Chiny utrzymują zakaz kryptowalut, ale otwierają drzwi warte wiele milionów dolarów: Dokument nr 42 legitymizuje aktywa ważone ryzykiem

Chiny otwierają swoje drzwi dla aktywów RWA poprzez Dokument 42, jednocześnie utrzymując zakaz stosowania kryptowalut i ustanawiając nowe nadzorowane infrastruktury finansowe.

Azjatycki gigant wprowadził nowe ramy regulacyjne dla aktywów cyfrowych, które, choć nadal restrykcyjne, otwierają również drzwi do jednej z największych innowacji w branży blockchain. 

Z jednej strony chiński rząd potwierdza całkowity zakaz handlu kryptowalutami, z drugiej strony ustanawia formalne ramy prawne dla tokenizacja aktywów realnych (RWA)W tym tygodniu władze kraju wspólnie wydały dokument nr 42, który uchyla „Zawiadomienie 924” z 2021 roku. Chociaż ta nowa dyrektywa nie oznacza akceptacji aktywów takich jak Bitcoin czy Ethereum, które nie mają statusu prawnego środka płatniczego w tym kraju, rozporządzenie formalnie definiuje RWA i zezwala na jego funkcjonowanie pod ścisłymi warunkami. 

Według lokalnych doniesień, działania tokenizacyjne w oparciu o blockchain są obecnie legalne, o ile są prowadzone w ramach zatwierdzonej infrastruktury finansowej i pod nadzorem organów regulacyjnych. Stanowi to techniczne i prawne rozróżnienie między spekulacją wirtualnymi walutami a cyfryzacją realnej gospodarki.

Nowe podejście Chin do tokenizowanych aktywów

W Chinach od pięciu lat obowiązuje ścisły zakaz korzystania z walut wirtualnych, co potwierdza nowy dokument, ale jednocześnie znacząco go uściśla. Dokument nr 42 został wydany przez osiem kluczowych organów, w tym Ludowy Bank Chin (PBoC)The Narodowa Komisja Rozwoju i Reform (NDRC) i Ministerstwo Bezpieczeństwa PublicznegoPunkt 1 tekstu jest jednoznaczny: waluty wirtualne nie mają takiego samego statusu prawnego jak prawny środek płatniczy. Działania takie jak wymiana walut fiat na kryptowaluty, usługi cenowe i cyfrowe wydobycie pozostają zabronione.

Jednak ten podział regulacyjny staje się wyraźniejszy, gdy analizuje się traktowanie aktywów ważonych ryzykiem (RWA). W przeciwieństwie do ram z 2021 roku, w których tokenizacja nie była obecna w słowniku regulacyjnym, nowe obwieszczenie wyraźnie definiuje RWA jako wykorzystanie technologii kryptograficznych i rozproszonego rejestru do konwersji praw własności lub dochodów z aktywów rzeczywistych na tokeny. Według dziennikarza Colina Wu, definicja ta sugeruje, że technologia blockchain jest uznawana za niezbędny fundament tego modelu biznesowego, pod warunkiem, że nie przekroczy ona granicy emisji nieautoryzowanej waluty prywatnej.

Wu również on wskazał Wydaje się, że nastąpiła znacząca zmiana w traktowaniu stablecoinów powiązanych z juanem za granicą. Według niego, dokument zabrania ich emisji bez formalnej zgody, ale sugeruje, że jeśli projekt spełnia wymogi regulacyjne i uzyska oficjalną zgodę, może działać w ramach prawnych parametrów. 

Jednocześnie nadal obowiązują ograniczenia dotyczące promowania i używania terminologii związanej z kryptowalutami w nazwach przedsiębiorstw. Jest to środek mający na celu ograniczenie spekulacji wśród inwestorów detalicznych i zachowanie stabilności krajowego systemu finansowego.

Pekin tworzy swój model tokenizacji pod całkowitym nadzorem

Jak wyjaśnia Wu, legalność aktywów ważonych ryzykiem (RWA) w Chinach zależy wyłącznie od środowiska, w którym transakcje te mają miejsce. Nowy dokument stanowi, że bez zgody odpowiednich organów i za pośrednictwem wyznaczonej infrastruktury finansowej, tego typu działania pozostają zabronione. 

Ta scentralizowana struktura kontrastuje ze zdecentralizowaną naturą publicznych kryptowalut, ponieważ zamiast pozwolić na otwarty ekosystem, regulatorzy zdecydowali się na scentralizowaną strukturę działającą w ramach modelu franczyzy finansowej. Artykuł 6 Dokumentu nr 42 jasno definiuje ramy regulacyjne, stanowiąc, że instytucje finansowe nie mogą świadczyć usług związanych z walutami wirtualnymi, ale mogą uczestniczyć w zatwierdzonych projektach RWA, oferując rachunki, rozliczenia i usługi depozytowe. W ten sposób tradycyjne banki i depozytariusze są włączani w proces tokenizacji, wzmacniając zaufanie instytucjonalne niezbędne do rozwoju rynku w bezpiecznych i kontrolowanych ramach.

Rozdział IV tego samego dokumentu wprowadza również system zgodności dla tokenizacji chińskich aktywów za granicą. Zamiast wymogu uzyskania ścisłej uprzedniej zgody, model ten opiera się na powiadomieniu Chińskiej Komisji Regulacji Papierów Wartościowych (CSRC). Oznacza to, że lokalne firmy zarządzające aktywami bazowymi muszą przedstawić szczegółowe informacje na temat struktury emisji i planów tokenizacji. Ponadto, w przypadku transakcji dotyczących długu zagranicznego, nadzór będzie sprawować NDRC i SAFE; a w przypadku akcji lub papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami, odpowiedzialność zostanie przeniesiona na CSRC.

Według ekspertów, pomimo utrzymującego się zakazu kryptowalut, nowe podejście władz kraju eliminuje niepewność prawną, która w przeszłości paraliżowała projekty RWA. Obecnie istnieje jasna ścieżka, zapewniająca zgodność z przepisami dotyczącymi tokenizacji. 

Biorąc to wszystko pod uwagę, Pekin stara się znaleźć równowagę między potrzebą kontroli a innowacją technologiczną, budując bardziej przewidywalne środowisko, w którym to, co cyfrowe, a to, co instytucjonalne, będzie mogło współistnieć.