Las opciones (derivados) de ETF de Bitcoin ya han salido y en su primer día de mercado han sorprendido a la comunidad: 2000 millones de dólares en exposición nocional, todo un éxito.
En su primer día de negociación, las opciones de ETF de Bitcoin de BlackRock, conocidas como IBIT, acumularon casi 2.000 millones de dólares en exposición nocional. Este volumen es inusual para nuevas opciones, lo que sugiere un interés significativo por parte de los inversores institucionales y minoristas.
Ante esto, Bloomberg Intelligence analizó que se negociaron 289.000 contratos de opciones de compra (calls) frente a solo 65.000 contratos de opciones de venta (puts), lo que representa una relación de 4.4:1 a favor de las calls. Este desequilibrio probablemente contribuyó a los nuevos máximos históricos de Bitcoin (BTC) observados en las últimas horas del martes, lo que ha llevado a Bitcoin a tener un precio por sobre los 94.900 $.
Así la introducción de estas opciones de ETF de Bitcoin marca un hito importante, ya que permite a los inversores utilizar herramientas financieras avanzadas para gestionar el riesgo y especular sobre los movimientos de precios de Bitcoin. Las opciones de compra, en particular, se utilizan cuando se espera que el precio del activo subyacente aumente, lo que puede explicar el alto volumen de estas transacciones.
ATH para Bitcoin y la participación institucional
Por esto se espera que la introducción de las opciones de ETF de Bitcoin de IBIT aumente significativamente la participación institucional en Bitcoin. Después de todo, las opciones ofrecen nuevas vías para las estrategias de inversión y gestión de riesgos, lo que atrae a inversores que buscan diversificar sus carteras y protegerse contra la volatilidad del mercado. Las instituciones, que suelen ser más cautelosas con los mercados no regulados, pueden utilizar estas opciones para cubrir sus posiciones en Bitcoin, generando ingresos adicionales al vender calls o protegiéndose contra posibles caídas de precios al comprar puts.
Por ejemplo, una institución que posee una gran cantidad de Bitcoin puede vender opciones de compra para generar ingresos adicionales. Si el precio de Bitcoin no sube tanto como lo esperado, la opción expirará sin valor y la institución se quedará con la prima de la opción. Sin embargo, si el precio sube significativamente, la institución puede ser obligada a vender sus Bitcoins al precio de ejercicio, lo que limita sus ganancias, pero también reduce el riesgo de una caída posterior.
De hecho, la negociación de opciones de ETF de Bitcoin en IBIT puede provocar cambios significativos en la estructura del mercado de Bitcoin. Estos cambios incluyen mejoras en la liquidez, la introducción de nuevas herramientas de cobertura y la posibilidad de especulación sobre los movimientos de precios. La liquidez se mejora porque las opciones permiten a los inversores comprar y vender Bitcoin sin tener que mover grandes cantidades de la criptomoneda en sí, lo que reduce el impacto en el precio del mercado. Y con la más reciente subida de precio de Bitcoin hasta los 94.900 $ (su nuevo ATH), luego de estar lateralizado en los 90.000 $, quizás ya tengamos nuestra respuesta a este punto.
Cambios en la estructura del mercado
Pero además, las opciones de ETF de Bitcoin de IBIT proporcionan herramientas de cobertura que pueden estabilizar el mercado. Por ejemplo, un inversor que posee Bitcoin puede comprar opciones de venta para protegerse contra una posible caída de precios. Si el precio de Bitcoin cae, el inversor puede ejercer la opción y vender sus Bitcoins al precio de ejercicio, limitando sus pérdidas. Esta estrategia de cobertura puede ayudar a reducir la volatilidad del mercado, ya que los inversores tienen más herramientas para gestionar el riesgo.
La especulación sobre los movimientos de precios también se ve facilitada por las opciones. Los inversores pueden comprar opciones de compra si esperan que el precio de Bitcoin suba, u opciones de venta si esperan que baje. Esta especulación puede influir en la dinámica del mercado, ya que los precios de las opciones reflejan las expectativas de los inversores sobre el futuro de Bitcoin. Por ejemplo, si hay una alta demanda de opciones de compra, esto puede indicar que los inversores esperan que el precio de Bitcoin suba, lo que puede influir en las decisiones de trading de otros participantes del mercado.
Opciones de ETF de Bitcoin y su impacto en la volatilidad
La introducción de opciones de ETF de Bitcoin de IBIT también puede tener un impacto en la volatilidad y los movimientos de precios de Bitcoin. En el corto plazo, la alta demanda de opciones de compra puede contribuir a un «gamma squeeze», un fenómeno similar al que ocurrió con GameStop, donde la acumulación de posiciones largas en opciones de compra puede llevar a un aumento rápido y significativo en el precio del activo. En el largo plazo, la expectativa es que la sobreescritura de opciones de compra (selling calls) pueda reducir la volatilidad implícita del mercado, ya que los inversores buscan generar ingresos adicionales al vender estas opciones.
La volatilidad implícita es una medida del grado de variabilidad que los inversores esperan en el precio de un activo en el futuro. Si hay una alta demanda de opciones de compra, esto puede indicar que los inversores esperan que el precio de Bitcoin suba, lo que puede aumentar la volatilidad implícita. Sin embargo, si los inversores comienzan a vender opciones de compra para generar ingresos, esto puede reducir la volatilidad implícita, ya que el mercado se vuelve más estable.
Esto deja claro que la introducción de las opciones de ETF de Bitcoin de IBIT representa un cambio significativo en la dinámica del mercado de Bitcoin. El volumen inusual de negociación en su primer día, la alta demanda de opciones de compra y la expectativa de un aumento en la participación institucional son indicadores claros de que estas opciones están teniendo un impacto importante. Mejoras en la liquidez, nuevas herramientas de cobertura y la posibilidad de especulación son algunos de los cambios que se están produciendo en la estructura del mercado.
