Multicoin Capital zaproponował dla Solany model dynamicznej inflacji, podobny do modelu Fantom (obecnie Sonic Network), którego celem jest optymalizacja ekonomiki obstawiania. Inicjatywa pojawia się w kluczowym momencie dla sieci, która przygotowuje się do odblokowania 2.400 miliarda dolarów w ramach SOL.
Ta nowa propozycja zarządzania, kierowana przez jednego z pierwszych inwestorów sieci, ma na celu modyfikację tokenomiki SOL, wprowadzając model dynamicznej inflacji, który mógłby ograniczyć zarówno emisję tokenów, jak i nagrody za obstawianie.
Tadeo Pinakiewicz, wiceprezes ds. badań w Galaxy Digital, zauważył, że propozycja zarządzania Multicoin Capital pojawiła się w szczególnie wrażliwym kontekście, biorąc pod uwagę, że zbliża się kolejne odblokowanie 11,2 mln SOL o przybliżonej wartości 2.400 mld dolarów od aktywa FTX. Wzbudziło to obawy o presję rynkową i stabilność cen kryptowalut.
Problem stałej inflacji w Solanie
Od wprowadzenia na rynek w lutym 2021 r. Solana działa według stałego kalendarza inflacji. Początkowo stopę inflacji ustalono na poziomie 8% rocznie, obniżając ją co roku o 15%, aż do ustabilizowania się na poziomie 1,5%. Inflacja wynosi obecnie około 5%, co jest mechanizmem zaprojektowanym w celu nagradzania walidatorów i graczy, którzy zabezpieczają sieć, przy jednoczesnej redystrybucji wartości od podmiotów niebędących uczestnikami do tych, którzy stawiają swoje kryptowaluty.
Model ten był jednak krytykowany za sztywność. Galaxy Digital skomentowało, że stała inflacja nie reaguje na zmieniające się warunki rynkowe ani specyficzne potrzeby sieci oraz że w dojrzewającym ekosystemie, takim jak Solana, niezwykle ważne jest, aby polityka pieniężna była bardziej elastyczna i odzwierciedlała rzeczywistość gospodarczą sieci.
Na czym polega propozycja Multicoin Capital?
La propozycję przez Multicoin Capital, opublikowany w GitHub w ubiegły czwartek, sugeruje przyjęcie modelu dynamicznej inflacji podobnego do tego stosowanego przez Fantom, obecnie nazywanego Sonic Network. System ten automatycznie dostosowywałby stopę inflacji SOL w oparciu o udział w stakingu, przy docelowym poziomie 50%. Jeśli stawka przekroczy ten próg, inflacja spadnie, aby zniechęcić do nadmiernego gromadzenia tokenów. Wręcz przeciwnie, jeśli udział spadnie poniżej celu, inflacja wzrośnie, aby zachęcić do obstawiania i zapewnić bezpieczeństwo sieci.
„To dynamiczne podejście umożliwiłoby firmie Solana lepsze zrównoważenie zachęt między bezpieczeństwem sieci a efektywnością kapitałową””, mówi JR Reed, partner w Multicoin Capital. „Co więcej, dostosowałoby to inflację do rzeczywistych potrzeb ekosystemu, zamiast kierować się arbitralnym kalendarzem”.
We wniosku ustanawia się również minimalny limit inflacji wynoszący 0% i maksymalny w oparciu o aktualną krzywą emisji Solany. Zarządzanie siecią określałoby zarówno docelowy wskaźnik uczestnictwa, jak i parametr szybkości, który kontrolowałby szybkość dostosowywania się inflacji.
Konsekwencje dla walidatorów i graczy SOL
Jednym z najbardziej kontrowersyjnych aspektów tej propozycji jest jej wpływ na nagrody za obstawianie. Obecnie walidatorzy i stakerzy Solana cieszą się stosunkowo wysokimi stopami zwrotu, przekraczającymi 7% rocznie. Jednak wraz ze spadkiem inflacji zyski te mogą znacznie spaść.
We wniosku sugeruje się jednak również, że walidatory posiadające solidną infrastrukturę do wychwytywania MEV (maksymalnej wartości możliwej do wyodrębnienia) mogłyby zrównoważyć część tej redukcji. „MEV stałby się ważniejszym źródłem dochodów walidatorów” – dodał Pinakiewicz.
Odblokowanie SOL z FTX
Propozycja zarządzania Multicoin Capital pojawia się w krytycznym momencie dla Solany. Zbliżające się odblokowanie 11,2 mln SOL powiązanych z kapitałem własnym FTX ożywiło obawy dotyczące możliwej wyprzedaży, która mogłaby wywrzeć presję na obniżenie ceny tokena.
Pinakiewicz skomentował że Solana nadal zmaga się z następstwami upadku FTX i że nadchodzące odblokowanie SOL ożywiło pewne obawy związane z burzliwym okresem, jaki przeżyła sieć po tym wydarzeniu. Proponowane zmniejszenie inflacji mogłoby złagodzić wpływ odblokowania tokena; Nie wszyscy jednak są przekonani, że jest to właściwe rozwiązanie.
Tym samym propozycja ta wywołała intensywną debatę w społeczności Solana, pomiędzy tymi, którzy postrzegają tę inicjatywę jako niezbędny krok w kierunku dojrzałości ekosystemu, a tymi, którzy obawiają się, że na tym środku skorzystają głównie posiadacze dużych tokenów, takich jak fundusze kryptowalut, ze szkodą dla użytkowników i programistów.
Nie możemy jednak zapominać, że wdrożenie tego wniosku będzie ostatecznie zależeć od zarządzania Solaną. Jeśli zostanie zatwierdzony, będzie to kamień milowy w ewolucji sieci, ustanawiając precedens dla przyszłych zmian w jej tokenomice.
