Francuskie władze finansowe przedstawiły ambitny projekt regulacyjny, który ma na celu pociągnięcie giełd kryptowalut do odpowiedzialności prawnej za straty poniesione przez użytkowników w zdecentralizowanych protokołach. Inicjatywa ma na celu wzmocnienie ochrony inwestorów detalicznych w kontekście zbliżającego się przeglądu unijnych przepisów MiCA.
Wspólne stanowisko francuskich organów nadzoru oznacza punkt zwrotny w traktowaniu regulowanych pośredników integrujących usługi zewnętrzne, co zmienia obowiązki w zakresie należytej staranności w zdecentralizowanym ekosystemie kontynentu.
Francja podnosi bezpośrednie obowiązki w zakresie dostępu do DeFi
W ramach konsultacji publicznych zainicjowanych przez Komisję Europejską kilka francuskich organów regulacyjnych, w tym Ministerstwo Skarbu, Urząd Nadzoru Rynków Finansowych (AMF), Bank Francji oraz Urząd Nadzoru Ostrożnościowego i Restrukturyzacji (ACPR), opublikowało dokument strategiczny. Władze francuskie formalnie utrzymują, że Dostawcy usług kryptoaktywów powinni ponosić odpowiedzialność prawną za pewne incydenty mające wpływ na ich klientów, jeśli aktywnie ułatwiali dostęp do narzędzi finansów zdecentralizowanych (DeFi).
Pierwotnie rozporządzenie MiCA wykluczało w pełni zdecentralizowane działania wykonywane bez pośrednictwa człowieka lub korporacji. Jednak francuscy regulatorzy argumentują, że gdy podmiot regulowany tworzy bezpośrednie bramki, interfejsy użytkownika lub moduły w ramach swojej platformy w celu połączenia z zewnętrznymi inteligentnymi kontraktami, przyjmuje on rolę pośrednika, której nie można oddzielić od bezpieczeństwa użytkownika końcowego. Wyniki tych konsultacji staną się podstawą raportu technicznego, który Komisja Europejska przedstawi prawodawcom UE do 30 czerwca 2027 r.
Nowe obowiązki w zakresie należytej staranności i audytu dla inteligentnych kontraktów
Francuska propozycja nakłada na dostawców usług obowiązek rygorystycznej kontroli każdego protokołu DeFi przed jego integracją z interfejsami komercyjnymi. Wstępna kontrola obejmowałaby weryfikację solidności kodu, śledzenie znanych luk w zabezpieczeniach oraz ustanowienie ciągłego monitoringu w celu wykrywania anomalii lub podejrzanych zachowań w łańcuchu bloków. Ramy te wspierałyby również formalne systemy certyfikacji technicznej dla inteligentnych kontraktów stron trzecich.
Pomimo ogólnego wymogu, władze proponują podejście proporcjonalne. Najbardziej rygorystyczne obowiązki miałyby w pełni zastosowanie do znaczących dostawców, podczas gdy mniejsi operatorzy mieliby wymagania dostosowane do ich możliwości operacyjnych. W przypadkach, gdy protokół nie posiada niezależnej certyfikacji, centrale mogłyby nadal oferować łączność techniczną, pod warunkiem przeprowadzenia gruntownego audytu wewnętrznego i jasnego poinformowania użytkowników, którzy zdecydują się z niej korzystać, o związanym z tym ryzyku. dowiedz się o zdecentralizowanych finansach.
Portfele z własnym depozytem i bezpośredni nadzór ESMA
Dokument regulacyjny porusza również kwestię rozwoju oprogramowania dla portfeli non-custodial lub self-custodial. Francuskie organy regulacyjne wyraziły sprzeciw wobec nakładania powszechnych obowiązkowych certyfikacji na twórców oprogramowania open source. Zamiast tego proponują całkowicie dobrowolny model certyfikacji skoncentrowany na zaawansowanych portfelach, które natywnie zawierają złożone narzędzia agregacji lub łączność z rozproszonymi finansami (DeF), chroniąc w ten sposób kluczowe techniczne aspekty rozwoju DeF.
Na poziomie instytucjonalnym Francja opowiada się za znacznym przeniesieniem uprawnień z organów krajowych do Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA). W celu centralnego nadzoru nad najbardziej wpływowymi operatorami, organy regulacyjne proponują obniżenie obecnego progu MiCA, który wynosi 15 milionów aktywnych użytkowników dziennie w Unii Europejskiej. Zgodnie z francuską propozycją, klasyfikacja jako odpowiedniego dostawcy powinna uwzględniać dodatkowe wskaźniki, takie jak wolumen aktywów w depozycie, złożoność korporacyjna grupy oraz ogólny poziom ekspozycji na ryzyko infrastruktury.
Przegląd ram dla arkuszy danych odnoszących się do zasobów
Kolejnym kluczowym aspektem francuskiego wkładu są kategorie stablecoinów w ramach unijnych ram regulacyjnych. Organy nadzoru zauważyły, że do tej pory żaden podmiot nie uzyskał formalnej autoryzacji jako emitent tokenów powiązanych z aktywami (ART) zgodnie ze ścisłymi warunkami MiCA. Sytuacja ta odzwierciedla inherentną złożoność rozwoju produktów powiązanych ze zdywersyfikowanymi koszykami rezerw w obecnym brzmieniu przepisów.
W związku z tą sytuacją władze francuskie zalecają dostosowanie ram prawnych dla tokenów pieniądza elektronicznego (EMT), aby wyraźnie i przejrzyście uwzględnić wielowalutowe stablecoiny. Ma to na celu zapewnienie pewności prawnej na rynku europejskim, a jednocześnie zapewnienie, że inwestorzy, którzy zdecydują się na… zbuduj swoje portfolio kryptowalutowe Dysponują instrumentami popartymi jasnymi, solidnymi i sprawdzalnymi regulacjami na terenie Unii.
Najczęściej zadawane pytania
Co dokładnie proponuje Francja w kwestii giełd i DeFi?
Francja proponuje, aby regulowane giełdy wzięły na siebie odpowiedzialność prawną za straty poniesione przez swoich klientów w wyniku awarii lub incydentów w zewnętrznych protokołach DeFi, pod warunkiem że platforma aktywnie ułatwiła dostęp do narzędzia lub zintegrowała je bez uprzedniej odpowiedniej weryfikacji.
Czy ta propozycja będzie miała wpływ na nieuregulowane portfele z własnym depozytem?
Nie jako wymóg. Władze francuskie wykluczają wymóg systematycznych certyfikacji dla twórców podstawowego oprogramowania do samodzielnego zarządzania, rekomendując jedynie dobrowolne certyfikowanie w przypadku złożonych portfeli, które bezpośrednio integrują zdecentralizowane usługi finansowe.
Jaką rolę odgrywałaby ESMA według stanowiska francuskich organów regulacyjnych?
Francuscy regulatorzy domagają się, aby ESMA przejęła bezpośredni nadzór nad głównymi dostawcami kryptoaktywów w Unii Europejskiej, zmniejszając dzienny limit użytkowników do 15 milionów i uwzględniając kryteria takie jak aktywa w depozycie i wolumen działalności.
Kiedy te zmiany regulacyjne wejdą w życie w Unii Europejskiej?
Komisja Europejska gromadzi te uwagi na potrzeby raportu technicznego zaplanowanego na 30 czerwca 2027 r. Wszelkie formalne zmiany w tekstach prawnych będą wymagały zwykłej procedury ustawodawczej między Komisją, Parlamentem Europejskim i Radą.
Francuska inicjatywa wyznacza kluczowy etap w rozwoju europejskich ram regulacyjnych, wymagając od scentralizowanych pośredników wzmocnienia zabezpieczeń technologicznych, zanim zaczną pełnić rolę pomostów do zdecentralizowanych ekosystemów. W miarę jak Bruksela gromadzi te rozważania na potrzeby swojej oceny w 2027 roku, sektor kryptowalut w UE zmierza w kierunku bardziej rygorystycznych standardów operacyjnych w zakresie przejrzystości i ochrony konsumentów.
Inwestowanie w kryptoaktywa nie jest w pełni regulowane, może nie być odpowiednie dla inwestorów detalicznych ze względu na wysoką zmienność i istnieje ryzyko utraty wszystkich zainwestowanych kwot.
Do stworzenia tego artykułu wykorzystano narzędzia sztucznej inteligencji generatywnej.
