A Cboe Global Markets anunciou planos para lançar futuros contínuos de Bitcoin e Ether na CFE em 10 de novembro de 2025, sujeitos à revisão regulatória.
A notícia está agitando a sala de máquinas dos mercados de criptomoedas: a Cboe Global Markets, a rede que ajudou a definir como títulos e derivativos são negociados ao redor do mundo, acaba de anunciar planos para introduzir futuros contínuos em sua plataforma Cboe Futures Exchange (CFE) a partir de 10 de novembro de 2025, sujeito à revisão regulatória.
Mais do que um novo produto, trata-se de uma tentativa de oferecer uma experiência mais fluida e eficiente para profissionais e varejistas que exigem exposição contínua ao Bitcoin e ao Ether sem o atrito típico das renovações contratuais. A medida promete remodelar a liquidez, as estruturas de precificação e as estratégias de hedge, enquanto a supervisão regulatória e as condições de mercado determinarão até que ponto essa medida transformará o ecossistema tradicional de criptomoedas.
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A Cboe Global Markets é uma das principais bolsas de valores mobiliários e derivativos do mundo, conhecida por lançar produtos que padronizam e liquidam o risco para instituições. Historicamente, os contratos futuros clássicos permitem que os investidores fixem a exposição a um ativo por uma data específica, mas sempre envolvem gestão de vencimento e riscos de slippage em períodos de rollover.
No setor de criptomoedas, a demanda por instrumentos mais contínuos cresceu junto com a maturação do mercado, a participação institucional e as necessidades de liquidação intradiária. O anúncio da Cboe indica um reconhecimento explícito dessa evolução: oferecer futuros contínuos de Bitcoin e Ether que reduzem o custo operacional de manter exposição de longo prazo e melhoram a integração com infraestruturas financeiras tradicionais.
Detalhes operacionais
Embora o Comunicado Embora a Cboe tenha indicado sua meta de lançar contratos futuros contínuos em 10 de novembro de 2025, aspectos importantes ainda precisam ser confirmados durante a revisão regulatória. Primeiro, a natureza da liquidação: será importante saber se os contratos serão liquidados em dinheiro, entregues fisicamente ou baseados em benchmarks.
Em segundo lugar, as especificações do contrato afetarão os custos e as margens; o tamanho do contrato, o tick mínimo e a estrutura da margem definirão a acessibilidade para diferentes perfis de investidores. Em terceiro lugar, o mecanismo de contango/backwardation impactará as regras de rollover e, portanto, o custo implícito de manter posições compradas.
Por fim, a interoperabilidade com infraestruturas de compensação e a disponibilidade por meio de corredores globais determinarão a adoção inicial e a profundidade do mercado.
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Impacto potencial na liquidez e descoberta de preços do BTC e ETH
A introdução de contratos futuros contínuos no CFE pode aumentar a liquidez agregada do mercado de derivativos de Bitcoin e Ether, pois elimina a fricção de rollover e pode atrair participantes que buscam uma referência contínua. À medida que mais participantes negociam o mesmo instrumento, a curva de futuros tende a se tornar uma ferramenta mais robusta para a descoberta de preços e para a construção de estratégias de arbitragem entre contratos à vista, swaps perpétuos e futuros de vencimento fixo.
No entanto, a liquidez efetiva dependerá da taxa de negociação, da profundidade do livro de negociação e da presença de formadores de mercado dispostos a oferecer spreads reduzidos no novo produto. Se a Cboe conseguir estabelecer incentivos e regras favoráveis ao mercado, poderemos observar uma mudança de parte do fluxo atualmente encontrado nos mercados de balcão e plataformas de swap perpétuo para este produto regulamentado.
O que esperar do dia 10 de novembro?
O anúncio da Cboe representa um sinal claro de que os mercados formais buscam absorver mais do fluxo atualmente hospedado em plataformas descentralizadas e de balcão. O sucesso dos contratos futuros contínuos dependerá tanto de uma decisão favorável dos reguladores quanto da capacidade da CFE de elaborar especificações de contratos competitivas e transparentes.
Até a data de lançamento planejada, provavelmente conheceremos detalhes sobre margens, liquidação, tamanhos de contratos e regras de rollover, que definirão a adoção e as estratégias dos participantes. Para investidores e operadores, a recomendação prática é se preparar: revisar as políticas de risco, avaliar a compatibilidade de suas plataformas e acompanhar os detalhes regulatórios assim que estiverem disponíveis.
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