La commissaria della SEC Hester Peirce, che presiede anche il gruppo di lavoro sulle criptovalute, prevede l'approvazione dei rimborsi in natura per gli ETF sulle criptovalute approvati negli Stati Uniti.
Peirce ha suscitato scalpore nel mondo delle criptovalute anticipando che i riscatti in natura per gli ETF sulle criptovalute, come quelli per Bitcoin, potrebbero essere approvati molto presto.
Questo cambiamento, se implementato, promette di modificare sostanzialmente il modo in cui gli investitori, dalle grandi istituzioni agli utenti al dettaglio, interagiscono con ETF Bitcoin e altre criptovalute, aumentando l'efficienza del mercato e promuovendo la liquidità.
L'annuncio di Peirce non solo apre le porte a un sistema più raffinato e semplice, ma potrebbe anche segnare una svolta nell'evoluzione dell'ecosistema finanziario crittografico globale.
ACQUISTA BITCOIN SENZA PROBLEMIRimborsi in natura e la loro differenza con il modello di cassa
Per comprendere questa proposta è necessario innanzitutto comprendere il funzionamento attuale degli ETF sulle criptovalute. Tradizionalmente, quando un investitore decide di riscattare le proprie quote dell'ETF, riceve un rimborso in contanti. Ciò significa che il gestore del fondo deve vendere l'attività sottostante, in questo caso Bitcoin o Ethereum, sul mercato aperto per ottenere liquidità e pagare l'investitore in valuta fiat.
Si tratta di un processo che, pur essendo funzionale, genera alcuni costi operativi e commissioni di vendita che possono aumentare la pressione di vendita sul prezzo dell'attività sottostante, compromettendone potenzialmente la stabilità.
Tuttavia, i rimborsi in natura modificano radicalmente questa dinamica. Invece di liquidare l'attività sottostante del fondo, l'ETF potrebbe consegnare direttamente all'investitore una quantità proporzionale dell'attività, in questo caso il Bitcoin o l'Ethereum che garantisce il suo portafoglio. In questo modo, il rimborso avviene "in natura", ovvero viene consegnata l'attività, non valuta fiat.
Questo meccanismo è comune in altri mercati finanziari tradizionali per i fondi che detengono attività materiali o titoli, ma non è ancora stato implementato per gli ETF sulle criptovalute, approvati negli Stati Uniti nel gennaio 2024.
“Crypto Mom” anticipa nuove opzioni per gli ETF crittografici
Hester Peirce, popolarmente conosciuta come "Crypto Mom» per la sua posizione favorevole verso l'innovazione nel settore delle criptovalute, ha recentemente osservato in un panel del Bitcoin Policy Institute che La SEC sta valutando questo tipo di rimborso in natura per gli ETF Bitcoin e altri asset digitali..
Sebbene non abbia preso un impegno definitivo, il suo riconoscimento pubblico dell’approvazione dei rimborsi in natura “è all'orizzonte"Invia un segnale chiaro ai grandi gestori patrimoniali e al mercato in generale in merito alla direzione normativa.
COMMERCIA CRIPTOVALUTE QUIRegolamentazione al passo con l'innovazione
La SEC ha approvato gli ETF spot su Bitcoin, ma con un sistema di cash-back. Questo modello, pur essendo sicuro, limita l'efficienza e può creare attriti che i grandi operatori finanziari come BlackRock e altre aziende lo hanno indicato come un'area in cui migliorare il prodotto e la sua competitività.
BlackRock, ad esempio, ha presentato una richiesta all'agenzia federale per consentire rimborsi in natura nel suo fondo iShares Bitcoin Trust (IBIT), dimostrando il suo interesse ad adattare gli ETF sulle criptovalute a un modello più efficiente e meno costoso per gli investitori. Attualmente, IBIT Si tratta del più grande fondo di investimento in Bitcoin, che supera persino diversi ETF nel mercato tradizionale in termini di crescita e valore gestito.
Sotto le recenti amministrazioni di Donald Trump e Paul Atkins, la SEC ha adottato un approccio più flessibile e si è dimostrata aperta alle innovazioni che contribuiscono alla stabilità e alla trasparenza del mercato. Ciò coincide con una crescente domanda da parte del settore di ETF sulle criptovalute che si evolvono verso schemi che promuovano la liquidità e riducano i costi inerenti alla gestione di questi fondi.
L'impatto dei rimborsi in natura per i grandi e piccoli investitori
Per grandi gestori patrimoniali come BlackRock, adottare i rimborsi in natura significherebbe una significativa riduzione dei costi operativi associati alla gestione delle criptovalute. Evitare la vendita forzata di grandi volumi di Bitcoin per generare liquidità riduce l'impatto sul mercato, abbassa i costi di transazione e semplifica il processo di riscatto.
Ciò, a sua volta, potrebbe tradursi in un prodotto più attraente per i grandi investitori istituzionali che cercano di esporsi a Bitcoin senza incorrere in stress di liquidità o fluttuazioni dei prezzi.
Gli investitori al dettaglio, da parte loro, potrebbero beneficiare di una maggiore trasparenza e di una connessione diretta con l'asset sottostante. Ricevendo Bitcoin invece di denaro contante, potrebbero scegliere di conservare le proprie criptovalute in portafogli personali o di utilizzarle come ritengono opportuno, rafforzando il concetto di controllo personale e sovranità finanziaria.
Inoltre, questa opzione potrebbe aprire le porte a nuovi profili di utenti che danno più valore alla proprietà effettiva dell'asset digitale rispetto a un semplice prodotto finanziario derivato.
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Il futuro degli ETF crittografici: efficienza, costi inferiori e maggiore partecipazione istituzionale
L'introduzione di un sistema di rimborso in natura ha il potenziale di aumentare significativamente la liquidità nei mercati di Bitcoin e di altri asset digitali.
Riducendo la necessità di liquidare attività per generare liquidità, il meccanismo attenua la pressione di vendita nei periodi di rimborsi massicci, contribuendo a una maggiore stabilità dei prezzi.
Inoltre, una maggiore efficienza operativa nella gestione di questi ETF potrebbe tradursi in commissioni inferiori per gli utenti e in un beneficio indiretto per la redditività netta del fondo. L'accesso a un meccanismo più agile per la distribuzione e il rimborso degli asset potrebbe incoraggiare la partecipazione di un maggior numero di investitori istituzionali, che tradizionalmente privilegiano l'efficienza e la riduzione del rischio nelle loro strategie.
In un quadro più ampio, il passaggio ai riscatti in natura potrebbe creare un precedente per altri ETF di criptovalute, compresi fondi come quelli di Ethereum, che sono già quotati sul mercato statunitense, o XRP, solario o Dogecoin, cercando l'approvazione normativa, ampliando la gamma di prodotti finanziari disponibili e consolidando l'integrazione delle criptovalute nei mercati tradizionali.
Pertanto, la potenziale approvazione dei rimborsi in natura per gli ETF sulle criptovalute rappresenta un passo avanti cruciale nella maturazione dell'ecosistema finanziario delle criptovalute. Ciò rifletterebbe una maggiore fiducia da parte delle autorità di regolamentazione nella gestione sicura e trasparente di questi asset e risponderebbe alle reali esigenze degli operatori di mercato di ottimizzare le operazioni, ridurre i rischi e attrarre un pubblico più ampio.
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