O gerente de criptomoeda Hashdex se afastou da abordagem que a BlackRock e outras empresas de gestão adotaram ao pedir permissão à SEC para lançar um ETF Bitcoin à vista. O que há de diferente na sua apresentação?
A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) rejeitou pelo menos 30 pedidos para criar um fundo negociado em bolsa Bitcoin à vista nos Estados Unidos desde 2013.
Desde então, o regulador de valores mobiliários sustentou que um ETF à vista de Bitcoin pode representar vários riscos para os investidores, principalmente devido à falta de regulamentação no mercado de criptografia. A ausência regulatória, sugere ele, pode levar à manipulação e à fraude.
Devido ao posicionamento rígido da SEC, a comunidade criptográfica aguarda há uma década a chegada de um veículo de investimento deste tipo para a maior criptomoeda do mercado.
Porém, embora a possibilidade de aprovação de um ETF à vista de Bitcoin tenha permanecido bastante distante, os analistas mais uma vez se mostraram otimistas e preveem uma possível mudança na SEC neste ano. O principal motivo de tudo isso é a apresentação feita pela BlackRock, maior gestora de fundos do mundo, que administra mais de US$ 10 trilhões e tem um histórico impressionante de aprovação junto ao regulador.
BlackRock apresentou um pedido de ETF à vista de Bitcoin propondo um acordo de “vigilância compartilhada” que aumentará a transparência do mercado de Bitcoin e mitigará o risco de manipulação. Sua proposta foi imitada por várias empresas que também buscam lançar um fundo de investimento à vista Bitcoin nos Estados Unidos.
No entanto, a Hashdex, empresa que administra mais de US$ 400 milhões de seus clientes e se juntou aos candidatos a um ETF spot, se afastou do modelo proposto pela BlackRock para gerenciar riscos no mercado de Bitcoin. Em vez disso, Hashdex propõe manter Bitcoin spot através de um ETF futuro de Bitcoin regulamentado.
O analista de ETF da Bloomberg, James Seyffart, destacou que a estratégia da Hashdex de negociar futuros de Bitcoin para exposição à vista equivalente era única e talvez difícil de ser rejeitada pela SEC.
Transações EFP para compra e venda de Bitcoin
Como explica a Hashdex, um ETF spot Bitcoin é um fundo de investimento que rastreia diretamente o preço da criptomoeda no mercado. Para os reguladores, isto representa um risco porque os investidores ficariam expostos a um mercado não regulamentado.
Portanto, a proposta da Hashdex de incluir Bitcoin cash em seu ETF de futuros de Bitcoin representa uma abordagem diferente que oferece maiores garantias para os reguladores mitigarem as possibilidades de manipulação e fraude.
Através do seu ETF proposto, a Hashdex procura negociar bitcoins à vista através do mercado de commodities Chicago Mercantil Exchange (CME), que é regulamentado pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e pela SEC.
Segundo a empresa, A compra e venda de bitcoins ocorreria através Transações EFP (Exchange for Physical) no CME. Esse tipo de transação permite que uma das partes envolvidas compre ativos físicos e venda contratos futuros, enquanto a outra parte vende os ativos físicos e compra os contratos futuros.
A este respeito, o presidente da The ETF Store, Nate Geraci, disse à Blockworks que a estratégia apresentada pela Hashdex foi inteligente e colocou a SEC numa posição difícil para negar a sua aprovação, uma vez que o regulador “já abençoou o mercado futuro de bitcoin em CME.”
Por outro lado, um executivo do fundo de investimento Morningstar, Bryan Armour, disse ao mesmo meio que a apresentação da Hashdex é mais uma prova do precedente que a SEC abriu no mercado criptográfico. Como ele comentou, usar uma transação EFP para evitar a compra direta de bitcoin “parece um detalhe técnico processual”, observando que esses “tecnicismos” são exatamente o que a SEC recompensou até agora, em relação ao mercado de criptografia.
A importância de aprovar um ETF spot Bitcoin
De acordo com a Hashdex, a aprovação de um ETF à vista de Bitcoin representaria um marco para a indústria de criptomoedas.
A empresa considera a criação de tal veículo de investimento necessária para “oferecer aos clientes exposição ao bitcoin através de um veículo familiar e confiável, que seja líquido e acessível”. Além disso, a Hashdex destacou que a aprovação de um ETF à vista de Bitcoin em solo americano “simbolizaria o apoio regulatório, o que indica a maturidade do mercado e a disposição dos investidores institucionais para entrarem com confiança.”
A Hashdex, que se tornou a primeira empresa latino-americana a lançar um fundo de investimento em criptomoedas, disse que o termo “Bitcoin ETF” se tornou uma tendência nas redes sociais e que, apesar da incerteza que existe quanto à aprovação deste veículo de investimento, os investidores continuam bastante otimista.
A SEC tem até o primeiro trimestre de 2024 para adiar a decisão sobre aprovar ou rejeitar o grupo de pedidos de ETF à vista de Bitcoin recebidos mais recentemente. Além disso, é possível que o regulador de valores mobiliários aprove vários dos pedidos recebidos ou admita apenas um deles. Seja como for, a Hashdex destacou que a verdade é que a SEC não pode mais continuar a ignorar a procura dos investidores.
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