Una modifica normativa ai requisiti interni della Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense consente a un singolo commissario di approvare le norme che riguardano il settore degli asset digitali. Con le recenti dimissioni di membri chiave e la mancanza di nuove nomine all'interno dell'agenzia, il processo decisionale per un mercato valutato oltre 3 trilioni di dollari è ora concentrato nelle mani di soli due leader.
Questa ristrutturazione tecnica delle procedure amministrative mira a prevenire la paralisi operativa facilitando la creazione di quadri normativi senza dover ricorrere a una legislazione complessiva approvata dal Congresso. Il provvedimento ridefinisce gli equilibri di potere a Washington, poiché il settore monitora attentamente ogni mossa degli organi di regolamentazione federali.
Modifica del quorum e del potere decisionale
L'organismo di regolamentazione statunitense ha approvato una norma interna il 30 settembre, entrata in vigore il 2 ottobre, in base alla quale ha modificato i requisiti di quorum per promuovere la flessibilità normativaCon questa modifica amministrativa, si riduce il numero di commissari necessari per convalidare le delibere formali, consentendo a una sola persona di adottare i regolamenti quando gli altri membri presenti devono astenersi o sono ineleggibili per conflitto di interessi.
Storicamente concepita per operare con un collegio di cinque commissari confermati dal Senato, l'agenzia sta ora operando con la sua dirigenza ridotta al minimo indispensabile in seguito alle dimissioni formali della commissaria Hester Peirce, avvenute il 2 ottobre. Attualmente, l'agenzia è guidata da soli due membri: il presidente Paul Atkins e il commissario Mark Uyeda. Qualora uno dei due si astenga da un caso specifico, il commissario rimanente ha l'autorità legale di stabilire precedenti normativi per i mercati finanziari statunitensi.
Questo meccanismo eccezionale garantisce una discrezionalità senza precedenti alla dirigenza dell'ente. Le decisioni di vigilanza che riguardano oltre un milione di operatori e partecipanti all'ecosistema finanziario dipendono ora da una struttura minimale, in netto contrasto con le consuete garanzie di collegialità amministrativa nelle agenzie federali.
Il vuoto legislativo e la risposta delle agenzie
La rapidità con cui gli organismi di vigilanza stanno agendo deriva dalla mancanza di progressi in seno al Congresso degli Stati Uniti su una legislazione completa in materia di struttura del mercato, come il noto CLARITY Act. Di fronte a questa situazione di stallo parlamentare nel periodo precedente alla rinnovazione della legislatura, sia la SEC che la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hanno optato per la definizione di quadri normativi basati sui poteri di cui già dispongono. Per comprendere come queste controversie istituzionali influenzino il mercato, è possibile approfondire i seguenti aspetti: Analisi di mercato su Bit2Me News sulle tensioni giurisdizionali a Washington.
Ad agosto, la SEC ha presentato una proposta per istituire una clausola di salvaguardia che impedirebbe la classificazione automatica di alcuni token come contratti di investimento ai sensi della legge tradizionale. Nel frattempo, la CFTC si trova ad affrontare una simile carenza di personale tecnico, con il solo Michael Selig come commissario e presidente, il cui mandato è stato confermato a partire da dicembre 2025. A ottobre, Selig ha confermato l'intenzione della sua agenzia di supervisionare le piattaforme attraverso proposte regolamentari dirette, mentre Atkins ha indicato il 2 ottobre che nuove iniziative regolamentari per gli asset digitali sarebbero state lanciate a breve.
Il volume complessivo delle transazioni e dei derivati legati a questi mercati, che supera i 95.000 miliardi di operazioni accumulate durante periodi di maggiore volatilità istituzionale, riflette l'urgenza di fornire certezze a piattaforme e utenti a fronte di prolungate lacune normative.
Implicazioni per l'industria e il dibattito amministrativo
La possibilità di emanare regolamenti tramite decreti amministrativi diretti ha generato pareri contrastanti tra esperti legali, associazioni di categoria e difensori dei diritti dei consumatori. Da un lato, una procedura accelerata evita il blocco totale di documenti chiave, consentendo la risoluzione delle richieste di autorizzazione per prodotti finanziari con copertura fisica o la definizione di principi contabili applicabili ai depositari qualificati. Dall'altro lato, la possibilità che un singolo individuo determini l'orientamento della politica finanziaria solleva interrogativi sulla solidità dei meccanismi democratici di controllo ed equilibratura dei poteri.
Il precedente della modifica delle regole sul quorum solleva anche interrogativi sulla stabilità a lungo termine dei regolamenti approvati con questo sistema. Diversi esperti suggeriscono che le risoluzioni emesse da un singolo commissario potrebbero essere impugnate in tribunale federale, sostenendo che violano l'Administrative Procedure Act (APA) statunitense. Se i tribunali dovessero ritenere che tali provvedimenti non godano del sostegno collegiale che il Congresso intendeva ottenere al momento della creazione dell'agenzia, il settore potrebbe trovarsi ad affrontare ulteriori ondate di contenzioso.
Dibattito tecnico e confronto con le normative europee
Il requisito del quorum ha generato disaccordo all'interno della comunità giuridica e finanziaria internazionale. Mentre gli analisti avvertono che un'eccessiva concentrazione di potere consente a un singolo funzionario di approvare linee guida vincolanti per mercati multimiliardari, Mark Uyeda ha difeso pubblicamente il provvedimento il 5 ottobre, affermando che la missione di tutela dei consumatori rimane invariata e che la norma si limita a prevenire una situazione di stallo istituzionale.
Questo approccio normativo basato su linee guida di emergenza o accordi tra agenzie contrasta nettamente con il modello dell'Unione europea. In Europa, il quadro globale Regolamento MiCA Stabilisce standard armonizzati, trasparenti e prevedibili per tutti i fornitori di servizi di criptovalute (CASP). Per i responsabili delle decisioni Impara i concetti base delle criptovalute presso la Bit2Me Academy.La certezza giuridica offerta dalla legislazione comunitaria approvata da parlamenti eletti fa una differenza sostanziale rispetto alla discrezionalità amministrativa statunitense.
Il quadro normativo europeo non si basa sulla composizione temporanea o sulla fortuita ineleggibilità di singoli commissari, bensì su un codice legislativo consolidato che disciplina ogni aspetto, dall'emissione di attività finanziarie agli standard di riserva patrimoniale e alla prevenzione degli abusi di mercato.
Domande frequenti
Cosa modifica esattamente la nuova regola del quorum della SEC?
La norma stabilisce che, in caso di ineleggibilità o assenze giustificate tra i pochi commissari in carica, un singolo commissario può costituire il quorum legale sufficiente per approvare provvedimenti e risoluzioni vincolanti sui mercati di sua competenza.
Questa decisione avrà ripercussioni sugli utenti di criptovalute in Europa?
Non direttamente nelle sue operazioni quotidiane, poiché l'attività nell'Unione Europea è regolata da MiCA. Tuttavia, può influenzare la liquidità e le tendenze globali definendo il funzionamento delle società e dei protocolli statunitensi.
Perché il Congresso degli Stati Uniti non interviene?
Il parlamento statunitense sta discutendo diverse proposte sulla struttura del mercato degli asset digitali, ma i disaccordi tra i partiti e i tempi parlamentari hanno ritardato la votazione su una legge definitiva, lasciando spazio alla creazione di agenzie di vigilanza.
Un tribunale può in futuro ribaltare le norme approvate da un singolo commissario?
Esiste la possibilità che gli operatori di mercato contestino tali delibere in tribunale ai sensi della legge sul procedimento amministrativo, sostenendo che esse violano il principio collegiale su cui si fondava l'organismo originario.
La temporanea concentrazione del potere di regolamentazione nelle mani della SEC evidenzia l'urgenza di stabilire regole chiare per l'ecosistema degli asset digitali nelle principali economie mondiali.
Di fronte all'incertezza derivante dai cambiamenti nelle normative statunitensi, contesti con quadri normativi unificati come MiCA consolidano l'Europa come standard di stabilità e protezione per gestire il proprio portafoglio con fiducia.
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Per la creazione di questo articolo sono stati utilizzati strumenti di intelligenza artificiale generativa.
