Tradimento di Bitcoin? Perché MicroStrategy sta accumulando milioni di dollari per la prima volta

MicroStrategy, ora nota come Strategy, protegge le proprie finanze dalla volatilità con una riserva di liquidità di 1.400 miliardi di dollari.

La comunità finanziaria sta osservando attentamente le ultime mosse contabili di Strategy, la società di software che è diventata il più grande detentore di Bitcoin al mondo. 

Per anni, il team dirigenziale guidato da Michael Saylor ha operato secondo una premessa quasi religiosa che imponeva l'immediata conversione di qualsiasi eccesso di liquidità nella principale criptovaluta, Bitcoin. Tuttavia, recenti report mostrano un cambiamento sostanziale nelle operazioni quotidiane dell'azienda, che ha generato confusione e titoli allarmistici su una presunta perdita di fiducia nell'asset digitale. L'azienda ha deciso di mantenere un posizione di liquidità in dollari che attualmente ammonta a circa 1.400 miliardi di dollari, una cifra che, in passato, sarebbe stata immessa nel mercato delle criptovalute senza indugio.

Tuttavia, nonostante questa mossa abbia sollevato qualche dubbio, Saylor assicura che non riflette un cambiamento nella filosofia di investimento a lungo termine di Strategy, ma piuttosto un'urgente necessità di maturità aziendale. 

L'azienda si è evoluta da un'attività operativa che acquistava Bitcoin con i suoi profitti a diventare un'entità finanziaria complessa che emette obbligazioni e azioni privilegiate per finanziare le sue acquisizioni. Questa nuova struttura comporta passività fisse che non possono essere pagate con Bitcoin, ma richiedono valuta fiat. Pertanto, accumulo di dollari Agisce come un'assicurazione sulla vita aziendale progettata per evitare lo scenario più temuto dai suoi azionisti, ovvero la vendita forzata dei suoi asset digitali in un momento di bassa valutazione per coprire le spese operative o finanziarie.

La strategia rafforza la liquidità in dollari per proteggere i suoi bitcoin

Il concetto centrale che guida la decisione di Strategy di istituire una riserva di liquidità denominata in dollari è la creazione di ciò che è noto negli ambienti finanziari come una frangiflutti in contantiIl mercato degli asset digitali ha storicamente evidenziato cicli di elevata volatilità e Strategy si sta preparando ad affrontare un periodo che potrebbe includere correzioni prolungate dei prezzi. 

Se il valore di Bitcoin, attualmente intorno ai 90.000 dollari, dovesse scendere drasticamente, la società dovrebbe comunque onorare il pagamento degli interessi ai detentori delle sue obbligazioni convertibili e i dividendi promessi agli investitori nelle sue azioni privilegiate. Pertanto, garantendosi una riserva di liquidità in grado di coprire questi obblighi per circa due anni, la società si isola dalle pressioni quotidiane sui prezzi di Bitcoin.

Secondo gli esperti, la creazione di questa riserva di liquidità è una manovra che permetterà all'azienda di mantenere intatta la sua principale riserva di valore, composta da un totale di 660.624 bitcoin, indipendentemente dalle condizioni esterne del mercato. 

In questo contesto, la percezione di un "tradimento" da parte degli investitori al dettaglio deriva da una lettura superficiale dei bilanci. In realtà, la mancanza di liquidità in dollari è il vero rischio per i Bitcoin. Se l'azienda dovesse raggiungere uno stato di insolvenza tecnica a causa della mancanza di liquidità per pagare i debiti, i creditori potrebbero imporre la liquidazione degli asset digitali, con un impatto devastante sia sull'azienda che sul prezzo globale della criptovaluta. Pertanto, l'accumulo di dollari è il meccanismo ideato da Saylor per garantire l'immobilità dei suoi Bitcoin.

Sostenibilità di fronte alla pressione del mercato delle criptovalute

Le recenti dichiarazioni del CEO Phong Le in merito alla gestione di Valore patrimoniale netto della strategia Ciò ha generato ulteriore confusione sul mercato. Quando ha menzionato la possibilità di vendere asset o derivati ​​se il valore della società fosse sceso al di sotto di determinati limiti, molti hanno interpretato la cosa come un segnale di un'imminente svendita. Tuttavia, Le ha chiarito che la vendita di bitcoin sarebbe stata una misura estrema e di ultima istanza, cosa che l'azienda prenderebbe in considerazione solo in circostanze eccezionali.

Tuttavia, questa è stata la prima volta da molto tempo che Strategy ha preso in considerazione pubblicamente questa opzione, il che ha contribuito a creare incertezza tra gli investitori. 

D'altro canto, analisti di società finanziarie come JPMorgan hanno avvertito che la potenziale esclusione delle azioni di Strategy da diversi indici azionari potrebbe indebolirne la posizione di mercato. Ciononostante, sia Le che Saylor hanno sottolineato che la società sta adottando una strategia istituzionale molto più disciplinata, basata su protocolli di gestione del rischio progettati per soddisfare i requisiti di istituti di credito e agenzie di rating.

La strategia sta dimostrando a Wall Street di avere la forza finanziaria per resistere a un mercato ribassista, il che è fondamentale per continuare a ottenere finanziamenti a basso tasso e quindi continuare ad accumulare bitcoin.

La strategia continua ad accumulare bitcoin

In breve, l'implementazione di questo capitale circolante denominato in dollari non implica che la strategia di acquisizione di Bitcoin di Strategy sia in stallo o che la convinzione dell'azienda sia diminuita. Anzi, l'azienda ha dissipato ogni dubbio sul suo impegno a lungo termine nei confronti della criptovaluta annunciando di recente un nuovo acquisto strategico di oltre 10.000 unità di Bitcoin, una transazione che ha richiesto un esborso di quasi 1.000 miliardo di dollari. 

Per molti esperti, questa mossa dimostra che la gestione della tesoreria dell'azienda opera ora a due velocità simultanee, combinando una prudenza difensiva in materia di liquidità con un'espansione aggressiva del portafoglio di attività quando le condizioni lo consentono.

Inoltre, la visione alla base di questi acquisti è stata categoricamente ribadita da Saylor durante la sua recente presentazione al Conferenza Bitcoin MENA a Dubai. In questo contesto internazionale, il dirigente ha ribadito la sua posizione incrollabile secondo cui Bitcoin rappresenta la forma definitiva di capitale digitale globale, superiori ai tradizionali beni fisici. 

Pertanto, per i dirigenti di Strategy, l'accumulo strategico di Bitcoin rimane l'imperativo economico dell'azienda, a dimostrazione che l'attuale cautela finanziaria è semplicemente il carburante necessario per sostenere la sua ambizione illimitata all'interno della nuova economia digitale senza compromettere la sostenibilità dell'azienda.