Tether ostro krytykuje S&P po swoim najnowszym raporcie, nazywając go „przestarzałym frameworkiem”, nieodpowiednim dla gospodarki kryptowalutowej

Tether stanowczo odrzucił „słabą” ocenę agencji S&P Global Ratings, argumentując, że agencja stosuje przestarzałe wskaźniki, które ignorują rzeczywistą odporność aktywów cyfrowych.

Odpowiedź Tether Holdings Limited była szybka i zawierała fundamentalną krytykę tradycyjnych mechanizmów ratingu finansowego. Po opublikowaniu najnowszego raportu S&P Global Ratings, obniżono ocenę stabilności stablecoina USDT do kategorii „słaby”Spółka emitująca wydała oświadczenie, w którym odrzuciła wnioski agencji. 

Według Tether ocena opiera się na „przestarzałych ramach”, które w rażący sposób nie oddają charakteru, skali ani makroekonomicznego znaczenia cyfrowej waluty.

Reakcja ta nastąpiła po tym, jak analitycy S&P, cytowani w raporcie Bloomberga, obniżyli ocenę największego stablecoina na świecie pod względem wolumenu rynkowego. 

Agencja uzasadniła swoją decyzję, wskazując na niepokojący wzrost ekspozycji na aktywa wysokiego ryzyka w rezerwach zabezpieczających stablecoina, w szczególności na bitcoina, złoto i obligacje korporacyjne. W przypadku Tethera takie podejście stanowi jednak… nieporozumienie danych Co ich zdaniem świadczy o odporności i przejrzystości ich globalnych operacji finansowych. Firma twierdzi, że stosowanie standardów starej gospodarki do infrastruktury blockchain prowadzi do błędnej diagnozy rzeczywistej wypłacalności.

Spór o stabilność finansową USDT

Niedawna obniżka ratingu stablecoina USDT przez agencję S&P Global Ratings wywołała istotną debatę w świecie kryptowalut. Agencja podjęła tę decyzję w oparciu o dogłębną analizę, która ujawniła brak równowagi w finansowaniu tej cyfrowej waluty. 

Według S&P, Bitcoin stanowi obecnie 5,6% wszystkich USDT w obieguPrzekracza to 3,9% marżę nadzabezpieczenia, którą firma utrzymuje jako zabezpieczenie. Według agencji, ta różnica wskazuje na ukryte ryzyko, ponieważ gwałtowny spadek wartości Bitcoina mógłby całkowicie wyczerpać tę marżę, pozbawiając USDT wystarczającego zabezpieczenia, aby utrzymać jego parytet z dolarem.

Z perspektywy finansowej sytuacja ta uwypukla matematyczną podatność. Niższy rating S&P odzwierciedla obawy dotyczące rezerw Tethera, które mogłyby zaabsorbować spadek wartości jego najbardziej zmiennych aktywów bez narażania stabilności stablecoina. Zasadniczo, w przypadku niekorzystnej sytuacji rynkowej, USDT mogłoby stać się niedostatecznie zabezpieczone, co oznaczałoby brak odpowiedniego zabezpieczenia dla wyemitowanych tokenów – scenariusz, który podważyłby zaufanie użytkowników i bezpieczeństwo.

W odpowiedzi na tę krytykę, Tether odpowiedział broniąc swojego modelu operacyjnego i przejrzystości, jaką wykazuje od 2021 r.Rozpoczynając publikację niezależnych zaświadczeń dotyczących składu swoich rezerw, firma podkreśliła, że ​​nigdy nie odmówiła uzasadnionego wniosku o wykup, co uznaje za namacalny dowód swojej płynności i odporności w okresach zmienności. Dla firmy ta praktyczna rzeczywistość ma większe znaczenie niż tradycyjne modele ryzyka stosowane przez agencje takie jak S&P, które zostały opracowane dla konwencjonalnych instytucji finansowych, a nie dla unikalnej dynamiki kryptowalut.

„Tether stanowczo nie zgadza się z charakterystyką przedstawioną w raporcie, który stosuje przestarzałe ramy, nie uwzględniające charakteru, skali i makroekonomicznego znaczenia cyfrowej waluty, a także pomija dane, które wyraźnie pokazują odporność, przejrzystość i globalną użyteczność USDT”.podała spółka w oświadczeniu.

Konflikt między innowacją kryptowalutową a tradycyjnymi standardami finansowymi

Spór między S&P a Tether wykracza poza samo nadanie ratingu i odzwierciedla ciągłe napięcie między dwiema erami finansowymi. Krytyka Tethera dotycząca stosowania „tradycyjnych ram” sugeruje, że agencje ratingowe karzą innowacje, traktując stablecoiny jak tradycyjne banki lub fundusze rynku pieniężnego regulowane przepisami sprzed dekad. 

Z drugiej strony, zwolennicy kryptowalut uważają włączenie aktywów takich jak Bitcoin i złoto do rezerw za strategię dywersyfikacji i suwerenności finansowej, podczas gdy dla tradycyjnych analityków ryzyka stanowi to niepotrzebny zastrzyk zmienności do instrumentu, który obiecuje stabilność.

Wzmianka S&P o „ograniczonym ujawnianiu informacji” została również odrzucona przez Tether, który utrzymuje, że jego raporty dają jasny obraz jego kondycji finansowej. Agencja ratingowa argumentuje jednak, że brak kompleksowych audytów zgodnych z międzynarodowymi standardami pozostaje przeszkodą w przyznaniu wyższej oceny. Debata ta uwypukla fakt, że chociaż kryptowaluty przeniknęły do ​​głównego nurtu finansowego, języki, którymi posługują się emitenci tokenów i eksperci ds. oceny ryzyka, pozostają pod wieloma względami niekompatybilne.

Ostateczna walidacja rynku

Poza oficjalnymi oświadczeniami, debata między Tetherem a S&P rodzi pytania o to, jak rynek zinterpretuje ten sygnał ostrzegawczy. Tradycyjnie użytkownicy USDT przedkładali płynność tokena i jego wszechobecność na giełdach nad obawy dotyczące dokładnego składu jego rezerw. 

„Słaba” ocena przyznana przez tak prestiżową instytucję jak S&P to cios w reputację, mający na celu poinformowanie inwestorów instytucjonalnych, ale buntownicza odpowiedź Tetheru sugeruje, że Firma czuje się pewnie w swojej dominującej pozycji i zaufanie użytkowników.

Twierdzenie Tethera, że ​​parametry analityczne wykorzystywane przez S&P są nieaktualne, wywołuje kolejną ważną debatę na temat tego, czy obecne modele mierzące ryzyko finansowe rzeczywiście uwzględniają wyjątkowe cechy aktywów cyfrowych. 

Podczas gdy S&P utrzymuje ostrożne i konserwatywne podejście do ochrony inwestorów, Tether opowiada się za szerszym kryterium, ceniąc praktyczną użyteczność i efektywność transakcji. Prawdziwym testem będzie reakcja inwestorów na przyszłe wahania kursu Bitcoina, ponieważ to zadecyduje, czy ostrzeżenie S&P było koniecznym środkiem ostrożności, czy po prostu błędną interpretacją nowego cyfrowego ekosystemu gospodarczego.