Diversas gigantes das finanças descentralizadas se uniram para contestar a Citadel, argumentando que equiparar código autônomo a corretoras de valores tradicionais é um erro jurídico fundamental.
Um influente grupo de defensores do ecossistema de finanças descentralizadas formalizou sua posição perante a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) por meio de uma carta que contesta diretamente os argumentos apresentados recentemente pela Citadel Securities.
A carta, assinada por entidades influentes como Fundo de Educação DeFi, Andreessen Horowitz, A Câmara Digital e pela Fundação UniswapO documento critica a visão da Citadel sobre a supervisão do mercado DeFi, considerando-a fundamentalmente falha. Busca corrigir o que os signatários consideram interpretações imprecisas da legislação vigente e alerta para os perigos da aplicação de regulamentações tradicionais a infraestruturas tecnológicas autônomas.
A raiz dessa divergência reside na própria definição do que constitui um intermediário na era digital. A coalizão de empresas de criptomoedas sustenta que a carta enviada anteriormente pela Citadel se baseia em uma análise falha das leis de valores mobiliários vigentes. Segundo especialistas do setor, a proposta da gigante financeira tenta estender os requisitos de registro da agência reguladora a praticamente qualquer entidade que tenha uma conexão, mesmo que tangencial, com uma transação, ignorando a realidade operacional dos contratos inteligentes.
O argumento central da defesa é que o software e a infraestrutura tecnológica não podem ser classificados sob as definições legais de intermediários quando os operadores nunca perdem o controle direto sobre seus próprios ativos.
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A origem disso resposta coordenada Isso consta em uma comunicação que a Citadel Securities enviou à SEC no início de dezembro. Nesse documento, a empresa financeira argumentou que certos sistemas descentralizados são funcionalmente semelhantes às bolsas de valores tradicionais. e, portanto, devem estar sujeitos a uma supervisão comparável.
A Citadel enfatizou especificamente o caso de protocolos que gerenciam ações americanas tokenizadas, sugerindo que, ao conectar compradores e vendedores, essas plataformas atuam efetivamente como bolsas de valores ou corretoras, independentemente de a execução ser feita por meio de código.
Stephen John Berger, Diretor Global de Governança e Política Regulatória da Citadel, afirmou na época que concluir que nenhum participante dessas redes se enquadra na definição de corretora sugeriria que a tecnologia utilizada tem mais peso do que os serviços financeiros prestados. Essa posição argumenta que permitir exceções para o setor descentralizado poderia colocar em xeque o tratamento regulatório recebido por empresas que estão registradas e em conformidade com a Comissão há muito tempo.
A Citadel argumenta que qualquer isenção deve passar por um processo formal de regulamentação, alertando que a supervisão desigual entre os mercados tokenizados e os tradicionais pode prejudicar seriamente a proteção dos investidores.
No entanto, historicamente, a indústria de criptomoedas tem sustentado que seu funcionamento difere estruturalmente das finanças tradicionais. ausência de intermediários diretos O fato de os fundos estarem sob custódia torna o cumprimento das mesmas regras extremamente difícil, ou mesmo impossível.
Hayden Adams, fundador da Uniswap, juntamente com outros comentaristas do setor, denunciou a visão da Citadel por deturpar a imagem dos desenvolvedores de código aberto como intermediários financeiros, refletindo uma resistência mais ampla do setor financeiro tradicional à nova infraestrutura descentralizada.
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A resposta enviada nesta sexta-feira pelo grupo pró-criptomoedas busca desmantelar a ideia de que o código de computador pode ser regulamentado como uma entidade jurídica ou uma corretora de valores. Os signatários explicaram à SEC que as caracterizações factuais apresentadas pela Citadel são enganosas porque omitem o fator determinante da custódia. No modelo tradicional, o intermediário detém os ativos do cliente durante a transação, enquanto nas finanças descentralizadas, O usuário interage diretamente com o protocolo sem ceder a propriedade de seus tokens a terceiros..
A Andreessen Horowitz e seus aliados argumentam que a interpretação jurídica da Citadel obrigaria entidades que simplesmente escrevem ou publicam código a se registrarem na SEC, algo que não tem fundamento na legislação de valores mobiliários atual.
Além disso, o grupo destaca que essa visão abrangente da regulamentação pode sufocar a inovação, impondo encargos burocráticos concebidos para instituições centralizadas a desenvolvedores individuais e equipes de software. A carta enfatiza que a tecnologia blockchain permite que as transações sejam liquidadas sem a necessidade de confiança em uma contraparte central, eliminando assim o risco que as regulamentações intermediárias originalmente buscavam mitigar.
O documento submetido à agência reguladora insiste que a mera existência de uma interface de usuário ou a participação na governança de um protocolo não transforma uma entidade em corretora de valores. Os defensores do setor buscam estabelecer uma distinção clara entre facilitar o acesso a uma ferramenta tecnológica e exercer atividades de intermediação financeira.
Ao rejeitar a premissa da Citadel, o grupo está tentando proteger o desenvolvimento de software de código aberto de responsabilidades legais que consideram desproporcionais e inexequíveis.
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Essa troca de argumentos jurídicos destaca a necessidade urgente de uma regulamentação clara das criptomoedas, adaptada às realidades tecnológicas do século XXI.
Enquanto empresas consolidadas como a Citadel Securities defendem a paridade regulatória para evitar a arbitragem e proteger o mercado existente, os inovadores no espaço digital argumentam que as regras devem evoluir para reconhecer as novas eficiências trazidas pela tecnologia. A resolução desse debate pela SEC poderá definir o futuro da estrutura e do funcionamento dos mercados financeiros nos próximos anos.
O setor espera que a Comissão considere essas distinções técnicas antes de emitir diretrizes finais ou tomar medidas coercitivas com base em interpretações desatualizadas da lei. A clareza sobre o que constitui um intermediário em uma rede descentralizada é vital não apenas para a conformidade regulatória, mas também para garantir que os Estados Unidos continuem sendo um terreno fértil para o desenvolvimento de tecnologia financeira.
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