Le gestionnaire d'actifs VanEck a émis une critique négative à l'égard de la structure de rémunération des dirigeants de Metaplanet. Bien que l'entreprise japonaise ait récemment réduit ses réserves de fonds propres potentielles de 41 %, l'exposition de ses dirigeants reste largement supérieure à la moyenne des autres sociétés de gestion de trésorerie d'entreprises spécialisées dans les actifs numériques.
L'analyse de VanEck sur la structure de Metaplanet
Le gestionnaire de fonds renommé VanEck a sévèrement critiqué la structure de rémunération de Metaplanet, lui attribuant la note « Médiocre » dans son récent rapport sur les dix principales sociétés de gestion de trésorerie d'actifs numériques. Selon les données publiées par le cabinet d'études, le plan d'attribution d'actions de l'entreprise japonaise représente 14,7 % de son capital social entièrement dilué, tandis que l'exposition directe des dirigeants s'élève à 8,2 %.
Ces chiffres contrastent fortement avec la moyenne du secteur privé. VanEck souligne que l'exposition des dirigeants de Metaplanet est environ dix fois supérieure à la moyenne de 0,8 % observée dans les neuf autres grandes entreprises analysées dans le rapport. De plus, son plan d'actionnariat mondial est près de quatre fois supérieur à la moyenne de ses concurrents, ce qui soulève des inquiétudes quant à la convergence d'intérêts entre la direction et les actionnaires minoritaires.
Les mécanismes de dilution et la réduction de 41 %
La controverse actuelle découle d'un ancien mécanisme de rémunération qui permettait l'augmentation automatique du fonds d'options de la société. À chaque émission de nouvelles actions par Metaplanet pour financer l'acquisition de crypto-actifs, ce système entraînait une croissance proportionnelle du fonds de gestion. De ce fait, la réserve a ajouté des centaines de millions d'actions potentielles au marché, diluant ainsi la valeur pour les investisseurs existants.
En réponse aux plaintes des actionnaires concernant cette dilution, Metaplanet a décidé de supprimer le mécanisme d'ajustement automatique et d'appliquer une réduction de 41 % à son capital. Cependant, les analystes de VanEck estiment que ces mesures correctives restent insuffisantes, car une grande partie de la dilution s'est déjà matérialisée sur le marché, à moins que les concessions passées ne soient annulées.
Metaplanet et sa position sur le marché
Malgré les critiques concernant sa gouvernance d'entreprise, Metaplanet conserve une position importante dans l'écosystème mondial des cryptomonnaies en poursuivant sa stratégie agressive d'accumulation de Bitcoin dans son bilan.
Le débat suscité par VanEck souligne la demande croissante de transparence et de rigueur dans la gouvernance d'entreprise des entités qui adoptent des trésoreries en Bitcoin, où l'équilibre entre la motivation des dirigeants et la protection des actionnaires est crucial pour leur viabilité financière.
L'investissement en cryptoactifs n'est pas entièrement réglementé, peut ne pas convenir aux investisseurs particuliers en raison de la forte volatilité et il existe un risque de perdre tous les montants investis.
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