O candidato que poderia substituir Powell no Fed quer integrar criptomoedas com uma conta principal enxuta.

O Federal Reserve dos EUA está explorando as chamadas "contas master skinny" para integrar empresas de criptomoedas ao seu sistema de pagamento.

A proposta em questão, apresentada pelo governador Christopher Waller, introduz o conceito de "contas-mestre estreitas", um modelo que busca equilibrar a inovação com a estrita estabilidade financeira garantida pelo banco central. Segundo especialistas, essa medida pode reconfigurar a relação entre Washington e o mercado de criptomoedas, que há anos busca um lugar formal dentro do sistema bancário tradicional.

Eleanor Terrett, apresentadora do Crypto in America, destacou que a iniciativa representa uma mudança notável de tom para um órgão regulador que, sob o comando do presidente Jerome Powell, manteve uma postura cautelosa, senão totalmente relutante, em relação à integração de criptomoedas e ativos digitais. A ideia de Waller, segundo Terrett, oferece um meio-termo para um debate que chegou até mesmo aos tribunais, com empresas como o Custodia Bank lutando judicialmente por acesso que agora está sendo oferecido de forma limitada.

O governador Waller, considerado um dos possíveis candidatos para suceder Powellpropõe uma visão que pode transformar a forma como certos participantes do ecossistema de criptomoedas operam. Sua ideia é fornecer a eles uma estrutura mais semelhante à dos bancos tradicionais, permitindo-lhes processar transações com mais rapidez e, principalmente, reduzir sua dependência de instituições bancárias como intermediárias. Este último ponto é crucial, visto que os bancos têm sido um gargalo e uma fonte constante de risco para a indústria de criptomoedas. 

Na recente entrevista com Terrett, Waller revelou que as diretrizes para a implementação deste novo modelo de conta poderia estar pronto dentro de um ano, marcando um passo significativo em direção à integração regulatória e operacional das criptomoedas no sistema financeiro tradicional dos EUA.

A proposta do Fed de conectar criptomoedas ao sistema financeiro tradicional

O cerne da proposta de Waller reside na palavra "magros". Não se trata de dar às empresas de criptomoedas as chaves completas do banco central, mas sim de oferecer acesso transacional rigorosamente controlado. O principal objetivo é limitar qualquer risco potencial ao balanço do Federal Reserve. Como Waller explicou, essas contas "magras" teriam características muito específicas projetado para criar um firewall financeiro.

Na sua Discurso Na Conferência de Inovação em Pagamentos do Conselho da Reserva Federal, em Washington, Waller observou que, por exemplo, os saldos destas contas não geraria interesse, uma medida destinada a impedir que as empresas utilizem o Fed como um local para armazenar grandes somas de dinheiro ocioso, desencorajando reservas ociosas. Ele também disse que limites máximos para saldos. 

Mas, sem dúvida, o mais importante é que essas contas não ofereceriam dois serviços fundamentais no banco tradicional: eles não teriam facilidades de cheque especial durante o dia nem acesso a empréstimos de emergência na janela de desconto.

Na prática, isso significa que, se o saldo de uma empresa chegar a zero, seus pagamentos serão simplesmente rejeitados; o Fed não cobrirá o saldo devedor. Tampouco poderão recorrer ao banco central para empréstimos emergenciais de liquidez, um recurso vital para bancos comerciais em tempos de estresse. Trata-se, em essência, de um sistema projetado exclusivamente para processar pagamentos, sem a estrutura de apoio que caracteriza um banco completo. 

Com esta proposta, o Federal Reserve busca atualizar seus sistemas de pagamento sem assumir riscos de mercado. 

Um passo em direção à integração oficial das criptomoedas

A proposta de Waller parece ser direcionada especificamente a um segmento do mercado: emissores de stablecoinsEssas empresas, que emitem tokens digitais lastreados em ativos como o dólar, são candidatas naturais a esse tipo de acesso. 

Linda Jeng, professora da Universidade de Georgetown e diretora executiva da Digital Self Labs, comparou a ideia ao conceito de “narrow banking” em conversas com a CoinDesk.

Jeng argumenta que os emissores de stablecoins de pagamento já operam, de fato, como bancos sob esse conceito, pois detêm reservas integrais para lastrear seus tokens e facilitar os pagamentos, mas não emprestam esses fundos. A proposta de Waller, nessa visão, simplesmente lhes daria a autorização oficial do Fed para fazer o que já fazem, integrando-os formalmente ao sistema monetário dos EUA. Essa medida teria um duplo benefício: além de legitimar os emissores, daria ao próprio Fed ferramentas mais eficazes para monitorar e gerenciar qualquer risco sistêmico que esse mercado crescente poderia gerar.

O setor passou anos buscando essa integração, argumentando que seu modelo de negócios, focado em custódia em vez de empréstimos, é inerentemente mais seguro e digno de uma conta master. A abordagem "magrinha" de Waller é uma resposta direta a essa pressão, embora talvez não seja a vitória completa que alguns esperavam. No entanto, para muitos, essa proposta de integração condicional é um reconhecimento de que o setor de criptomoedas não pode mais ser ignorado.

Um movimento estratégico para o dólar e o futuro das finanças digitais

O debate sobre contas-mestre não ocorre apenas no âmbito regulatório nacional; ele tem um profundo tom geopolítico. David Malpass, ex-presidente do Banco Mundial, conectou a proposta de Waller a um imperativo estratégico mais amplo. Durante sua participação na cúpula de pagamentos da ACI Worldwide, Malpass sugeriu que facilitar a operação de emissores regulamentados de stablecoins ajudaria "defender o poder de compra do dólar".

O comentário deles aponta para a competição global por participação no mercado de stablecoins. Em um mundo onde a tecnologia financeira avança rapidamente, garantir que a grande maioria das stablecoins permaneça atrelada ao dólar e opere sob a supervisão da infraestrutura de pagamentos dos EUA é uma forma de projetar a influência das moedas fiduciárias na era digital. Em outras palavras, especialistas apontam que permitir que empresas de criptomoedas tenham acesso controlado ao Fed pode ser uma estratégia para garantindo que a inovação em pagamentos continue a ocorrer dentro do ecossistema do dólar, e não fora dela.

No entanto, Waller deixou claro que, por enquanto, esta é apenas uma ideia protótipo. O próximo passo será um diálogo com todas as partes interessadas para ouvir perspectivas sobre os benefícios e desvantagens desta proposta. Ainda assim, Waller observou que mais detalhes serão revelados em breve, já que o setor financeiro digital, desde startups de blockchain até grandes bancos intermediários, monitora de perto cada movimento em relação a esta potencial abordagem.