Der Vorschlag von BlackRock, Sachrücknahmen in Bitcoin in seinen Spot-ETF aufzunehmen, wird derzeit von der SEC geprüft.
Die US-Börsenaufsicht SEC prüft einen Vorschlag von BlackRock, einem der weltweit größten Vermögensverwalter. Der Antrag sieht eine wesentliche Änderung der Handhabung von Rücknahmen durch den iShares Bitcoin Trust vor. Anstelle des aktuellen Modells, bei dem Anleger Bitcoins gegen Bargeld verkaufen müssen, wenn sie ihre Aktien zurückgeben möchten, möchte BlackRock „Sachrücknahmen“ ermöglichen. Dies bedeutet, dass autorisierte Teilnehmer, in der Regel große Finanzinstitute, Bitcoin direkt beim Einlösen ihrer Anteile am börsengehandelten Fonds erhalten könnten.
Bitcoin kaufenDieser Vorschlag könnte nicht nur die Transaktionskosten senken und Zwangsverkäufe von Bitcoin verhindern, die sich auf den Preis auswirken könnten, sondern auch einen Präzedenzfall für andere Investmentfonds im Kryptowährungsbereich schaffen. Wie am Donnerstag, dem 21. Februar, bekannt gegeben wurde, hat die SEC eine 6-tägige öffentliche Kommentarfrist eröffnet, um die Auswirkungen dieses Vorschlags zu beurteilen. Ihre endgültige Entscheidung könnte die Bitcoin-Investitionslandschaft neu gestalten.
Der von BlackRock angestrebte Rückerstattungsmechanismus für Bitcoin
Der Vorschlag von BlackRock, Sachrücknahmen für seinen iShares Bitcoin Trust umzusetzen, stellt eine grundlegende Abkehr vom Barrücknahmemodell dar, das derzeit bei Bitcoin-ETFs dominiert. Wie bereits erwähnt, ist BlackRock nach dem derzeitigen System gezwungen, die entsprechende Menge an zugrunde liegenden Bitcoins auf dem Markt zu verkaufen und dem Anleger den daraus resultierenden Bargeldbetrag auszuhändigen, wenn ein Anleger seine ETF-Anteile zurückgeben möchte. Dieser Prozess funktioniert zwar, bringt jedoch eine Reihe von Ineffizienzen und potenziellen Risiken mit sich.
Bei der Sachrückzahlung von Bitcoins hingegen könnten autorisierte Teilnehmer die Kryptowährung direkt im Tausch gegen ihre ETF-Anteile erhalten.
Autorisierte Teilnehmer oder APs sind bestimmte Finanzinstitute, die ETF-Anteile direkt beim Fonds erstellen und zurücknehmen können. Da kein Bitcoin-Verkauf auf dem Markt mehr nötig ist, könnten durch die Erstattung in Sachwerten die mit dem Erstattungsprozess verbundenen Transaktionskosten erheblich gesenkt werden. Diese Kosten, zu denen Maklergebühren und potenzielle Preisrückgänge aufgrund großer Verkaufsaufträge gehören, können die Rendite der Anleger schmälern und den ETF im Vergleich zum direkten Halten von Bitcoins weniger attraktiv machen.
Bitcoin kaufenBlackRocks Antrag auf diese Änderung erfolgte, nachdem die SEC bei der Genehmigung mehrerer Spot-Bitcoin-ETFs im Januar 2024 zunächst eine Barrücknahme der Bitcoin-ETFs verlangt hatte.
Darüber hinaus ist die Anerkennung dieses Ersuchens durch die US-Wertpapieraufsicht eine weitere günstige Maßnahmen die sie in den letzten Tagen unternommen hat, wie etwa die Anerkennung des Antrags 19b-4 der New Yorker Börse zur Notierung und zum Handel der Graustufen Litecoin Trust und die Anerkennung der Präsentation im Zusammenhang mit der Graustufen Solana Trust, was laut Geraci für die Community von großem Interesse ist, da das Unternehmen zuvor Finanzierungsanträge im Zusammenhang mit Kryptowährungen, die als nicht regulierte Wertpapiere gelten könnten, abgelehnt hatte.
Ein Schritt zur direkten Einführung
Die Genehmigung des Vorschlags von BlackRock zur Rückerstattung in Sachwerten könnte erhebliche Auswirkungen auf den Bitcoin-Markt haben und einen Präzedenzfall für andere an der Börse notierte Kryptowährungs-ETFs schaffen. Wie oben erwähnt, könnte eine Erstattung in Form von Sachleistungen die Transaktionskosten senken und das Risiko von Bitcoin-Notverkäufen mindern, was möglicherweise zu mehr Liquidität und Preisstabilität führen würde. Dies wiederum könnte Bitcoin-ETFs für einen breiteren Anlegerkreis attraktiver machen, einschließlich derjenigen, die bislang aus Bedenken hinsichtlich Volatilität und Kosten vor Investitionen zurückschreckten.
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Wenn der Vorschlag von BlackRock angenommen wird, werden andere Emittenten von Bitcoin-ETFs wahrscheinlich diesem Beispiel folgen und versuchen, Sachrücknahmen in ihren eigenen Fonds umzusetzen. Dies könnte zu einer umfassenden Standardisierung der Sachrücknahme in der gesamten Kryptowährungs-ETF-Branche führen, was allen Anlegern zugute kommen könnte. Unter der gegenwärtigen Regierung hat die SEC die Möglichkeit, die Zukunft der Investitionen in Kryptowährungen zu gestalten und einen klaren Regulierungsrahmen für diese digitalen Vermögenswerte zu schaffen.
Unterdessen bereitet BlackRock auch die Einführung eines Bitcoin-basierten börsengehandelten Produkts in Europa vor. Laut Reuters sagte eine mit der Angelegenheit vertraute Quelle, dass das neue Anlageprodukt wahrscheinlich in der Schweiz domiziliert und innerhalb der nächsten zwei Wochen auf den Markt gebracht werde.
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