UST, la valuta algoritmica di Terra, si è staccata dal dollaro e il suo meccanismo algoritmico ha causato una serie di problemi che hanno trascinato al suolo l'intero ecosistema.
La scorsa settimana, le criptovalute hanno vissuto una delle settimane più difficili che si ricordino. La maggior parte delle criptovalute ha avuto grandi perdite, tuttavia, se questa caduta ha avuto un protagonista, sono stati Terra, UST e Luna.
In meno di una settimana, LUNA, che si era posizionata come una delle Le 10 migliori criptovalute per capitalizzazione di mercato, è crollato del 100% a un valore di appena una frazione di centesimo e UST, la stablecoin algoritmica progettata per mantenere il suo ancoraggio al dollaro, è crollata a 13 centesimi.
Cosa è successo alla Terra e all'UST?
Nel caso di Terra, poiché si tratta di una valuta algoritmica decentralizzata, non aveva un supporto 1 a 1 con il dollaro. Pertanto, una serie di fattori ne hanno influito sul valore: il primo è stato lo stesso meccanismo Terra e UST, che ha causato a panico generale tra gli investitori, che non capiva perché la stablecoin stesse perdendo la parità con il dollaro e, quindi, si è precipitato a venderla in massa. In questo modo, a spirale di morte, che ha fatto sì che il prezzo dell'UST continuasse a scendere trascinando LUNA nella sua caduta.
Protocollo Anchor: troppo bello per essere vero
Uno dei principali casi d'uso di $UST è stato il prestito su Anchor, che All'inizio avevano un interesse fino al 20%, ma che ha cominciato a ridursi a partire da marzo, quando è entrata in vigore la Proposition 20. Da quel momento in poi, gli interessi del protocollo sono diminuiti man mano che le riserve di Anchor sono diminuite.
Lo afferma la Proposizione 20 se le riserve di Anchor aumentassero del 5%, anche il tasso di interesse è aumentato. Tuttavia, se le riserve diminuissero del 5%, lo stesso vale per gli interessi. Allo stesso tempo, si prevedeva che il tasso scendesse continuamente di 1,5 punti percentuali ogni mese, finché ci fossero più prestatori che mutuatari.
In questo senso, il 23 aprile, più di Il 70% di tutti i dollari USA in circolazione sono stati depositati ad Anchor, il che ha reso chiaro che l'interesse del 20% non sarebbe durato a lungo. Per questo motivo, nel fine settimana dal 6 all'8 maggio, quasi 3 milioni di UST hanno lasciato Anchor.
Poiché i titolari di UST erano interessati alla rete Terra solo per i vantaggi che ottenevano da Anchor, queste partenze significavano proprio questo gli utenti hanno perso completamente interesse per UST e, quindi, si sarebbero verificate una serie di partenze massicce.
Il meccanismo di conio di LUNA e UST
Per uscire da $UST, gli utenti hanno due opzioni. Il primo è il meccanismo “brucia e menta” della Terra. Questo meccanismo consente ai detentori di scambiare 1 UST con 1 dollaro LUNA, bruciando l'UST nel processo. Ciò crea un’opportunità di arbitraggio quando l’UST si stacca dal dollaro, poiché gli speculatori possono acquistare UST con uno sconto e scambiarlo con $ 1 in LUNA, ottenendo un leggero profitto.
Il problema con il meccanismo di combustione e conio della Terra è che le partenze di massa hanno causato diversi problemi. Il primo è che l'offerta di LUNA è cresciuta molto in un tempo molto breve, il che ha fatto crollare il prezzo. In questo modo, Ogni UST bruciato provocava la coniazione di un numero maggiore di LUNA, facendo scendere ulteriormente il prezzo..
A causa di questo processo, arrivò un momento in cui il prezzo di LUNA era così basso che semplicemente non c'era abbastanza liquidità nella rete per pagare i deflussi di UST.
Inoltre, l’intero processo di masterizzazione e conio richiede l’uso di nodi di validazione e transazioni di pagamento. Pertanto, a un certo punto la rete è diventata così congestionata che la maggior parte degli scambi ha dovuto interrompere le transazioni con LUNA.
Infine, il 13 maggio, il Validatori Terra Hanno paralizzato la rete al blocco 7.607.789 per prevenire possibili attacchi. I responsabili hanno notato che il conio massiccio aveva fatto sì che il prezzo della LUNA fosse così basso (all'epoca 0,00006 dollari per unità) da aprire un'opportunità per gli attacchi.
L'opzione di modificare UST in Curve Finance
D'altra parte, la seconda opzione che gli utenti avevano per lasciare l'UST era vai allo scambio stablecoin Curve FinancE. Questo scambio dispone di pool con coppie di stablecoin in cui gli utenti possono depositare UST ed estrarre la propria coppia, in questo caso USDC. Il problema era che tutti depositavano grandi quantità di UST, quindi il pool perdeva equilibrio.
Offerta di Curve Finance grandi sconti sugli arbitrati UST per cercare di bilanciare la tua piscina. Tuttavia, questo meccanismo non ha funzionato, poiché nessuno voleva acquistare gli UST che continuavano ad accumularsi in quantità crescenti.
In effetti, a un certo punto un singolo utente ha versato oltre 85 milioni di UST in Curve e ha ritirato 84,5 milioni di USDC dal pool. Ciò ha causato una maggiore pressione di vendita, poiché Curve ha tentato di arbitrare, offrendo sconti per bilanciare il pool.
In questo modo, quello che domenica era una piccola deviazione di 0.002 dollari nel legame con il dollaro, martedì si è trasformato in un ribasso di 0,32 dollari. Allo stesso tempo, LUNA è passata da 60 dollari a meno 30 dollari.
A quel tempo, la capitalizzazione di mercato dell'UST stava per superare quella della LUNA, il che avrebbe significato che l'UST non avrebbe potuto assorbire la prima, creando una spirale mortale.
Vendita di Bitcoin da parte di Terra
In quel momento è intervenuta la Fondazione Luna, che ha versato altre stablecoin per un valore di circa 216 milioni di dollari nel pool di Curve Finance per cercare di riequilibrarlo e far sì che l’UST riacquisti la parità.
Quindi hanno iniziato a distribuire il Detenzioni di Bitcoin che la fondazione li aveva accumulati e li aveva offerti a “market maker professionisti” per essere spesi quando l’UST era in calo, e viceversa quando ha riacquistato l’ancoraggio.
La mossa ha visto UST passare da $ 0,64 a $ 0,93. Tuttavia, le uscite di Curve hanno “divorato” la liquidità del piano di salvataggio, quindi non sono state in grado di fermare l'emorragia. Inoltre, finora non è nemmeno chiaro se Bitcoin sia stato effettivamente utilizzato per mantenere l’ancoraggio.
Alla fine, il prezzo di LUNA continuò a crollare man mano che le persone si sbarazzavano di UST e allo stesso tempo vendevano LUNA fino a quando il suo prezzo divenne così basso che divenne impossibile coprire le perdite di UST, causando un ingente ammontare di debiti.
in un nuovo tentare di salvare la rete, Do Kwon ha rilasciato il meccanismo di conio LUNA, rimuovendo le limitazioni. Purtroppo anche questa misura non ha aiutato la rete, anzi ha avuto l’effetto opposto. L'8 maggio LUNA aveva una scorta circolante di 343 milioni, al 12 maggio aveva già superato i 32.000 milioni.
A questo punto, su Twitter hanno cominciato ad apparire voci su una presunta manipolazione del mercato da parte di BlackRock e Cittadella. La teoria indicava che le aziende avrebbero potuto ha richiesto un prestito congiunto di 100.000 Bitcoin per acquistare UST, causando la caduta della stablecoin.
Cercando di salvare UST e LUNA
Infine, la comunità ha presentato diverse idee per proteggere la rete, come la possibilità di brucia tutti gli UST eliminando la necessità di coniare più LUNA. Do Kwon è apparso su Twitter per sostenere un'altra delle proposte della comunità, che cercava di cambiare il famigerato meccanismo di combustione e conio, per un tradizionale sistema di backup 1 a 1.
Nei giorni successivi, alcuni dei più grandi nomi del settore delle criptovalute hanno cercato di offrire soluzioni al problema di Terra. CZ, CEO di Binance, ha offerto diverse opzioni agli sviluppatori, ma non ha ricevuto risposta da TerraForm Labs. Da parte sua, Vitalik Buterin, fondatore di Ethereum, ha commentato che Terra dovrebbe concentrarsi sul rimborso del denaro ai piccoli detentori.
Recentemente, Poligono (MATIC) ha offerto agli sviluppatori Terra migra sulla tua rete per continuare a lavorare sulle tue DApp. Tuttavia, Do Kwon ha chiesto alla comunità e agli sviluppatori di continuare a supportare il loro ecosistema e ha lanciato una nuova proposta di governance sul forum Terra chiamata “Piano di rilancio dell'ecosistema Terra 2”, con cui propone di realizzare un fork che divida in due la blockchain.
[hubspot type=cta portal=20298209 id=38fb28e1-1dc1-40e3-9098-5704ca7fcb07]
