Forbes ha reconocido a Michael Saylor, fundador y presidente ejecutivo de MicroStrategy, como una figura clave en el mundo de Bitcoin, destacando su estrategia de inversión y su impacto en la adopción corporativa e institucional de la criptomoneda.
La reciente portada de Forbes, en la que se le ha otorgado el título de «Alquimista de Bitcoin» a Michael Saylor, resalta su creciente influencia en el mundo de las criptomonedas y el impacto de su innovadora estrategia de inversión basada en Bitcoin.
Con esta edición, Forbes está alabando la audaz estrategia de inversión que ha transformado a MicroStrategy y, en gran medida, ha impulsado la adopción corporativa e institucional de la criptomoneda en todo el mundo.
La historia de la compañía y de su fundador y presidente ejecutivo es un relato fascinante de visión, riesgo calculado y una comprensión profunda de los mercados financieros, que ha redefinido el papel de las empresas en el mundo de las criptomonedas y los activos digitales.
MicroStrategy: De crear software empresarial a ser pionera en la revolución corporativa con Bitcoin
Antes de su incursión en el mundo de Bitcoin, MicroStrategy era una empresa de software con un crecimiento moderado y una capitalización de mercado que rondaba los $1.000 millones de dólares. Durante dos décadas, la empresa navegó aguas tranquilas, pero sin grandes revoluciones.
No obstante, como lo relata Forbes, todo cambió en 2020, cuando Saylor decidió apostar todo a Bitcoin, convirtiéndolo en la estrategia central de MicroStrategy. Esta decisión, considerada por muchos como radical, se ha convertido en el motor de un crecimiento exponencial, que ha catapultado tanto a la empresa como a su CEO a la fama.
La aprobación de los ETFs de Bitcoin por parte de la SEC, a partir de las solicitudes de fondos de gigantes como BlackRock y Fidelity el año pasado, fue un catalizador clave para el precio de Bitcoin. Su cotización se disparó, más que duplicándose en 12 meses y superando los $100.000 dólares a principios de diciembre. No obstante, además de la aprobación de los ETF spot, la adopción corporativa de Bitcoin también ha estado impulsada por las masivas compras hechas por MicroStrategy en los últimos 4 años. Varias empresas, entre ellas Metaplanet, Riot Platforms, Marathon Holdings, KULR Technology y Critical Metals, entre otras, han afirmado que su entrada al mundo de Bitcoin ha sido motivada, e incluso inspirada, por la estrategia de MicroStrategy y su demostrado éxito. A la fecha, la compañía de Michael Saylor ha logrado una ganancia no realizada de $34.110 millones de dólares, con su inversión estratégica en Bitcoin.
Asimismo, antes de Navidad, MicroStrategy se unió al Nasdaq 100, en parte, gracias al éxito de su innovadora estrategia en la criptomoneda. La entrada de la compañía en este índice provocó una mayor demanda de sus acciones, con un aumento de más del 700% en el último año.
La subida de las acciones de MicroStrategy también se vio impulsada por la emisión de deuda y la continua acumulación de Bitcoin, llegando a poseer 471.107 bitcoins a la fecha. Con esta cantidad, MicroStrategy se ha convertido en la mayor poseedora de esta criptomoneda fuera de su misterioso creador, Satoshi Nakamoto, quien se cree posee alrededor de un millón de BTC.
En 2024, la fortuna personal de Saylor se disparó de $1.900 millones a $7.600 millones de dólares, alcanzando los $9.400 millones de dólares un mes después.
Fuente: Saylortracker
El éxito meteórico que Bitcoin le ha permitido alcanzar a MicroStrategy ha generado un debate intenso. Según Forbes, críticos y vendedores en corto se han cuestionado cómo una pequeña empresa de software con activos en Bitcoin valorados en $48.000 millones de dólares pudo alcanzar una capitalización de mercado de $84.000 millones de dólares. Sin embargo, la clave de su éxito radica en la habilidad de Saylor para navegar simultáneamente dos mundos: el de las finanzas tradicionales, donde empresas emiten deuda y capital que comercian fondos de cobertura, operadores e instituciones; y el del universo Bitcoin, gobernado por una fe inquebrantable en un futuro impulsado por esta criptomoneda.
“La criptomoneda [Bitcoin] es una especie de segunda venida para Saylor, dado que ganó y perdió más de 10.000 millones de dólares durante la burbuja de las puntocom”, comentó Forbes.
El secreto de Saylor para atraer capital en la era cripto
La estrategia de Saylor se basa en la volatilidad inherente a Bitcoin. Si bien esta característica de la criptomoneda es vista como un riesgo por los inversores tradicionales, para Saylor es una ventaja. La volatilidad atrae a operadores de opciones, fondos de cobertura y especuladores minoristas, lo que ha convertido a MicroStrategy en una de las acciones más activas del mercado. Así, a pesar de sus ingresos anuales relativamente modestos, de $496 millones de dólares, su volumen de negociación diario rivaliza con el de los gigantes tecnológicos del grupo «Magnificent 7», del que forman parte Meta, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Tesla y Nvidia.
«La gente piensa que es una locura», afirmó Saylor. «Cómo puede una empresa tan pequeña tener tanta liquidez? Es porque hemos puesto un ‘reactor cripto’ en el corazón de la compañía, atraemos capital y lo hacemos girar. Eso introduce volatilidad en el capital y hace que nuestras opciones y bonos convertibles sean los más interesantes y rentables del mercado».
La emisión de $7.300 millones de dólares en bonos convertibles desde 2021 es un ejemplo perfecto de la estrategia de Saylor implementada en MicroStrategy.
Los movimientos constantes del precio de Bitcoin amplifican el precio de las acciones de MicroStrategy en tiempo real, aumentando la volatilidad implícita de la opción de compra inherente a estos bonos. A diferencia de los bonos tradicionales, los convertibles ofrecen seguridad a los tenedores de deuda, con la opción de intercambiar sus bonos por acciones de MicroStrategy a precios predeterminados hasta su vencimiento. La alta volatilidad implícita de BTC aumenta el valor de la opción, permitiendo a Saylor emitir deuda convertible con un costo de interés casi nulo.
Forbes destacó que los seis bonos convertibles emitidos por MicroStrategy, con vencimientos entre 2027 y 2032, tienen tasas de interés que van del 0% al 2,25%. En los mercados de bonos públicos, donde la liquidez se ha reducido debido al auge del crédito privado, los inversores institucionales buscan rendimientos adicionales. Por ello, los bonos de MicroStrategy no solo representan una de las pocas formas en que grandes inversores como la aseguradora alemana Allianz y State Street pueden invertir en activos digitales, sino que también han sido uno de los mejores desempeños del mercado, con rendimientos superiores al 250% desde su emisión.
Incluso los bonos a cinco años por $3.000 millones de dólares emitidos por MicroStrategy en noviembre, con un cupón del 0% y un precio de ejercicio de $672 (un 80% por encima del precio actual de las acciones de MicroStrategy), han subido un 89% en pocos meses, explicó.
MicroStrategy revoluciona el mercado con su estrategia de bonos convertibles
Según Forbes, Michael Saylor comprende que los inversores institucionales, evaluados según los puntos de referencia trimestrales, seguirán comprando sus bonos para impulsar los rendimientos de su cartera.
La emisión masiva de bonos convertibles, aunque normalmente diluye las acciones de una empresa, en este caso ha tenido un efecto alcista, ya que los bonos representan una demanda futura de acciones a precios cada vez más altos. A través de ofertas secundarias y emisiones convertibles, las acciones en circulación de MicroStrategy han aumentado desde 97 millones a 246 millones desde 2020. En el mismo periodo, sus acciones se han revalorizado un 2.660%. A finales de enero, sus accionistas votaron para aumentar considerablemente las acciones autorizadas de la empresa a 10.300 millones y, en este contexto, el ciclo se retroalimenta: emitir miles de millones en deuda y capital a bajo costo o sin costo, impulsar los precios de Bitcoin con grandes compras y catapultar las acciones hipervolátiles de MicroStrategy, señaló la publicación.
Richard Byworth, ex operador de bonos convertibles en Nomura y socio gerente de Syz Capital, con sede en Zúrich, Suiza, dijo que MicroStrategy y Saylor «lo que han encontrado es un fallo monetario en los mercados financieros del que están aprovechando».
BTC Yield: Midiendo el crecimiento de Bitcoin en MicroStrategy
Saylor ha creado una nueva métrica financiera, el «rendimiento de Bitcoin» o «BTC Yield», que simplemente mide el cambio porcentual en la relación entre las tenencias de Bitcoin de la empresa y sus acciones totalmente diluidas a lo largo del tiempo. Esta métrica, según Forbes, sirve como herramienta de marketing para atraer a sus seguidores.
Ben Werkman, ex banquero comercial, consultor e inversor temprano en la estrategia de Bitcoin de la empresa, aseguró que intentar valorar MicroStrategy de forma tradicional es un ejercicio inútil. En su lugar, Werkman explicó que Saylor ha desactivado el pensamiento de la cuenta de resultados y que ha optado por centrarse en aprovechar la fortaleza de Bitcoin en su balance.
Asimismo, en octubre del año pasado, Michael Saylor presentó el plan denominado «21/21» para recaudar la asombrosa cantidad de $42.000 millones de dólares, la mitad a través de capital y la otra la mitad a través de deuda, en los próximos tres años con el objetivo de comprar más Bitcoin. Solo en noviembre y diciembre, la empresa adquirió casi 200.000 bitcoins por un valor aproximado de $18.000 millones de dólares.
Este modelo implementado por la compañía ha sido simplemente brillante, convirtiendo a MicroStrategy en, singularmente, «la fuente más líquida para negociar los riesgos relacionados con Bitcoin, tanto en el mercado al contado como, más importante aún, en el mercado de opciones», dijo Forbes.
Así, aunque evidentemente existen riesgos en su estrategia, a menos que se trate de un verdadero apocalipsis, MicroStrategy debería estar bien. Según la publicación, el precio de Bitcoin tendría que caer en más de un 80% desde su nivel actual de más de $105.000 dólares y mantenerse así durante al menos dos años para que MicroStrategy no pueda cumplir con sus obligaciones de deuda actuales. En este punto, Saylor ha demostrado nuevamente su ingenio al explotar los mercados de capitales y el comportamiento de los inversores en bonos.
Michael Saylor marca el inicio de una nueva era financiera
En resumen, Michael Saylor no es solo un nombre reconocido en el mundo empresarial. Más bien, se ha convertido en una figura emblemática en el universo de las criptomonedas, particularmente en el ámbito de la adopción corporativa de Bitcoin. Su audaz apuesta por la principal criptomoneda del mundo no solo ha transformado la trayectoria de su compañía desarrolladora de software empresarial, sino que también ha inspirado a otras empresas a considerar a Bitcoin como un activo estratégico.
Jeff Park, jefe de estrategias alfa en Bitwise, afirmó que «en realidad, hay muy poca deuda en el balance de MicroStrategy», señalando que una liquidación forzosa de las tenencias de Bitcoin de MicroStrategy sería improbable porque los tenedores de bonos institucionales tienen una alta tolerancia a las refinanciaciones, incluso en los peores escenarios de quiebra.
Considerando esto, la publicación concluye con una pregunta crucial: ¿Qué impide que otras empresas copien la ingeniería financiera impulsada por Bitcoin de Saylor? La respuesta es un simple nada, por lo que muchas ya están empezando a hacer exactamente eso, indicó. Según Park, Bitwise cuenta con unas 90 empresas públicas, incluidos nombres conocidos como Tesla y Block, que han añadido Bitcoin a sus balances.
En 2020, MicroStrategy tomó la decisión estratégica de invertir en Bitcoin, convirtiéndose en una de las primeras empresas públicas en adoptar esta estrategia. Ahora, casi 5 años después, su historia es una prueba de que la innovación, el riesgo calculado y una visión a largo plazo pueden generar resultados extraordinarios, incluso en un mercado tan volátil como el de las criptomonedas.
La visión de Michael Saylor ha transformado a MicroStrategy y ha dejado una huella imborrable en la historia de Bitcoin, convirtiéndose en un verdadero alquimista capaz de transformar el riesgo en un sustancioso retorno para su empresa y sus inversores. Ahora, la pregunta que queda en el aire es ¿si su modelo será replicado a gran escala o quedará como una excepción singular en la historia financiera?. Según los pasos que están dando empresas como Metaplanet, Riot Platforms y otras, parece que el interés común es adoptar su estrategia y redefinir el panorama financiero tal como lo conocemos.
