Die französischen Finanzbehörden haben einen ambitionierten Regulierungsvorschlag vorgelegt, der Kryptowährungsbörsen für Verluste von Nutzern in dezentralen Protokollen haftbar machen soll. Die Initiative zielt darauf ab, den Schutz von Privatanlegern im Hinblick auf die anstehende Überprüfung der EU-Richtlinie MiCA zu stärken.
Die gemeinsame Haltung der französischen Aufsichtsbehörden markiert einen Wendepunkt im Umgang mit regulierten Intermediären, die externe Dienstleistungen integrieren, und definiert die Sorgfaltspflichten im dezentralen Ökosystem des Kontinents neu.
Frankreich thematisiert die direkte Verantwortung beim Zugang zu DeFi
Im Rahmen der von der Europäischen Kommission eingeleiteten öffentlichen Konsultation haben mehrere französische Aufsichtsbehörden, darunter das Finanzministerium, die Finanzmarktaufsicht (AMF), die Banque de France und die Aufsichtsbehörde für das Finanzwesen und die Abwicklung (ACPR), ein Strategiepapier veröffentlicht. Die französischen Behörden vertreten formell die Auffassung, dass Anbieter von Kryptodienstleistungen sollten für bestimmte Vorfälle, die ihre Kunden betreffen, rechtlich haftbar gemacht werden, wenn sie den Zugang aktiv ermöglicht haben. zu dezentralen Finanzinstrumenten (DeFi).
Ursprünglich schloss die MiCA-Verordnung vollständig dezentralisierte Aktivitäten aus, die ohne menschliche oder unternehmerische Vermittlung durchgeführt werden. Französische Regulierungsbehörden argumentieren jedoch, dass ein reguliertes Unternehmen, das direkte Gateways, Benutzerschnittstellen oder Module innerhalb seiner Plattform zur Anbindung externer Smart Contracts entwickelt, eine Vermittlerrolle einnimmt, die untrennbar mit der Sicherheit der Endnutzer verbunden ist. Die Ergebnisse dieser Konsultation bilden die Grundlage für einen technischen Bericht, den die Europäische Kommission den EU-Gesetzgebern bis zum 30. Juni 2027 vorlegen wird.
Neue Sorgfalts- und Prüfungspflichten für Smart Contracts
Der französische Vorschlag verpflichtet Dienstanbieter, jedes DeFi-Protokoll vor der Integration in ihre kommerziellen Schnittstellen eingehend zu prüfen. Diese Vorprüfung umfasst die Überprüfung der Code-Robustheit, die Verfolgung bekannter Schwachstellen und die Einrichtung einer kontinuierlichen Überwachung zur Erkennung anomaler oder verdächtiger Aktivitäten in der Blockchain. Das Rahmenwerk unterstützt zudem formale technische Zertifizierungsverfahren für Smart Contracts von Drittanbietern.
Trotz der allgemeinen Vorgabe schlagen die Behörden einen verhältnismäßigen Ansatz vor. Die strengsten Verpflichtungen würden uneingeschränkt für große Anbieter gelten, während für kleinere Betreiber auf ihre Betriebskapazität zugeschnittene Anforderungen gelten würden. Falls einem Protokoll die unabhängige Zertifizierung fehlt, könnten Börsen dennoch technische Konnektivität anbieten, sofern sie ein gründliches internes Audit durchführen und die damit verbundenen Risiken den Nutzern, die sich für die Nutzung entscheiden, klar kommunizieren. Erfahren Sie mehr über dezentrale Finanzen.
Selbstverwahrungs-Wallets und direkte Aufsicht der ESMA
Das Regulierungsdokument befasst sich auch mit der Softwareentwicklung für nicht-verwahrende bzw. selbstverwahrende Wallets. Französische Regulierungsbehörden haben sich gegen flächendeckende, verpflichtende Zertifizierungen für Open-Source-Softwareentwickler ausgesprochen. Stattdessen schlagen sie ein rein freiwilliges Zertifizierungsmodell vor, das sich auf fortschrittliche Wallets konzentriert, die komplexe Aggregationswerkzeuge oder DeFi-Konnektivität (Decentralized Finance) nativ integrieren und so die technische Kernentwicklung von DeFi schützen.
Auf institutioneller Ebene befürwortet Frankreich eine umfassende Übertragung von Befugnissen von den nationalen Behörden an die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA). Um die einflussreichsten Marktteilnehmer zentral zu beaufsichtigen, schlagen die Regulierungsbehörden vor, die derzeitige MiCA-Schwelle von 15 Millionen täglich aktiven Nutzern in der Europäischen Union zu senken. Laut dem französischen Vorschlag sollten bei der Einstufung als relevanter Anbieter zusätzliche Kennzahlen wie das Volumen der verwahrten Vermögenswerte, die Komplexität der Unternehmensgruppe und das Gesamtrisiko der Infrastruktur berücksichtigt werden.
Überprüfung von Rahmenwerken für anlagenbezogene Datenblätter
Ein weiterer wichtiger Aspekt des französischen Beitrags betrifft Stablecoin-Kategorien im Rahmen der EU-Regulierung. Die Aufsichtsbehörden stellten fest, dass bisher kein Unternehmen eine formelle Zulassung als Emittent von Asset-Linked Tokens (ARTs) gemäß den strengen Bestimmungen des MiCA erhalten hat. Diese Situation verdeutlicht die Komplexität der Entwicklung von Produkten, die an diversifizierte Reservekörbe gekoppelt sind, unter den geltenden regulatorischen Vorgaben.
Angesichts dieser Realität empfehlen die französischen Behörden, den Rahmen für elektronische Geldtoken (EMTs) so anzupassen, dass er Multiwährungs-Stablecoins explizit und transparent berücksichtigt. Dies soll Rechtssicherheit auf dem europäischen Markt gewährleisten und gleichzeitig sicherstellen, dass Anleger, die sich für EMTs entscheiden, … Erstellen Sie Ihr Kryptowährungsportfolio Sie verfügen über Instrumente, die durch klare, solide und überprüfbare Regelungen innerhalb des Unionsgebiets gestützt werden.
Häufig gestellte Fragen
Was genau schlägt Frankreich in Bezug auf Börsen und DeFi vor?
Frankreich schlägt vor, dass regulierte Börsen die rechtliche Verantwortung für Verluste übernehmen, die ihren Kunden aufgrund von Fehlern oder Vorfällen in externen DeFi-Protokollen entstehen, vorausgesetzt, die Plattform hat den Zugang zu dem Tool aktiv ermöglicht oder es ohne angemessene vorherige Überprüfung integriert.
Wird dieser Vorschlag Auswirkungen auf unregulierte Selbstverwahrungsportfolios haben?
Nicht als Pflicht. Die französischen Behörden schließen systematische Zertifizierungen für Entwickler einfacher Selbstverwahrungssoftware aus und empfehlen lediglich ein freiwilliges Siegel für komplexe Portfolios, die dezentrale Finanzdienstleistungen direkt integrieren.
Welche Rolle würde die ESMA gemäß der Position der französischen Regulierungsbehörden spielen?
Die französischen Regulierungsbehörden fordern, dass die ESMA die direkte Aufsicht über die wichtigsten Krypto-Asset-Anbieter in der Europäischen Union übernimmt und die Grenze von 15 Millionen Nutzern pro Tag senkt, um Kriterien wie die verwahrten Vermögenswerte und das Geschäftsvolumen einzubeziehen.
Wann würden diese regulatorischen Änderungen in der Europäischen Union in Kraft treten?
Die Europäische Kommission trägt diese Beiträge für einen technischen Bericht zusammen, der am 30. Juni 2027 veröffentlicht werden soll. Formale Änderungen der Rechtstexte erfordern ein ordentliches Gesetzgebungsverfahren zwischen der Kommission, dem Europäischen Parlament und dem Rat.
Die französische Initiative markiert einen entscheidenden Schritt in der Entwicklung des europäischen Regulierungsrahmens. Sie verpflichtet zentralisierte Intermediäre, ihre technologischen Sicherheitsvorkehrungen zu verstärken, bevor sie als Brücke zu dezentralen Ökosystemen fungieren können. Während Brüssel diese Überlegungen für seine Bewertung 2027 zusammenstellt, strebt der Kryptosektor der EU strengere operative Standards in Bezug auf Transparenz und Verbraucherschutz an.
Die Investition in Kryptoassets unterliegt keinen umfassenden Regulierungen und ist aufgrund der hohen Volatilität möglicherweise nicht für Privatanleger geeignet. Zudem besteht das Risiko, den gesamten investierten Betrag zu verlieren.
Dieser Artikel wurde mithilfe von Werkzeugen der generativen künstlichen Intelligenz erstellt.
