Uma alteração regulamentar nos requisitos internos da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) permite que um único comissário aprove regras que afetam o setor de ativos digitais. Com a recente saída de membros importantes e a falta de nomeações para a agência, a tomada de decisões para um mercado avaliado em mais de US$ 3 trilhões agora está concentrada em apenas dois líderes.
Essa reestruturação técnica dos procedimentos administrativos visa evitar a paralisia operacional, facilitando a criação de marcos regulatórios sem depender de legislação abrangente aprovada pelo Congresso. A medida redefine o equilíbrio de poder em Washington, uma vez que o setor acompanha de perto cada movimento dos órgãos reguladores federais.
Modificação do quórum e do poder de decisão
O órgão regulador dos EUA aprovou uma norma interna em 30 de setembro, que entrou em vigor em 2 de outubro, segundo a qual modificou seus requisitos de quórum para promover a flexibilidade regulatóriaCom essa alteração administrativa, o número de comissários necessários para validar resoluções formais é reduzido, permitindo que uma única pessoa adote regulamentos quando os demais membros presentes precisarem se abster ou estiverem desqualificados devido a conflito de interesses.
Historicamente concebida para operar com um painel de cinco comissários confirmados pelo Senado, a liderança da agência está funcionando com o mínimo necessário após a saída formal da Comissária Hester Peirce em 2 de outubro. Atualmente, a agência é liderada por apenas dois membros: o Presidente Paul Atkins e o Comissário Mark Uyeda. Se algum deles se declarar impedido em um caso específico, o comissário remanescente tem a autoridade legal para estabelecer precedentes regulatórios para os mercados financeiros dos EUA.
Esse mecanismo excepcional concede uma margem de manobra sem precedentes à liderança da entidade. Decisões de supervisão que abrangem mais de 1 milhão de operadores e participantes do ecossistema financeiro agora dependem de uma estrutura mínima, um contraste marcante com as garantias usuais de colegialidade administrativa em agências federais.
Vácuo legislativo e a resposta das agências
A rapidez com que as agências de supervisão estão agindo decorre da falta de progresso em uma legislação abrangente sobre a estrutura de mercado no Congresso dos EUA, como a conhecida Lei CLARITY. Diante desse impasse parlamentar durante o período que antecedeu a renovação do Congresso, tanto a SEC quanto a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) optaram por desenvolver estruturas regulatórias com base em seus poderes existentes. Para entender como essas disputas institucionais afetam o mercado, você pode explorar o seguinte: Análise de mercado no Bit2Me News sobre tensões jurisdicionais em Washington.
Em agosto, a SEC apresentou uma proposta para estabelecer uma proteção legal que impediria que certos tokens fossem automaticamente classificados como contratos de investimento sob a legislação tradicional. Enquanto isso, a CFTC enfrenta uma escassez técnica semelhante, tendo apenas Michael Selig como comissário e presidente, cujo mandato foi confirmado desde dezembro de 2025. Em outubro, Selig confirmou a intenção de sua agência de supervisionar as plataformas por meio de propostas regulatórias diretas, enquanto Atkins indicou, em 2 de outubro, que novas iniciativas regulatórias para ativos digitais seriam lançadas em breve.
O volume total de transações e derivativos vinculados a esses mercados, que ultrapassa 95.000 bilhões em operações acumuladas durante períodos de maior volatilidade institucional, reflete a urgência de proporcionar segurança jurídica às plataformas e aos usuários diante de prolongadas lacunas legais.
Implicações para a indústria e o debate administrativo
A possibilidade de emitir regulamentos por meio de decretos administrativos diretos gerou opiniões divergentes entre especialistas jurídicos, associações do setor e defensores dos direitos do consumidor. Por um lado, um processo acelerado evita o congelamento total de arquivos importantes, permitindo a resolução de solicitações de autorização para produtos financeiros lastreados fisicamente ou a definição de diretrizes contábeis aplicáveis a custodiantes qualificados. Por outro lado, a possibilidade de um único indivíduo determinar os rumos da política financeira levanta questionamentos sobre a eficácia dos mecanismos democráticos de controle e equilíbrio de poderes.
O precedente de modificar as regras de quórum também levanta questões sobre a estabilidade a longo prazo das regulamentações aprovadas sob este sistema. Vários especialistas sugerem que as resoluções emitidas por um único comissário poderiam ser contestadas em tribunais federais, sob o argumento de que violam a Lei de Procedimento Administrativo dos EUA (APA). Se os tribunais considerarem que essas medidas carecem do apoio colegiado que o Congresso pretendia ao criar a agência, o setor poderá enfrentar novas ondas de litígios.
Debate técnico e comparação com a regulamentação europeia.
A exigência de quórum gerou divergências na comunidade jurídica e financeira internacional. Enquanto analistas alertam que uma concentração excessiva de poder permite que um único funcionário aprove diretrizes vinculativas para mercados multibilionários, Mark Uyeda defendeu publicamente a medida em 5 de outubro, afirmando que a missão de proteção ao consumidor permanece inalterada e que a regra simplesmente evita o impasse institucional.
Essa abordagem regulatória baseada em diretrizes de emergência ou acordos entre agências contrasta fortemente com o modelo da União Europeia. Na Europa, o quadro abrangente Regulamento MiCA Estabelece padrões harmonizados, transparentes e previsíveis para todos os Provedores de Serviços de Criptoativos (CASPs). Para tomadores de decisão. Aprenda conceitos de criptomoedas na Bit2Me Academy.A segurança jurídica oferecida pela legislação comunitária aprovada por parlamentos eleitos faz uma diferença substancial em comparação com a discricionariedade administrativa dos EUA.
O quadro europeu não depende da composição temporária ou da desqualificação fortuita de comissários individuais, mas sim de um código legislativo consolidado que abrange tudo, desde a emissão de ativos até os padrões de reservas de capital próprio e a prevenção do abuso de mercado.
Perguntas frequentes
O que exatamente a nova regra de quórum da SEC altera?
A norma estabelece que, em caso de desqualificações ou ausências justificadas entre os poucos comissários em exercício, um único comissário pode constituir quórum legal suficiente para aprovar medidas e resoluções vinculativas sobre os mercados sob sua jurisdição.
Essa decisão afeta os usuários de criptomoedas na Europa?
Não diretamente em suas operações diárias, já que a atividade na União Europeia é regida pela MiCA. No entanto, ela pode influenciar a liquidez e as tendências globais ao definir como as empresas e os protocolos dos EUA operam.
Por que o Congresso dos Estados Unidos não está intervindo?
O legislativo dos EUA está debatendo várias propostas sobre a estrutura de mercado de ativos digitais, mas divergências partidárias e agendas parlamentares atrasaram a votação de uma lei final, abrindo espaço para agências de supervisão.
Poderá um tribunal futuro anular regras aprovadas por um único comissário?
Existe a possibilidade de os participantes do mercado contestarem essas resoluções judicialmente, com base na Lei de Procedimento Administrativo, argumentando que elas violam o princípio colegiado com o qual a agência original foi concebida.
A concentração temporária do poder regulatório na SEC destaca a urgência de se estabelecerem regras claras para o ecossistema de ativos digitais nas principais economias do mundo.
Diante da incerteza decorrente das mudanças nas regulamentações dos EUA, ambientes com estruturas unificadas como o MiCA consolidam a Europa como um padrão de estabilidade e proteção para gerenciar seu portfólio com confiança.
O investimento em criptoativos não é totalmente regulamentado, pode não ser adequado para investidores de varejo devido à alta volatilidade e há risco de perder todos os valores investidos.
Foram utilizadas ferramentas generativas de inteligência artificial para criar este artigo.
