Cena bitcoina oscyluje wokół 82.000 40.000 USD z powodu polityki taryfowej Donalda Trumpa, co rodzi pytania o Strategy i jej XNUMX-miliardowy portfel kryptowalutowy.
Bitcoin w 2025 r. po raz pierwszy będzie musiał zmierzyć się ze znaczącym rynkiem niedźwiedzia – w ostatnich tygodniach zanotował 20-procentowy spadek, co sprawiło, że jego cena obecnie zbliża się do 82.000 XNUMX USD. Wycofanie się, w dużej mierze związane z napięciami handlowymi wywołanymi przez cła nałożone przez administrację Trumpa na Meksyk, Kanadę i innych partnerów gospodarczych, ożywiło obawy dotyczące firm w dużym stopniu narażonych na kryptowaluty.
Strategia, której przewodzi znany Bitcoiner Michael Saylor, ma obecnie 41.000 miliardów dolarów w BTC, wspierane długiem w wysokości 8.200 miliarda dolarów.
Publikacja poświęcona analizie finansowej The Kobeissi Letter w tym tygodniu zbadała ryzyko ewentualnej przymusowej likwidacji firmy, gdyby cena bitcoina nadal spadała.
Chociaż niektórzy inwestorzy kwestionują stabilność Strategy w obliczu zmienności rynku kryptowalut, raport stwierdza, że wykorzystane instrumenty dłużne, terminy zapadalności i struktura akcjonariatu sprawiają, że mało prawdopodobny jest scenariusz katastroficzny w krótkim okresie. Według danych, nawet gdyby cena Bitcoina spadła do 42.000 XNUMX USD, co stanowiłoby co najmniej połowę jego obecnej wartości, spółka nie stanęłaby w obliczu natychmiastowej presji likwidacji.
Struktura długu strategii: obligacje zamienne i kluczowe terminy
Firma Strategy sfinansowała znaczną część swoich zakupów Bitcoinów poprzez emisję obligacji zamiennych, czyli instrumentów dłużnych umożliwiających posiadaczom zamianę inwestycji na akcje spółki przy spełnieniu z góry określonych warunków. Według The Kobeissi Letter 80% całkowitego długu firmy, czyli około 6.500 mld dolarów, przypada na obligacje, których termin wykupu zaplanowano na lata 2027–2032.
Co istotne, ceny konwersji tych obligacji, czyli wartość, po której można je zamienić na akcje, są znacznie niższe od obecnej ceny akcji Strategy, wynoszącej około 240 USD. Według publikacji sytuacja ta tworzy zachętę dla posiadaczy, aby wybrali konwersję zamiast żądania wykupu gotówkowegoi tak będzie dopóki cena akcji pozostanie stabilna. Ponadto odległe terminy zapadalności, z których najbliższy przypada w 2027 r., dają spółce margines czasu na zarządzanie długiem bez pośpiechu.
KUP BITCOINAIstotną rolę odgrywa również stosunek całkowitego zadłużenia do wartości Twojego portfela Bitcoin. Z dźwignią 19%Strategia musiałaby się zmierzyć ze spadkiem wartości bitcoina o ponad 50%, aby jej rezerwy nie wystarczyły na pokrycie zobowiązań, co jest scenariuszem uważanym za ekstremalny nawet w obecnym niedźwiedzim kontekście.
Źródło: CoinMarketCap
List Kobeissiego mówi o „fundamentalnej zmianie”
W publikacji wyjaśniono, że umowy kredytowe Strategy zawierają klauzule, które spowodują przymusową likwidację wyłącznie w przypadku „fundamentalnej zmiany” w firmie, takiej jak upadłość, rozwiązanie lub sprzedaż większości aktywów. W liście Kobeissiego zauważono, że takie wydarzenia wymagają uprzedniej zgody akcjonariuszy, a proces ten wiąże się z głosowaniem i przestrzeganiem terminów biurokratycznych.
Nie można też pominąć faktu, że Michael Saylor, założyciel spółki, kontroluje 46,8% głosów. Taka koncentracja władzy sprawia, że wszelkie działania sprzeczne ze strategią długoterminowego przechowywania Bitcoinów są trudne. Nawet w scenariuszu, w którym inni udziałowcy naciskaliby na podział, Saylor mógłby łatwo zablokować to rozwiązanie, skomentował Poczta.
„Michael Saylor został niedawno zapytany o ugodę.
Ich odpowiedź brzmiała, że nawet jeśli Bitcoin spadnie do 1 dolara, to i tak nie zostanie zlikwidowany.
Warunki te są sprzeczne z historycznymi przypadkami likwidacji w tym sektorze, kiedy to przedsiębiorstwa z krótkoterminowym zadłużeniem lub rygorystycznymi klauzulami gwarancyjnymi popadały w nagłe upadki. W spółce Strategy z kolei połączenie długoterminowych horyzontów i ochronnych struktur akcji działa jako bufor chroniący przed zmiennością rynku.
Jakie są bieżące ryzyka i skutki przedłużającego się rynku niedźwiedzia?
Choć natychmiastowa likwidacja wydaje się mało prawdopodobna, w liście Kobeissi Letter ostrzega się, że utrzymujący się niski poziom cen może wpłynąć na zdolność Strategy do przyciągania nowego kapitału. Spółka sfinansowała zakup Bitcoinów za pośrednictwem emisji akcji i długu, co jest opłacalną strategią w okresach hossy, ale może okazać się niestabilna w okresach bessy.
Gdyby cena bitcoina przez kilka kwartałów utrzymywała się poniżej 60.000 XNUMX USD, inwestorzy mogliby zakwestionować rentowność modelu biznesowego firmy, co mogłoby utrudnić kolejne rundy finansowania. Jednak publikacja podkreśla również, że instytucjonalne wsparcie dla Bitcoina, którego dowodem jest napływ środków do funduszy ETF notowanych w Stanach Zjednoczonych, a także prokryptowalutowa polityka administracji Trumpa, mogą znacznie ograniczyć to ryzyko.
certyfikat
Kurs Bitcoina 101
Nivel mediNa kursie Bit101Me Academy Bitcoin 2 możesz kontynuować swoją edukację na temat kryptowalut i dowiedzieć się, czym jest Bitcoin, skąd się wziął i jak go zdobyć.
Ponadto obecny spadek wartości bitcoina można przypisać raczej czynnikom makroekonomicznym, takim jak cła i inflacja, niż wewnętrznym wadom kryptowaluty lub jej technologii. Z tego powodu wielu analityków przewiduje, że cena wzrośnie, gdy tylko ustabilizują się napięcia geopolityczne.
Podsumowując, chociaż Strategy może stawić czoła złożonym warunkom związanym ze spadkiem ceny Bitcoina, jej mechanizmy finansowe i prawne drastycznie zmniejszają ryzyko likwidacji. Struktura zadłużenia, terminy zapadalności i kontrola udziałów Michaela Saylora stanowią bariery chroniące przed natychmiastową presją.
PRZEJDŹ DO BIT2ME LIFEInwestowanie w kryptoaktywa nie jest w pełni regulowane, może nie być odpowiednie dla inwestorów detalicznych ze względu na wysoką zmienność i istnieje ryzyko utraty wszystkich zainwestowanych kwot.
