Questa settimana, la strategia di ingegneria finanziaria di Strategy sta ottenendo il sostegno di Wall Street. JP Morgan e TD Cowen hanno convalidato il modello di azioni privilegiate che consentirà all'azienda di accelerare l'accumulo di Bitcoin a livelli senza precedenti.
La strategia di accumulo di Bitcoin di Strategy sta sfidando le metriche di valutazione tradizionali. Recenti rapporti pubblicati da TD Cowen y JPMorgan Sono tutti d'accordo sul fatto che l'azienda abbia cessato di essere un semplice strumento per l'esposizione passiva al Bitcoin e si sia trasformata in una struttura finanziaria ad alta velocità.
Mentre TD Cowen adegua il suo obiettivo di prezzo per le azioni Strategy a Dollari 395 —il che implica una potenziale rivalutazione del 110%—, JPMorgan si concentra sulla sua capacità di impiego del capitale, stimando che le acquisizioni di Bitcoin potrebbero raggiungere 30.000 miliardi di dollari entro la fine del 2026.
Le proiezioni di queste società di Wall Street si basano sul cambiamento nell'architettura del bilancio di Strategy, che privilegia gli strumenti a reddito fisso rispetto all'emissione di azioni ordinarie. L'efficienza che ne deriva consente alla società, guidata da Michael Saylor, di assorbire attività di mercato a un ritmo superiore al proprio tasso di diluizione, permettendole di consolidare un modello di tesoreria aziendale senza precedenti nel sistema finanziario globale.
Acquista ora con BitcoinOttimizzazione del capitale tramite l'utilizzo delle azioni privilegiate STRC
L'analisi di TD Cowen approfondisce l'uso di Azioni privilegiate perpetue (STRC) come principale forza trainante di questa nuova fase.
Gli strateghi Lance Vitanza y Jonathan Navarrete Hanno sottolineato che l'emissione di questi strumenti con un dividendo di 11,5% Consente agli investitori che cercano rendimenti fissi di raccogliere capitali indirizzando tali fondi direttamente all'acquisto di Bitcoin. Questo approccio migliora drasticamente il «Rendimento BTC», un parametro che misura l'accumulo di attività per ogni azione in circolazione.
Le proiezioni dell'azienda portano questo tasso al 18,2% per l'anno fiscale 2026, indicando che la società potrebbe aggiungere Bitcoin al proprio bilancio molto più velocemente di quanto emetta nuove azioni.
D'altra parte, riguardo ai timori sorti sul mercato questa settimana riguardo al possibile vendita di bitcoin per coprire i dividendiIl rapporto TD Cowen respinge queste preoccupazioni definendole esagerate. Le passività annuali derivanti dagli STRC rappresentano circa il 2,2% del tesoro totale di 818.334 bitcoin che possiede la società di Saylor.
Gli analisti sostengono che anche un moderato apprezzamento del prezzo dell'asset sottostante coprirebbe questi costi operativi senza compromettere la tesi di accumulazione a lungo termine. In questo quadro, la banca stabilisce uno scenario di base in cui Bitcoin raggiunge... 140.000 entro la fine del 2026, con uno scenario ancora più ottimistico che fissa la cifra a 175.000 dollari per unità.
La strategia accelera la domanda istituzionale di Bitcoin
JPMorgan integra questa visione tecnica concentrandosi su aggressività operativa mostrato durante i primi mesi del 2026.
Gli analisti della banca, guidati da Nikolaos PanigirtzoglouSottolineano che l'azienda di Michael Saylor ha già aggiunto 145.834 bitcoin dall'inizio dell'announ investimento di quasi 11.000 miliardi di dollari.
Se il ritmo attuale dovesse continuare, Strategy potrebbe chiudere l'anno con acquisizioni per un valore di 30.000 miliardi di dollari, superando significativamente i 22.000 miliardi registrati rispettivamente nel 2024 e nel 2025. Il rapporto di JPMorgan evidenzia come la società abbia sfruttato i prezzi inferiori al suo costo medio di 75.000 dollari, attuando una strategia di acquisizioni opportunistiche che sta accelerando man mano che i finanziamenti diventano disponibili.
Il vantaggio competitivo risiede nel premio del 26% che le azioni di Strategy mantengono sul loro valore patrimoniale netto (NAV)JPMorgan spiega che questo differenziale consente alla società di emettere capitale a valutazioni elevate per acquisire Bitcoin ai prezzi di mercato, generando un beneficio diretto per gli azionisti esistenti. Questa dinamica è supportata da una domanda equilibrata, in cui l'interesse per le azioni della società è equamente suddiviso tra investitori istituzionali e investitori al dettaglio.
Gli strateghi della banca sottolineano che la capacità di utilizzare il proprio «premium nel mondo"In quanto valuta di scambio, pone l'azienda in una situazione di arbitraggio permanente, assorbendo liquidità dal mercato delle criptovalute per integrarla in una struttura aziendale sempre più solida ed efficiente."
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