Morgan Stanley: “Ha llegado el momento de comprar los bonos de El Salvador”

El bono de deuda de El Salvador está en mínimos, lo que podría convertirse en una oportunidad para algunos inversores, según Morgan Stanley

Morgan Stanley, una de las principales instituciones bancarias del mundo, ha cambiado la calificación de los eurobonos emitidos por El Salvador como “una oportunidad de compra”, en parte debido a la pasada caída del mercado de criptomonedas, lo que ha golpeado negativamente a las tenencias de Bitcoin del país.

Morgan Stanley cree que los bonos de El Salvador pueden ser una oportunidad de compra para los inversores, ya que el país tiene margen para seguir endeudándose al menos durante el próximo año, sin dejar de cumplir con los pagos de sus bonos.

El precio del eurobono de El Salvador en mínimos

El bono 2027 de El Salvador se ha desplomado 28 centavos de dólares este año, alcanzando un mínimo histórico de 26,3 centavos el viernes pasado, según los datos de Bloomberg. 

Las dificultades económicas del país podrían deberse a la caída de los mercados de criptomonedas y a la exposición de El Salvador a Bitcoin. El país, que ha sido el primero del mundo en adoptar Bitcoin como moneda de curso legal, ha caído en un profundo problema financiero. 

En estos momentos, El Salvador necesita recaudar 800 millones de dólares para hacer frente al pago de un bono de deuda que vence el en enero de 2023. Con sus bonos de referencia con vencimiento en 2023 que rinden un 24%, los precios de sus bonos han caído, de la misma forma que los de otras economías como Argentina o Ucrania.

La parte positiva del escenario negativo

En este contexto, Simon Weaver, jefe global de estrategia de crédito soberano de mercados emergentes de Morgan Stanley, cree que las perspectivas económica de El Salvador serán realmente positivas y afirma que no es probable que el país caiga en impagos de ningún tipo. Según las estimaciones de Morgan Stanley, el bono de 2027 debería tener un precio de 43,7 centavos de dólar.

Weaver cree que, a pesar de que los mercados están valorando la probabilidad de que El Salvador incurra en impagos, lo cierto es que no habrá reestructuración.

Desde Morgan Stanley creen que el sentimiento general negativo hacia El Salvador tiene que ver con las políticas de su presidente Bukele. Sobre todo, es la reacción de los mercados tradicionales a la Ley Bitcoin y a los bonos Bitcoin que anunció el presidente.

El FMI contra El Salvador y Bitcoin

Esto queda patente en la postura del Fondo Monetario Internacional (FMI), que ha sido muy dura en sus críticas hacia la Ley Bitcoin, instando al presidente Bukele a derrogarla en diversas ocasiones. 

Por otra parte, cabe señalar que, a pesar del ligero repunte de los mercados cripto durante las últimas semanas, el precio de Bitcoin sigue estando un 50% por debajo del precio que tenía cuando El Salvador hizo la primera compra en septiembre de 2021.

¿Qué pasa con los “bonos volcán” de El Salvador?

El año pasado, el presidente Nayib Bukele anunció la creación de la ciudad Bitcoin y, con ella, el lanzamiento de los llamados “bonos volcán”, unos bonos respaldados por Bitcoin con un valor de 1.000 millones con los que pretendían aportar algo de liquidez a la economía salvadoreña.

Sin embargo, el gobierno de El Salvador ha ido atrasando el lanzamiento de estos bonos, debido en gran parte a la caída de los mercados criptográficos y a que la volatilidad en el precio de Bitcoin podría empeorar el problema de deuda que ya tiene el país.

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