BlackRock złożył formalny wniosek do amerykańskich organów regulacyjnych o rejestrację nowego funduszu ETF skoncentrowanego na zabezpieczaniu przed spadkami, który będzie jego trzecim ustrukturyzowanym instrumentem finansowym opartym na Bitcoinie. Dzięki tej inicjatywie największy na świecie zarządzający aktywami rozszerza swoją ofertę instytucjonalną poprzez złożone strategie dotyczące instrumentów pochodnych, utrzymując wyłączną koncentrację na dwóch wiodących kryptowalutach i wykluczając projekty alternatywne.
Nowa struktura łagodząca zmienność ceny Bitcoina
Ruch korporacyjny zmaterializował się, gdy Zarządzający aktywami złożył wstępny prospekt emisyjny dla funduszu ETF iShares Bitcoin Managed Protection (PBIT)W przeciwieństwie do tradycyjnych instrumentów bezpośredniego przechowywania, ta alternatywa opiera się na kontraktach opcyjnych powiązanych z funduszem gotówkowym, aby ograniczyć wpływ możliwych spadków cen, ustalając maksymalny limit potencjalnych zysków, jakie może otrzymać uczestnik.
Strategia techniczna opiera się na trzech transzach kontraktów pochodnych, które nakładają się chronologicznie, zazwyczaj zastępując jedną transzę co miesiąc w celu dostosowania ekspozycji. Każda transza ma na celu ograniczenie początkowych strat poprzez ustalenie maksymalnego poziomu redukcji na poziomie około 10% w stosunku do instrumentu bazowego przed uwzględnieniem opłat i kosztów operacyjnych, chociaż prospekt emisyjny ostrzega, że nie ma absolutnej ochrony ani stałego poziomu minimalnego na wypadek poważnych korekt rynkowych.
Ten model funduszu buforowego ma już precedensy zarządzane przez firmy takie jak Calamos, First Trust i Innovator na Wall Street. Unikając bezpośredniego posiadania Bitcoin Opierając się na opcjach opartych na własnym funduszu referencyjnym, BlackRock stara się przyciągnąć instytucje o bardziej konserwatywnych profilach, które wymagają kontroli odchyleń w swoich bilansach.
Udział funduszy ETF w portfelu instytucjonalnym
Pozycja podmiotu w ekosystemie kryptowalut opiera się na ogromnej skali. Jego flagowy produkt spot, iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), zarządzał aktywami netto o wartości 65.700 miliarda dolarów w momencie rejestracji. Ten instrument, uruchomiony w styczniu 2024 roku, ugruntował swoją pozycję jako największy fizyczny instrument depozytowy dla BTC na światowych rynkach akcji, oferując bezpośredni dostęp za pośrednictwem tradycyjnych pośredników.
Oferta firmy obejmuje również segment inteligentnych kontraktów za pośrednictwem funduszu ETF iShares Ethereum Trust (ETHA), wprowadzonego na rynek w lipcu 2024 roku i zarządzającego aktywami o wartości ponad 8.000 miliardów dolarów. Następnie, w marcu 2026 roku, oferta została rozszerzona o fundusz ETF iShares Staked Ethereum Trust (ETHB), zaprojektowany z myślą o uwzględnieniu nagród z walidacji sieci, a w czerwcu tego samego roku o fundusz ETF iShares Bitcoin Premium Income (BITA), skoncentrowany na generowaniu premii za pośrednictwem opcji.
Wraz z rejestracją PBIT, firma rozważa warianty finansowe skonsolidowanych aktywów zamiast dywersyfikacji w ramach alternatywnych sieci. Osoby zainteresowane zrozumieniem działania tych instrumentów pochodnych mogą skorzystać z materiałów szkoleniowych dostępnych pod adresem [link do zasobów]. Akademia Bit2Me, gdzie wyjaśniono różnice między bezpośrednim depozytem a instrumentami strukturyzowanymi.
Ciągły brak Solany i XRP w aplikacjach
Pomimo ciągłego wzrostu popytu na inne blockchainy, generowanego przez różnych konkurentów branżowych, BlackRock utrzymuje swoją strategię skoncentrowaną wyłącznie na BTC i ETH. Analitycy branżowi zauważyli uderzającą niechęć firmy do tworzenia produktów dla ekosystemów o dużej kapitalizacji, takich jak Solana czy token XRP emitowany w rejestrze o tej samej nazwie.
Przedstawiciele analityków funduszy ETF określili decyzję o tymczasowym zaniechaniu badań nad produktami spot dla SOL lub XRP na rynku amerykańskim jako selektywne stanowisko. Podczas gdy firmy średniej wielkości starają się wyprzedzić konkurencję, składając wnioski do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), aby pozyskać pierwsze przepływy kapitału w aktywach warstwy 1, nowojorska firma preferuje optymalizację krzywych ryzyka i zysku dwóch sieci o najwyższej potwierdzonej płynności.
To ostrożne podejście odzwierciedla również złożone bariery regulacyjne i bariery związane z głębokością rynku, które dominują w instytucjonalnym handlu altcoinami. W Unii Europejskiej ramy Regulacja MiCA Ustanawia ona jednolite standardy przejrzystości i marketingu dla dostawców usług, podczas gdy w jurysdykcji Ameryki Północnej klasyfikacja prawna każdego tokena w dalszym ciągu powoduje rozbieżności operacyjne wśród tradycyjnych wystawców.
Ewolucja instrumentów pochodnych opartych na kryptowalutach w porównaniu z bezpośrednim posiadaniem
Wprowadzenie produktów takich jak PBIT świadczy o strukturalnej dojrzałości ekosystemu. Inwestorzy korzystający z rynków notowanych na giełdzie coraz częściej poszukują strategii hedgingowych, które odzwierciedlają mechanizmy giełd akcji. Zamiast po prostu kupować aktywa i absorbować całą historyczną zmienność Bitcoina, instrumenty pochodne pozwalają na projektowanie spersonalizowanych portfeli, w których część potencjału wzrostowego jest poświęcana w celu ustanowienia progu ochrony przed gwałtownymi spadkami.
Wdrożenie strategii buforowanych z wykorzystaniem opcji notowanych na indeksie IBIT dodaje warstwę inżynierii finansowej, wcześniej zarezerwowaną dla klientów bankowości prywatnej lub wyspecjalizowanych działów skarbu. Dla inwestorów detalicznych w Europie handel złożonymi instrumentami pochodnymi wymaga szczegółowej analizy prospektu emisyjnego, ponieważ naliczone premie i opłaty za zarządzanie mogą obniżać dochód netto w przypadku przedłużających się trendów bocznych lub wzrostowych.
Natomiast bezpośrednie przechowywanie na regulowanych platformach daje prawo własności do aktywów bez ustalonych z góry limitów zwrotu ani obowiązkowych miesięcznych terminów zapadalności. Każdy model uwzględnia inne horyzonty czasowe: fundusze zarządzane priorytetowo traktują ograniczanie ekstremalnych strat kapitałowych, podczas gdy użytkownicy, którzy gromadzą kryptowaluty bezpośrednio, akceptują pełny cykl rynkowy w zamian za pełną autonomię w zakresie swoich kluczy i sald.
Najczęściej zadawane pytania
Czym jest fundusz ETF iShares Bitcoin Managed Protection (PBIT)?
Jest to fundusz ETF oferowany przez BlackRock, który wykorzystuje opcje finansowe powiązane z jego funduszem ETF na Bitcoina (IBIT). Jego celem jest ograniczenie strat wynikających ze spadków na rynku do limitu około 10%, w zamian za ograniczenie potencjalnych zysków inwestora w trakcie cyklu życia kontraktu.
Czy PBIT będzie miał bezpośrednią opiekę nad Bitcoinami w Twoim portfelu?
Nie. Wstępny prospekt emisyjny złożony organom regulacyjnym precyzuje, że fundusz nie będzie bezpośrednio przechowywał Bitcoinów w swoich rezerwach. Cała jego struktura opiera się na instrumentach pochodnych i kontraktach opcyjnych na główny fundusz ETF IBIT, zarządzając ekspozycją pośrednio, aby odtworzyć swoją politykę buforowanej ochrony.
Dlaczego BlackRock nie wprowadził ETF-ów dla Solany lub XRP?
Zarządzający aktywami zdecydował się skoncentrować swoje zasoby na Bitcoinie i Ethereum, dwóch aktywach o największej głębi i wsparciu regulacyjnym na świecie. Na razie zarząd firmy nie złożył wniosku o rejestrację żadnego altcoina, priorytetowo traktując projektowanie złożonych strategii dotyczących instrumentów pochodnych, a nie gamę już zatwierdzonych produktów.
Inicjatywa BlackRock potwierdza zainteresowanie tradycyjnych instytucji finansowych udoskonalaniem zarządzania ryzykiem dla aktywów cyfrowych. Wraz z dojrzewaniem rynków, współistnienie zasobów gotówkowych i zabezpieczonych instrumentów notowanych na giełdzie oferuje narzędzia dopasowane do różnych profili majątkowych w ramach zaostrzonego nadzoru regulacyjnego.
Inwestowanie w kryptoaktywa nie jest w pełni regulowane, może nie być odpowiednie dla inwestorów detalicznych ze względu na wysoką zmienność i istnieje ryzyko utraty wszystkich zainwestowanych kwot.
Do stworzenia tego artykułu wykorzystano narzędzia sztucznej inteligencji generatywnej.
