Kandydat, który mógłby zastąpić Powella w Fed, chce zintegrować kryptowaluty z niewielkim kontem głównym.

Rezerwa Federalna USA bada możliwość wprowadzenia tzw. „wąskich kont głównych” w celu zintegrowania firm kryptowalutowych ze swoim systemem płatności.

Propozycja, o której mowa, przedstawiona przez gubernatora Christophera Wallera, wprowadza koncepcję „cienkich kont głównych”, model, który dąży do zrównoważenia innowacji ze ścisłą stabilnością finansową gwarantowaną przez bank centralny. Według ekspertów, ten krok może zmienić relacje między Waszyngtonem a rynkiem kryptowalut, który od lat zabiegał o formalne miejsce w tradycyjnym systemie bankowym.

Eleanor Terrett, prowadząca program Crypto in America, podkreśliła, że ​​inicjatywa ta stanowi znaczącą zmianę tonu dla regulatora, który pod przewodnictwem Jerome'a ​​Powella utrzymywał ostrożne, a wręcz wręcz niechętne, stanowisko wobec integracji kryptowalut i aktywów cyfrowych. Według Terrett, pomysł Wallera stanowi kompromis w debacie, która dotarła nawet do sądów, a firmy takie jak Custodia Bank walczą prawnie o dostęp, który jest obecnie oferowany w ograniczonym zakresie.

Gubernator Waller, uważany jeden z możliwych kandydatów na następcę PowellaProponuje wizję, która mogłaby zrewolucjonizować sposób działania niektórych podmiotów w ekosystemie kryptowalut. Jej ideą jest zapewnienie im struktury bardziej zbliżonej do tej, jaką mają tradycyjne banki, co pozwoliłoby im szybciej przetwarzać transakcje i, co najważniejsze, zmniejszyć zależność od instytucji bankowych jako pośredników. Ten ostatni punkt jest kluczowy, ponieważ banki były wąskim gardłem i stałym źródłem ryzyka dla branży kryptowalut. 

W niedawnym wywiadzie dla Terretta Waller ujawnił, że wytyczne dotyczące wdrożenia tego nowego modelu kont może być gotowy w ciągu roku, co stanowi ważny krok w kierunku integracji regulacyjnej i operacyjnej kryptowalut z głównym nurtem amerykańskiego systemu finansowego.

Propozycja Fed dotycząca połączenia kryptowalut z tradycyjnym systemem finansowym

Sednem propozycji Wallera jest słowo „chudy”. Nie chodzi o przekazanie firmom kryptowalutowym pełnych kluczy do banku centralnego, ale o zapewnienie ściśle kontrolowanego dostępu do transakcji. Głównym celem jest ograniczenie potencjalnego ryzyka dla bilansu Rezerwy Federalnej. Jak wyjaśnił Waller, te „chude” konta miałyby… bardzo specyficzne cechy mające na celu stworzenie finansowej zapory sieciowej.

W jego przemówienie Podczas konferencji poświęconej innowacjom w zakresie płatności, zorganizowanej przez Radę Rezerwy Federalnej w Waszyngtonie, Waller zauważył, że na przykład salda na tych kontach nie wzbudziłoby zainteresowania, środek mający na celu uniemożliwienie firmom wykorzystywania Fed jako miejsca do przechowywania dużych sum wolnej gotówki, zniechęcając do tworzenia wolnych rezerw. Powiedział również, że maksymalne limity sald. 

Ale bez wątpienia najważniejszą rzeczą jest to, że konta te nie oferują dwóch podstawowych usług dostępnych w tradycyjnej bankowości: nie mieliby możliwości debetu w ciągu dnia ani dostępu do pożyczek awaryjnych w okienku rabatowym.

W praktyce oznacza to, że jeśli saldo firmy spadnie do zera, jej płatności zostaną po prostu odrzucone; Fed nie pokryje debetu. Nie będą też mogli zwrócić się do banku centralnego o awaryjne pożyczki płynnościowe, które są kluczowym źródłem dla banków komercyjnych w czasach kryzysu. Jest to w istocie system zaprojektowany wyłącznie do przetwarzania płatności, bez mechanizmu zabezpieczającego, który charakteryzuje pełnoprawny bank. 

Dzięki tej propozycji Rezerwa Federalna chce unowocześnić swoje systemy płatnicze, nie podejmując przy tym ryzyka rynkowego. 

Krok w kierunku oficjalnej integracji kryptowalut

Propozycja Wallera wydaje się być skierowana konkretnie do jednego segmentu rynku: emitenci stablecoinówFirmy, które emitują cyfrowe tokeny zabezpieczone aktywami takimi jak dolar, są naturalnymi kandydatami do korzystania z tego typu dostępu. 

Linda Jeng, profesor Uniwersytetu Georgetown i dyrektor wykonawczy Digital Self Labs, porównała ten pomysł do koncepcji „wąskiej bankowości” w rozmowach z CoinDesk.

Jeng argumentuje, że emitenci stablecoinów płatniczych działają już de facto jako banki w ramach tej koncepcji, ponieważ posiadają pełne rezerwy na swoje tokeny i umożliwiają płatności, ale nie pożyczają tych środków. Propozycja Wallera, z tego punktu widzenia, po prostu zapewniłaby im oficjalne wsparcie Fed, aby mogli robić to, co robią, formalnie integrując ich z amerykańskim systemem monetarnym. Ten krok przyniósłby podwójną korzyść: oprócz… zalegalizować emitentów, dałoby samej Rezerwie Federalnej skuteczniejsze narzędzia do monitorować i zarządzać wszelkim ryzykiem systemowym jakie może wygenerować ten rozwijający się rynek.

Branża od lat zabiegała o taką integrację, argumentując, że jej model biznesowy, skoncentrowany na powiernictwie, a nie na udzielaniu pożyczek, jest z natury bezpieczniejszy i godny konta głównego. „Okrojone” podejście Wallera jest bezpośrednią odpowiedzią na tę presję, choć być może nie jest to całkowite zwycięstwo, na które niektórzy liczyli. Jednak dla wielu ta proponowana integracja warunkowa jest… uznanie, że sektora kryptowalut nie można już dłużej ignorować.

Strategiczny ruch dla dolara i przyszłości finansów cyfrowych

Debata na temat kont głównych toczy się nie tylko w krajowej sferze regulacyjnej; ma ona głęboki podtekst geopolityczny. David Malpass, były prezes Banku Światowego, powiązał propozycję Wallera z szerszym imperatywem strategicznym. Podczas swojego udziału w szczycie płatniczym ACI Worldwide, Malpass zasugerował, że ułatwienie działalności regulowanym emitentom stablecoinów pomogłoby „bronić siły nabywczej dolara”.

Ich komentarz wskazuje na globalną konkurencję o udział w rynku stablecoinów. W świecie, w którym technologia finansowa rozwija się w szybkim tempie, zapewnienie, że zdecydowana większość stablecoinów pozostanie powiązana z dolarem i będzie działać pod nadzorem amerykańskiej infrastruktury płatniczej, jest sposobem na prognozowanie wpływu walut fiducjarnych w erze cyfrowej. Innymi słowy, eksperci wskazują, że umożliwienie firmom kryptowalutowym kontrolowanego dostępu do Fed może być strategią… zapewnienie, że innowacje w zakresie płatności będą nadal występować w ekosystemie dolara, a nie poza nim.

Waller jasno jednak zaznaczył, że na razie to tylko prototyp. Kolejnym krokiem będzie rozmowa ze wszystkimi zainteresowanymi stronami, aby poznać ich opinie na temat zalet i wad tej propozycji. Waller zaznaczył jednak, że wkrótce zostaną ujawnione dalsze szczegóły, ponieważ sektor finansów cyfrowych, od startupów blockchain po duże banki pośredniczące, uważnie monitoruje każdy ruch dotyczący tego potencjalnego podejścia.