Ulrich Bindseil della BCE ha analizzato l'impatto della tecnologia blockchain sui pagamenti e sui regolamenti. La loro ricerca evidenzia che le reti decentralizzate come le criptovalute offrono efficienza, trasparenza e automazione senza precedenti, sebbene mettano in guardia dai rischi tecnici e normativi.
La tecnologia blockchain non è più un concetto marginale, ma è diventata un tema centrale nella progettazione delle future infrastrutture finanziarie. Ulrich Bindseil, direttore generale delle infrastrutture di mercato e dei pagamenti presso la Banca centrale europea (BCE), ha spiegato in dettaglio in una recente ricerca come le reti pubbliche decentralizzate, utilizzate nelle criptovalute come Ethereum e nei protocolli finanziari decentralizzati (DeFi), potrebbero trasformare i sistemi di pagamento e di regolamento.
Secondo lo studio, la tecnologia blockchain consente transazioni istantanee, accompagnato da a Operazione continua y liquidazione di più attività su un'unica piattaforma.
PREPARA IL TUO PORTAFOGLIOA differenza dei sistemi tradizionali, che si basano su intermediari quali banche e camere di compensazione, queste reti blockchain operano con convalida automatizzata e registri immutabili. Bindseil sottolinea quindi che, sebbene permangano sfide tecniche e normative da affrontare, l'adozione di architetture decentralizzate potrebbe risolvere problemi di vecchia data, come gli elevati costi transfrontalieri e i ritardi nei regolamenti.
Bindseil evidenzia i principali vantaggi della tecnologia blockchain
In uno articolo di ricerca intitolata “Reti crittografiche pubbliche come infrastrutture del mercato finanziario”, Bindseil, insieme a Omid Malekan della Columbia University, ha spiegato che le reti blockchain offrono liquidità in tempo reale, consentendo transazioni istantanee 24 ore su 2, senza confini geografici. Ha paragonato questa tecnologia ai sistemi tradizionali come TARGET6,3 della BCE, che operano in orari limitati e richiedono intermediari, sottolineando che blockchain come Solana o Ethereum elaborano i pagamenti in pochi secondi con commissioni minime. Secondo Bindseil, questo è fondamentale per ottimizzare i trasferimenti internazionali, dove attualmente una transazione può richiedere giorni e costare fino al XNUMX% dell'importo inviato.
Inoltre, la tecnologia blockchain consente gestire più asset, dalle valute alle azioni, su un'unica infrastruttura, evitando la frammentazione.
Ad esempio, piattaforme decentralizzate come Uniswap facilitano lo scambio tra criptovalute e token collegati ad asset reali, come obbligazioni o materie prime. Il dirigente ha sottolineato che questa capacità, denominata "omni-asset", riduce significativamente la complessità operativa e i rischi come quello di Herstatt, in cui gli errori di cross-settlement generano perdite multimilionarie nei sistemi tradizionali.
Protocolli DeFi: il banco di prova per la finanza decentralizzata
Lo studio di ricerca evidenzia anche i vantaggi, i benefici e i rischi delle applicazioni decentralizzate (dApp), come Aave, focalizzata sui prestiti, o Compound, focalizzata sui risparmi automatizzati. Queste dApp funzionano tramite contratti intelligenti e codici autoeseguibili che eliminano la necessità di intermediari.
Bindseil ha sottolineato che questi protocolli, sebbene associati alle criptovalute, potrebbero essere adattati ai servizi tradizionali. Ad esempio, il prestiti flash, che sono prestiti non garantiti che vengono liquidati in pochi secondi sulla catena, sono impossibili nei sistemi bancari convenzionali, ma nella DeFi sono una realtà che consente un arbitraggio efficiente tra i mercati.
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Tuttavia, non sono tutti vantaggi e benefici, poiché Bindseil ha evidenziato anche i potenziali rischi nascosti nell'innovazione di queste tecnologie. Lo studio affronta diversi exploit verificatisi nei protocolli decentralizzati, come Euler Finance, che hanno causato perdite per circa 200 milioni di dollari, esponendo vulnerabilità in codici scarsamente verificati. Inoltre, la volatilità degli asset nella DeFi e la dipendenza dalle stablecoin come USDT per le operazioni sollevano interrogativi sulla stabilità sistemica, ha osservato.
Tra innovazione e regolamentazione
Da un altro punto di vista, Bindseil sostiene che l'estrema decentralizzazione della tecnologia blockchain può anche trasformarsi in un'arma a doppio taglio. A differenza delle banche, le reti pubbliche come Bitcoin, Ethereum e Solana non dispongono di meccanismi per invertire frodi o errori. Inoltre, ritiene che, per via della loro concezione e del loro funzionamento, i quadri normativi non affrontino ancora tutte queste complessità, motivo per cui persistono lacune giuridiche che ne hanno limitato l'uso e l'adozione.
Bindseil ha sottolineato che gli enti regolatori dell'Unione Europea si stanno muovendo verso la regolamentazione del settore delle criptovalute con l'implementazione del MiCA, il Markets in Crypto-Assets Act, che richiede licenze per gli emittenti di stablecoin e trasparenza nella DeFi, ma non affronta ancora la supervisione delle dApp completamente decentralizzate. La BCE chiede pertanto quadri globali che contribuiscano ad attenuare i rischi e a proteggere gli investitori al dettaglio.
ACQUISTA BITCOINIn conclusione, l'esperto della BCE riconosce che la tecnologia blockchain e, in particolare, lo spazio DeFi, rappresentano un'evoluzione tecnica con il potenziale di democratizzare i servizi finanziari, ridurre i costi ed eliminare le barriere geopolitiche. Tuttavia, la sua adozione su larga scala richiede anche la risoluzione di dilemmi chiave, come garantire la sicurezza senza centralizzazione e bilanciare la privacy con la conformità normativa, tra gli altri.
La sfida, secondo Bindseil, è quella di integrare l'innovazione decentralizzata della tecnologia blockchain con la stabilità tradizionale del sistema attuale. Il futuro, quindi, non consiste nello scegliere tra sistemi vecchi o nuovi, ma nel progettare infrastrutture ibride che sfruttino il meglio di ciascuno, ha concluso.
Gli investimenti in criptovalute non sono completamente regolamentati, potrebbero non essere adatti agli investitori al dettaglio a causa dell'elevata volatilità e sussiste il rischio di perdere tutti gli importi investiti.
