Michael Saylor stanowczo broni skarbu Bitcoina firmy Strategy w obliczu wątpliwości na rynku

Michael Saylor broni swojego modelu skarbu państwa opartego na Bitcoinie przed krytyką jego zrównoważonego charakteru, proponując nową architekturę finansową opartą na kapitale cyfrowym i kredycie.

Napięcie między tradycyjnymi modelami finansowymi a nową gospodarką cyfrową osiągnęło ostatnio punkt kulminacyjny podczas publicznego wystąpienia Michaela Saylora. Założyciel Strategy, firmy zarządzającej globalną, instytucjonalną akumulacją Bitcoina, zaangażował się w ostrą wymianę zdań, która na nowo rozpaliła debatę na temat stabilności firm opierających swoją egzystencję na akumulacji tej wiodącej kryptowaluty. 

Do incydentu doszło podczas jego udziału w podcaście. Co zrobił Bitcoin 12 stycznia prowadzący wywiad Danny Knowles zakwestionował długoterminową opłacalność emisji długu wieczystego w celu nabycia aktywów cyfrowych bez konieczności zapewnienia sobie przepływu środków pieniężnych z działalności operacyjnej.

Reakcja Saylora była natychmiastowa i gwałtowna. Kiedy zasugerowano, że model ten może nie być zrównoważony dla ponad 200 firm, które obecnie naśladują jego strategię, dyrektor nazwał te pytania ignoranckim i obraźliwym stwierdzeniem. 

Dla Saylora pytanie, czy emisja papierów wartościowych w celu zakupu Bitcoinów jest racjonalna, jest porównywalne z pytaniem, czy firmy powinny były wprowadzić energię elektryczną w ubiegłym stuleciu. Jego stanowisko jest niezmienne, sugerując, że nie jest to spekulacja, a raczej kwestia... nieuniknione przyjęcie lepszej technologii co sprawia, że ​​poprzednie metody zarządzania kapitałem stają się przestarzałe.

Niedawny spór słowny z udziałem Saylora odzwierciedla narastające napięcia na rynkach finansowych. Podczas gdy prezes Strategy argumentuje, że przyjęcie Bitcoina jako aktywa rezerwowego jest jedynym logicznym sposobem na zachowanie wartości dla akcjonariuszy i firmy, analitycy ostrożnie analizują te liczby. Według raportów finansowych firmy, w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy 2025 roku firma wygenerowała 125 milionów dolarów przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej z tytułu swojego dotychczasowego biznesu oprogramowania. Jednak w tym samym okresie firma pozyskała ponad 50.000 miliardów dolarów, emitując akcje i obligacje zamienne na zakup kolejnych bitcoinów. Oznacza to, że ponad 99% kapitału zasilającego kryptograficzny skarb firmy pochodzi z inżynierii finansowej, a nie z tradycyjnych operacji biznesowych.

Między długiem a bitcoinem: nowa fala korporacyjna inspirowana przez Saylora

Agresywna strategia Saylora całkowicie odmieniła tożsamość jego firmy. Strategy była dawniej firmą zajmującą się analizą danych biznesowych, ale teraz przekształciła się w największy na świecie korporacyjny posiadacz Bitcoinówkontrolowanie więcej niż Unidades 687.400, co stanowi około 3,27% wszystkich bitcoinów, które kiedykolwiek będą istnieć. 

Dane przedstawione w raportach finansowych spółki pokazują, że branża oprogramowania zeszła na dalszy plan i stała się niemal nieistotna, pełniąc jedynie rolę przypisu w prezentacjach zdominowanych przez wskaźniki akumulacji bitcoinów.

Sukces giełdowy Strategy, którego wartość akcji wzrosła dziesięciokrotnie od czasu wdrożenia tej polityki w 2020 roku, wywołał efekt domina. Według danych BitcoinTreasuries, setki spółek giełdowych zmieniło swoje statuty, aby uwzględnić Bitcoina w swoich bilansach, łącznie posiadając około 1,1 miliona jednostek. Przypadki takie jak Metaplanet w Japonii doskonale ilustrują ten trend. Firma przeszła od operatora hoteli do zbywania swoich nieruchomości, przekształcając się w czysto cyfrowy instrument inwestycyjny poprzez emisję długu w celu nabycia kryptowalut.

Jednak rynek zaczął wykazywać oznaki nasycenia lub sceptycyzmu wobec upowszechnienia się tych modeli. Prawie 40% obligacji skarbowych powiązanych z Bitcoinem jest notowanych z dyskontem, co jest kluczowym wskaźnikiem utrudniającym tym firmom efektywne pozyskiwanie nowego kapitału. Co więcej, ponad 60% tych firm nabyło swoje rezerwy po cenach wyższych niż obecna cena rynkowa, co wywiera presję na ich bilanse. 

Mimo tych danych, Saylor twierdzi, że nie ma konkurencji między tymi korporacjami. Podczas wywiadu argumentował, że miliony firm mają duże możliwości przyjęcia tej strategii, ponieważ nawet te, które generują straty, mogą stać się rentowne, jeśli wzrost wartości ich aktywów cyfrowych przeważy nad deficytem przepływów pieniężnych.

Bitcoin jako globalna siła ekonomiczna

Aby zrozumieć zaciekłość, z jaką Saylor broni swojej strategii, należy przeanalizować wizję, którą przedstawił podczas Wydarzenie kryptograficzne Cantor10 listopada prezes Strategy poszedł o krok dalej niż tylko gromadzenie bitcoinów i przedstawił teorię, według której kryptowaluta nie jest po prostu aktywem, ale sposobem na... energia cyfrowa i założenie nowej globalnej infrastruktury kapitałowej. 

Zgodnie z jego tezą, tradycyjne aktywa ulegają ciągłej degradacji z powodu inflacji i interwencji politycznych, podczas gdy Bitcoin oferuje termodynamiczną niezmienność, która pozwala na zachowanie energii gospodarczej w czasie bez strat.

Innymi słowy, cel Saylora wykracza poza strategię kupowania i trzymania Bitcoina. Jego długoterminowa propozycja obejmuje stworzenie Cyfrowy rynek kredytowy Ogromny. Główną ideą jest to, że gdy Bitcoin skonsoliduje się jako ostateczny składnik aktywów rezerwowych, instytucje finansowe będą mogły budować instrumenty kredytowe, wykorzystując kryptowalutę jako zabezpieczenia o niskim ryzykuSaylor wyobraża sobie strukturyzowane produkty finansowe, które oferują atrakcyjne zyski, jednocześnie eliminując ryzyko kontrahenta, nieodłącznie związane z bankowością powierniczą. Jak wyjaśnił inwestorom w Cantor Fitzgerald, jeśli podmiot może zaoferować stabilne zyski wsparte natychmiastowo płynnymi, globalnie dostępnymi aktywami, tradycyjny system finansowy będzie zmuszony do migracji do tej nowej architektury.

Ta wizja pozycjonuje Strategy nie tylko jako fundusz inwestycyjny, ale jako pioniera banku komercyjnego przyszłości, działającego według zupełnie innych standardów. Firma rozpoczęła już eksperymenty z produktami wewnętrznie określanymi jako Stretch, Krok y Walkazaprojektowane w celu zbadania różnych profili ryzyka i zwrotu w ramach tego powstającego ekosystemu.

Saylor twierdzi, że przejście na modele biznesowe oparte na Bitcoinie i aktywach cyfrowych zmieni globalny dostęp do kredytów i zarządzanie wartością ekonomiczną, stopniowo zastępując pieniądz fiducjarny rolą drugorzędnego środka wymiany transakcyjnej.

Strategia przewodzi najodważniejszemu eksperymentowi finansowemu XXI wieku

Strategia Michaela Saylora ma historyczne znaczenie i niesie ze sobą proporcjonalne ryzyko. Uzależniając los swojej firmy i jej akcjonariuszy od zmienności i przyjęcia jednej klasy aktywów, wyeliminował on wszelkie tradycyjne zabezpieczenia. 

Jeśli jej teoria dotycząca energii cyfrowej i przestarzałości kapitału fiducjarnego okaże się słuszna, Strategy może umocnić swoją pozycję najważniejszej instytucji finansowej XXI wieku. Z drugiej strony, jeśli rynek odrzuci założenie, że dług wieczysty jest opłacalny w kontekście nabycia aktywów cyfrowych, takich jak Bitcoin, konsekwencje dla sektora korporacyjnego kryptowalut mogą być poważne. 

Niezaprzeczalnym jest jednak fakt, o którym świadczą jego wypowiedzi i działania, że ​​Saylor nie ma alternatywnego planu; jego zdaniem jedyną możliwą przyszłością jest całkowita integracja finansów korporacyjnych ze standardem Bitcoina.