Tether attacca S&P dopo il suo ultimo rapporto: lo definisce un "framework legacy" inadatto all'economia delle criptovalute

Tether ha fermamente respinto il rating "debole" di S&P Global Ratings, sostenendo che l'agenzia utilizza parametri obsoleti che ignorano la reale resilienza degli asset digitali.

La risposta di Tether Holdings Limited è stata rapida e ha espresso una critica fondamentale ai tradizionali meccanismi di rating finanziario. A seguito della pubblicazione dell'ultimo rapporto di S&P Global Ratings, che ha declassato il rating di stabilità della stablecoin USDT alla categoria "debole"La società emittente ha rilasciato una dichiarazione ferma respingendo le conclusioni dell'agenzia. 

Secondo Tether, la valutazione si basa su un "quadro legacy" che non riesce clamorosamente a cogliere la natura, la portata e il significato macroeconomico del denaro digitale nativo.

Questa reazione è arrivata dopo che gli analisti di S&P, citati in un rapporto di Bloomberg, hanno abbassato il rating della più grande stablecoin al mondo in termini di volume di mercato. 

L'agenzia ha giustificato la sua decisione sottolineando un preoccupante aumento dell'esposizione ad asset ad alto rischio all'interno delle riserve a supporto della stablecoin, citando specificamente Bitcoin, oro e obbligazioni societarie. Per Tether, tuttavia, questo approccio dimostra un incomprensione dei dati che, a loro avviso, dimostrano la resilienza e la trasparenza delle loro operazioni finanziarie globali. L'azienda sostiene che applicare gli standard della vecchia economia all'infrastruttura blockchain si traduca in una diagnosi errata della reale solvibilità.

Controversia sulla solidità finanziaria dell'USDT

Il recente declassamento della stablecoin USDT da parte di S&P Global Ratings ha acceso un dibattito cruciale nel mondo delle criptovalute. L'agenzia ha preso questa decisione sulla base di un'analisi rigorosa che rivela uno squilibrio nel supporto finanziario di questa valuta digitale. 

Secondo S&P, Bitcoin rappresenta ora il 5,6% di tutti gli USDT in circolazioneQuesto supera il margine di sovracollateralizzazione del 3,9% che l'azienda mantiene come rete di sicurezza. Secondo l'agenzia, questa differenza indica un rischio latente, perché se il valore di Bitcoin dovesse scendere bruscamente, potrebbe esaurire completamente tale margine, lasciando USDT senza una copertura sufficiente a mantenere la sua parità con il dollaro.

Da una prospettiva finanziaria, questa situazione evidenzia una vulnerabilità matematica. Il rating inferiore di S&P riflette preoccupazioni sulla capacità di riserva di Tether di assorbire un calo del valore dei suoi asset più volatili senza compromettere la stabilità della stablecoin. In sostanza, in caso di mercato avverso, USDT potrebbe risultare sottocollateralizzato, il che significa che i token emessi non avrebbero un supporto adeguato, uno scenario che minerebbe la fiducia e la sicurezza degli utenti.

In risposta a questa critica, Tether respondió difendendo il suo modello operativo e la trasparenza dimostrata dal 2021Quando ha iniziato a pubblicare attestazioni indipendenti sulla composizione delle sue riserve, la società ha sottolineato di non aver mai negato una richiesta di rimborso legittima, un fatto che considera una prova tangibile della sua liquidità e resilienza in periodi di volatilità. Per la società, questa realtà concreta ha più peso dei tradizionali modelli di rischio utilizzati da agenzie come S&P, progettati per le istituzioni finanziarie convenzionali e non per le dinamiche uniche delle criptovalute.

"Tether è fortemente in disaccordo con la caratterizzazione presentata nel rapporto, che applica un quadro obsoleto che non riesce a cogliere la natura, la scala e il significato macroeconomico del denaro nativo digitale e trascura i dati che dimostrano chiaramente la resilienza, la trasparenza e l'utilità globale di USDT."ha affermato la società nella nota.

Lo scontro tra l'innovazione delle criptovalute e gli standard finanziari tradizionali

La disputa tra S&P e Tether va oltre la semplice assegnazione di un rating e rappresenta l'attuale attrito tra due epoche finanziarie. Le critiche di Tether all'uso di un "quadro legacy" suggeriscono che le agenzie di rating stiano penalizzando l'innovazione trattando le stablecoin come se fossero banche tradizionali o fondi del mercato monetario regolamentati da norme risalenti a decenni fa. 

D'altro canto, l'inclusione di asset come Bitcoin e oro nelle riserve è vista dai sostenitori delle criptovalute come una strategia di diversificazione e sovranità finanziaria, mentre per gli analisti del rischio tradizionali, costituisce un'iniezione non necessaria di volatilità in uno strumento che promette stabilità.

L'affermazione di S&P di "divulgazione limitata" è stata smentita anche da Tether, che sostiene che i suoi report forniscano una visione chiara della sua salute finanziaria. Tuttavia, l'agenzia di rating sostiene che la mancanza di audit completi secondo gli standard internazionali rimane un ostacolo all'assegnazione di un rating più elevato. Questo dibattito evidenzia che, sebbene le criptovalute siano penetrate nel mainstream finanziario, i linguaggi parlati dagli emittenti di token e dai valutatori del rischio rimangono, per molti aspetti, incompatibili.

Validazione finale del mercato

Al di là delle dichiarazioni ufficiali, il dibattito tra Tether e S&P solleva interrogativi su come il mercato interpreterà questo segnale di allarme. Storicamente, gli utenti di USDT hanno dato priorità alla liquidità e all'onnipresenza del token sugli exchange, rispetto alle preoccupazioni sull'esatta composizione delle sue riserve. 

Un rating "debole" da parte di un'entità prestigiosa come S&P è un colpo alla reputazione destinato a informare gli investitori istituzionali, ma la risposta provocatoria di Tether suggerisce che L'azienda si sente sicura della sua posizione dominante e la fiducia della sua base di utenti.

L'insistenza di Tether sul fatto che i parametri analitici utilizzati da S&P siano obsoleti solleva un altro importante dibattito sulla capacità degli attuali modelli di misurazione del rischio finanziario di cogliere realmente le caratteristiche uniche delle attività digitali. 

Mentre S&P mantiene un approccio cauto e conservativo per proteggere gli investitori, Tether sostiene un criterio più ampio, che valuta l'utilità pratica e l'efficienza delle transazioni. Il vero banco di prova sarà la risposta degli investitori alle future fluttuazioni di Bitcoin, poiché ciò determinerà se l'avvertimento di S&P fosse una precauzione necessaria o semplicemente un'errata interpretazione del nuovo ecosistema economico digitale.