Uno studio pubblicato dalla Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI) rivela che un aumento di appena un punto base dei tassi di interesse offerti dagli istituti finanziari tradizionali ai risparmiatori rallenta la crescita del mercato delle stablecoin. Questo piccolo aggiustamento di 0,01 punti percentuali riduce il tasso di crescita decennale di questi asset digitali dal 15% al 12%.
Il rapporto tecnico esamina in dettaglio l'interazione monetaria tra i risparmi bancari e la liquidità circolante nell'economia digitale. La ricerca dimostra che la fissazione dei tassi di interesse rimane uno strumento cruciale per preservare la liquidità all'interno del sistema finanziario tradizionale, a fronte delle alternative basate sui token.
L'impatto quantitativo dei tassi di interesse sulla capitalizzazione di mercato delle criptovalute
La ricerca condotta dagli analisti Rashad Ahmed e Iñaki Aldasoro ha analizzato dati settimanali completi raccolti tra gennaio 2019 e giugno 2025. Per misurare rigorosamente la relazione diretta, gli autori hanno tenuto conto di variabili esterne come il prezzo delle azioni di Bitcoin, tassi di interesse del Tesoro statunitense e condizioni finanziarie generali. Il risultato mostra che Un aumento di 1 punto base dei tassi di interesse bancari ha previsto un rallentamento della crescita delle stablecoin, riducendo il loro incremento decennale dal 15% al 12%..
Secondo la stima preferita dagli economisti, che incorpora aggiustamenti dinamici per la reazione del settore all'avanzamento di questi strumenti, la risposta è fino a tre volte maggiore. In questo scenario analitico, il tasso di espansione rallenta addirittura a circa il 6%. Tuttavia, gli autori chiariscono che il flusso monetario rallenta sensibilmente, ma non subisce un'inversione di tendenza definitiva.
Comportamento differenziale tra USDC e USDT
Lo studio della BIS sottolinea che questo effetto di sostituzione non opera in modo uniforme per tutti gli emittenti. La sensibilità ai tassi di interesse offerti ai risparmiatori è risultata particolarmente pronunciata per USD Coin (USDC) rispetto a Tether (USDT). L'analisi attribuisce questa divergenza alla base di utenti di ciascun asset e al legame diretto di USDC con i detentori e le istituzioni che operano all'interno del sistema finanziario statunitense.
Mentre USDT mantiene un'intensa circolazione globale nei mercati emergenti e negli ambienti di trading decentralizzati, le stablecoin con legami normativi aziendali più profondi competono direttamente con i conti correnti e i depositi presso le banche commerciali. Puoi approfondire queste differenze strutturali consultando i moduli didattici di Accademia Bit2Me, dove viene analizzata l'architettura delle principali riserve di backup.
Preoccupazioni nel settore bancario e concentrazione delle passività
La capacità delle valute ancorate al dollaro di veicolare i saldi aziendali ha destato preoccupazione tra i dirigenti finanziari di alto livello. Diverse analisi di settore avvertono che migliaia di miliardi di dollari di depositi potrebbero gradualmente migrare verso alternative basate su blockchain, qualora queste offrissero incentivi migliori, limitando in ultima analisi la capacità di concedere prestiti commerciali e ipotecari nell'economia produttiva.
Un rapporto dello staff della Federal Reserve ha evidenziato che i capitali in entrata provenienti da emittenti privati in genere ritornano nei bilanci delle banche sotto forma di conti di riserva operativa. Tuttavia, questo processo altera la natura dei fondi: sostituisce milioni di depositanti al dettaglio assicurati con ingenti volumi di depositi all'ingrosso non assicurati. Questa dinamica obbliga gli istituti a mantenere riserve di liquidità più rigorose per gestire il rischio di prelievi immediati.
Il contesto normativo e il quadro di riferimento MiCA in Europa
Il contesto normativo gioca un ruolo cruciale nel modo in cui le stablecoin interagiscono con la moneta bancaria. Nell'Unione Europea, il Regolamento MiCA stabilisce linee guida rigorose per i token legati ad asset e i token di moneta elettronica. Tale regolamento impone agli emittenti di garantire riserve liquide separate e vieta il pagamento diretto di interessi per il semplice possesso del token, tutelando così la stabilità del sistema monetario comune.
Grazie a piattaforme registrate e conformi come Bit2Me, gli utenti che scelgono di creare i propri portafogli possono scambiare criptovalute sottoposte a verifiche e garantite dalle normative UE. Mentre negli Stati Uniti il dibattito verte su come le banche possano adeguare i propri margini di profitto per rimanere competitive, l'Europa si sta muovendo verso una maggiore chiarezza operativa, definendo in modo preciso le funzioni delle valute digitali.
Domande frequenti
Cosa ha rivelato esattamente il rapporto della BRI sulle stablecoin?
La Banca dei Regolamenti Internazionali ha rilevato che un aumento settimanale di un punto base (0,01 punti percentuali) dei tassi di interesse bancari riduce il tasso di crescita medio delle stablecoin nell'arco di dieci settimane, abbassandolo da un tasso di espansione stimato del 15% al 12% della capitalizzazione.
Perché il dollaro USA (USDC) reagisce maggiormente ai tassi bancari rispetto al dollaro USA (USDT)?
USDC ha una base di detentori più strettamente legata a utenti aziendali e istituzionali negli Stati Uniti. Quando le banche tradizionali offrono maggiori incentivi al risparmio, questi utenti riscontrano un significativo costo opportunità nel riportare il proprio capitale in conti convenzionali e regolamentati.
In che modo il regolamento MiCA influisce su questo scenario per gli utenti europei?
La legge MiCA impone agli emittenti di token di moneta elettronica di mantenere riserve trasparenti e vieta l'accumulo automatico di interessi passivi sul possesso di stablecoin, garantendo che questi asset fungano da mezzo di transazione sicuro e prevenendo distorsioni non regolamentate dei depositi nel sistema finanziario.
Il rapporto della Banca dei Regolamenti Internazionali conferma che i tradizionali strumenti di determinazione dei prezzi per le passività bancarie continuano a ostacolare la crescita degli asset digitali ancorati alle valute fiat. Sebbene le stablecoin abbiano consolidato la loro presenza nell'ecosistema finanziario contemporaneo, il loro tasso di adozione è direttamente correlato alle politiche di remunerazione applicate dalle istituzioni tradizionali.
Con il progredire dell'adozione nei quadri di vigilanza e il consolidamento della regolamentazione MiCA in Europa, l'interazione tra i bilanci istituzionali e le riserve tokenizzate definirà l'equilibrio tra le infrastrutture bancarie tradizionali e quelle crittografiche.
Gli investimenti in criptovalute non sono completamente regolamentati, potrebbero non essere adatti agli investitori al dettaglio a causa dell'elevata volatilità e sussiste il rischio di perdere tutti gli importi investiti.
Per la creazione di questo articolo sono stati utilizzati strumenti di intelligenza artificiale generativa.
