¿Traición a Bitcoin? Por qué MicroStrategy está acumulando millones en dólares por primera vez

MicroStrategy, ahora conocida como Strategy, está blindando sus finanzas ante la volatilidad con una reserva de 1.400 millones de dólares en efectivo.

La comunidad financiera está observando con gran atención los últimos movimientos contables de Strategy, la firma de software convertida en el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo. 

Durante años, la directiva liderada por Michael Saylor operó bajo una premisa casi religiosa que dictaba la conversión inmediata de cualquier excedente de efectivo en la criptomoneda líder Bitcoin. Sin embargo, los reportes más recientes muestran un cambio sustancial en la operativa diaria de la compañía, que ha generado confusión y titulares alarmistas sobre una presunta pérdida de fe en el activo digital. La empresa ha decidido mantener una posición de liquidez en dólares que ronda los 1.400 millones de dólares en la actualidad, una cifra que, en el pasado, habría sido inyectada al mercado cripto sin demora.

Sin embargo, aunque este movimiento ha despertado cierta duda, Saylor asegura que no responde a un cambio en la filosofía de inversión a largo plazo de Strategy, sino a una necesidad imperiosa de madurez corporativa. 

La compañía ha evolucionado de ser una empresa operativa que compraba Bitcoin con sus ganancias a convertirse en una entidad financiera compleja que emite deuda y acciones preferentes para financiar sus adquisiciones. Esta nueva estructura conlleva responsabilidades fijas que no pueden pagarse con Bitcoin, sino que requieren moneda fiduciaria. Por lo tanto, la acumulación de dólares actúa como un seguro de vida corporativo diseñado para evitar el escenario más temido por sus accionistas, que sería la venta forzosa de sus activos digitales en un momento de baja valoración para cubrir gastos operativos o financieros.

Strategy fortalece su liquidez en dólares para blindar sus bitcoins

El concepto central que guía la decisión de Strategy, de establecer una reserva de liquidez denominada en dólares, es la creación de lo que en los círculos financieros se denomina un rompeolas de efectivo. El mercado de activos digitales ha demostrado históricamente ciclos de alta volatilidad y Strategy se prepara para navegar un periodo que podría incluir correcciones de precio prolongadas. 

Si el valor de Bitcoin, que ronda los 90.000 dólares en la actualidad, descendiera drásticamente, la empresa aún debe cumplir con los pagos de intereses a los tenedores de sus bonos convertibles y los dividendos prometidos a los inversores de sus acciones preferentes. Así, al asegurar una reserva de efectivo capaz de cubrir estas obligaciones por un periodo estimado de dos años, la empresa se desvincula de la presión del precio diario de Bitcoin.

Según expertos, la creación de esta reserva de efectivo es una maniobra que permitirá a la compañía mantener intacta su reserva de valor principal, compuesta por un total de 660.624 bitcoins, sin importar las condiciones externas del mercado. 

En este contexto, la percepción de una “traición” por parte de los inversores minoristas surge de una lectura superficial de los balances. En realidad, la falta de liquidez en dólares sería el verdadero riesgo para la tenencia de Bitcoin. Si la empresa llegara a una situación de insolvencia técnica por falta de efectivo para pagar deudas, los acreedores podrían forzar la liquidación de los activos digitales, lo cual tendría un impacto devastador tanto para la empresa como para el precio global de la criptomoneda. Por tanto, la acumulación de dólares es el mecanismo que Saylor ha ideado para garantizar la inmovilidad de sus bitcoins.

Sostenibilidad frente a la presión del mercado cripto

Las recientes declaraciones del CEO Phong Le sobre el manejo del Valor Liquidativo de Strategy generaron aún más confusión en el mercado. Cuando mencionó la posibilidad de vender activos o derivados si el valor de la empresa caía por debajo de ciertos límites, muchos interpretaron esto como una señal de venta inminente. Sin embargo, Le aclaró que la venta de bitcoins sería una medida extrema y de último recurso, algo que la compañía solo consideraría en circunstancias excepcionales.

No obstante, esta fue la primera vez en mucho tiempo que Strategy contempló públicamente esta opción, lo que contribuyó a la incertidumbre entre los inversores. 

Por otro lado, analistas de firmas financieras como JPMorgan advirtieron que la posible exclusión de las acciones de Strategy de varios índices bursátiles podría debilitar su posición en el mercado. Pese a ello, tanto Le como Saylor han subrayado que la empresa está adoptando una estrategia institucional mucho más disciplinada, basada en protocolos de gestión de riesgo diseñados para cumplir con los requisitos de prestamistas y agencias de calificación crediticia.

Strategy está demostrando a Wall Street que tiene la solidez financiera para salir adelante durante un ciclo bajista, lo cual es vital para seguir obteniendo financiamiento a tasas bajas y así poder seguir amasando bitcoins.

Strategy sigue acumulando bitcoins

En resumen, la implementación de este fondo de maniobra en dólares no implica que la maquinaria de adquisición de Bitcoin de Strategy se haya detenido o que la convicción de la firma haya disminuido. De hecho, la empresa disipó cualquier duda sobre su compromiso a largo plazo con la criptomoneda al anunciar recientemente una nueva compra estratégica superior a las 10.000 unidades de Bitcoin, una operación que requirió un desembolso cercano a los 1.000 millones de dólares. 

Para muchos expertos, este movimiento evidencia que la gestión de tesorería de la firma ahora opera en dos velocidades simultáneas, combinando la prudencia defensiva del efectivo con la expansión agresiva de su cartera de activos cuando las condiciones lo permiten.

Adicionalmente, la visión detrás de estas compras fue reafirmada categóricamente por Saylor durante su reciente presentación en la conferencia Bitcoin MENA en Dubai. En este escenario internacional, el ejecutivo volvió a enfatizar su tesis inamovible de que Bitcoin representa la forma definitiva de capital digital global, superior a los activos físicos tradicionales. 

Por ello, para los directivos de Strategy, la acumulación estratégica de Bitcoin continúa siendo el imperativo económico de la firma, demostrando que la cautela financiera actual es simplemente el combustible necesario para sostener su ambición ilimitada dentro de la nueva economía digital sin poner en riesgo la viabilidad de la empresa.