La propuesta de BlackRock para incluir reembolsos en especie de Bitcoin en su ETF spot está siendo revisada por la SEC.
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) se encuentra revisando una propuesta enviada por BlackRock, uno de los mayores gestores de activos del mundo, que busca un cambio significativo en la forma en que su iShares Bitcoin Trust gestiona los reembolsos. En lugar del modelo actual, que obliga a vender Bitcoin por efectivo cuando los inversores quieren canjear sus acciones, BlackRock busca permitir los «reembolsos en especie». Esto significa que los participantes autorizados, generalmente grandes instituciones financieras, podrían recibir Bitcoin directamente al canjear sus acciones del fondo cotizado.
COMPRA BITCOINEsta propuesta no solo podría reducir los costos de transacción y evitar ventas forzadas de Bitcoin que podrían impactar su precio, sino que también podría sentar un precedente para otros fondos de inversión en el espacio de las criptomonedas. La SEC ha abierto un período de comentarios públicos de 21 días para evaluar las implicaciones de esta propuesta, según se conoció el jueves, 6 de febrero. Su decisión final podría remodelar el panorama de la inversión en Bitcoin.
El mecanismo de reembolso que busca BlackRock para Bitcoin
La propuesta de BlackRock para implementar reembolsos en especie en su iShares Bitcoin Trust representa un cambio fundamental con respecto al modelo de reembolso en efectivo que actualmente predomina en los ETF de Bitcoin. Como se mencionó, bajo el esquema actual, si un inversor desea canjear sus acciones del ETF, BlackRock se ve obligado a vender la cantidad equivalente de Bitcoin subyacente en el mercado y entregar el efectivo resultante al inversor. Este proceso, aunque funcional, introduce una serie de ineficiencias y riesgos potenciales.
El reembolso en especie de Bitcoin, por otro lado, permitiría a los participantes autorizados recibir la criptomoneda directamente a cambio de sus acciones del ETF.
Los participantes autorizados o AP son instituciones financieras designadas que tienen la capacidad de crear y canjear acciones del ETF directamente con el fondo. Al eliminar la necesidad de vender Bitcoin en el mercado, el reembolso en especie podría reducir significativamente los costos de transacción asociados con el proceso de reembolso. Estos costos, que incluyen comisiones de corretaje y posibles deslizamientos en el precio debido a grandes órdenes de venta, pueden erosionar el rendimiento de los inversores y hacer que el ETF sea menos atractivo en comparación con la tenencia directa de Bitcoin.
COMPRA BITCOINLa solicitud de BlackRock para este cambio se produjo después de que la SEC exigiera inicialmente el canje en efectivo de los ETF de Bitcoin al aprobar varios ETF de Bitcoin al contado en enero de 2024.
Además, el reconocimiento de esta solicitud por parte del regulador de valores estadounidense se suma a otras acciones favorables que ha emprendido en los últimos días, como el reconocimiento de la presentación 19b-4 de la Bolsa de Nueva York para cotizar y comerciar el Grayscale Litecoin Trust y el reconocimiento de la presentación relacionada con el Grayscale Solana Trust, algo de gran interés para la comunidad, según Geraci, debido a su negativa anterior de aceptar solicitudes de fondos relacionadas con criptomonedas que podrían considerarse valores no regulados.
Un paso hacia la adopción directa
La aprobación de la propuesta de BlackRock para el reembolso en especie podría tener un impacto significativo en el mercado de Bitcoin y sentar un precedente para otros ETF de criptomonedas que cotizan en las bolsas. Como se mencionó anteriormente, el reembolso en especie podría reducir los costos de transacción y mitigar el riesgo de ventas forzadas de Bitcoin, lo que podría conducir a una mayor liquidez y estabilidad de precios. Esto, a su vez, podría hacer que los ETF de Bitcoin sean más atractivos para una gama más amplia de inversores, incluidos aquellos que anteriormente se mostraban reacios a invertir debido a las preocupaciones sobre la volatilidad y los costos.
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Si la propuesta de BlackRock es aprobada, es probable que otros emisores de ETF de Bitcoin sigan su ejemplo y busquen implementar reembolsos en especie en sus propios fondos. Esto podría conducir a una estandarización generalizada del reembolso en especie en la industria de los ETF de criptomonedas, lo que podría beneficiar a todos los inversores. Bajo la administración actual, la SEC tiene la oportunidad de dar forma al futuro de la inversión en criptomonedas y establecer un marco regulatorio claro para estos activos digitales.
Mientras tanto, BlackRock también se está preparando para lanzar un producto cotizado en bolsa basado en Bitcoin en Europa. Según Reuters, una fuente familiarizada con el asunto dijo que es probable que este nuevo producto de inversión esté domiciliado en Suiza y que se lance en las próximas dos semanas.
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