Le candidat qui pourrait remplacer Powell à la Fed souhaite intégrer la crypto à un compte principal allégé.

La Réserve fédérale américaine étudie ce que l'on appelle les « comptes maîtres maigres » pour intégrer les sociétés de cryptomonnaies dans son système de paiement.

La proposition en question, présentée par le gouverneur Christopher Waller, introduit le concept de « comptes maîtres minces », un modèle qui cherche à concilier innovation et stricte stabilité financière garantie par la banque centrale. Selon les experts, cette initiative pourrait reconfigurer la relation entre Washington et le marché des cryptomonnaies, qui cherche depuis des années à s'intégrer formellement au système bancaire traditionnel.

Eleanor Terrett, animatrice de Crypto in America, a souligné que cette initiative représente un changement de ton notable pour un régulateur qui, sous la présidence de Jerome Powell, a maintenu une position prudente, voire franchement réticente, à l'égard de l'intégration des cryptomonnaies et des actifs numériques. Selon Mme Terrett, l'idée de Waller offre un terrain d'entente dans un débat qui a même atteint les tribunaux, des entreprises comme Custodia Bank luttant légalement pour obtenir un accès actuellement limité.

Le gouverneur Waller, considéré l'un des candidats possibles pour succéder à Powellpropose une vision susceptible de transformer le fonctionnement de certains acteurs de l'écosystème crypto. Son objectif est de leur offrir une structure plus proche de celle des banques traditionnelles, leur permettant de traiter les transactions plus rapidement et, surtout, de réduire leur dépendance aux institutions bancaires comme intermédiaires. Ce dernier point est crucial, car les banques constituent un goulot d'étranglement et une source constante de risques pour le secteur des cryptomonnaies. 

Dans une récente interview avec Terrett, Waller a révélé que les directives pour la mise en œuvre de ce nouveau modèle de compte pourrait être prêt d'ici un an, marquant une étape importante vers l’intégration réglementaire et opérationnelle des crypto-monnaies dans le système financier américain traditionnel.

La proposition de la Fed de connecter les crypto-monnaies au système financier traditionnel

Le cœur de la proposition de Waller réside dans le terme « mince ». Il ne s'agit pas de donner aux entreprises de cryptomonnaies l'accès complet à la banque centrale, mais plutôt de leur offrir un accès transactionnel étroitement contrôlé. L'objectif principal est de limiter tout risque potentiel pour le bilan de la Réserve fédérale. Comme l'a expliqué Waller, ces comptes « minces » auraient caractéristiques très particulières conçu pour créer un pare-feu financier.

Lors de sa discours Lors de la conférence sur l'innovation en matière de paiements organisée par la Réserve fédérale à Washington, Waller a noté que, par exemple, les soldes de ces comptes ne susciterait pas d'intérêt, une mesure visant à empêcher les entreprises d'utiliser la Fed comme lieu de stockage d'importantes sommes d'argent inutilisées, décourageant ainsi les réserves inutilisées. Il a également déclaré que limites maximales pour les soldes. 

Mais sans aucun doute, le plus important est que ces comptes n’offriraient pas deux services fondamentaux dans la banque traditionnelle : ils n'auraient pas de facilités de découvert au cours de la journée ni accès aux prêts d'urgence dans la fenêtre de remise.

En pratique, cela signifie que si le solde d'une entreprise atteint zéro, ses paiements seront tout simplement rejetés ; la Fed ne couvrira pas le découvert. Elle ne pourra pas non plus se tourner vers la banque centrale pour obtenir des prêts de liquidités d'urgence, une ressource vitale pour les banques commerciales en période de crise. Il s'agit, par essence, d'un système conçu uniquement pour traiter les paiements, sans la structure de sécurité qui caractérise une banque à part entière. 

Avec cette proposition, la Réserve fédérale cherche à mettre à jour ses systèmes de paiement sans assumer les risques du marché. 

Un pas vers l'intégration officielle des cryptomonnaies

La proposition de Waller semble viser spécifiquement un segment du marché : émetteurs de stablecoinsCes entreprises, qui émettent des jetons numériques adossés à des actifs comme le dollar, sont des candidats naturels pour ce type d’accès. 

Linda Jeng, professeur à l'Université de Georgetown et directrice exécutive de Digital Self Labs, a comparé l'idée au concept de « banque étroite » lors de conversations avec CoinDesk.

Jeng soutient que les émetteurs de stablecoins de paiement fonctionnent déjà, de facto, comme des banques selon ce concept, car ils détiennent des réserves complètes pour garantir leurs jetons et faciliter les paiements, mais ne prêtent pas ces fonds. La proposition de Waller, de ce point de vue, leur fournirait simplement les autorisations officielles de la Fed pour faire ce qu'ils font déjà, en les intégrant formellement au système monétaire américain. Cette initiative présenterait un double avantage : outre légitimer les émetteurs, donnerait à la Fed elle-même des outils plus efficaces pour surveiller et gérer tout risque systémique que ce marché en pleine croissance pourrait générer.

Le secteur a passé des années à rechercher cette intégration, arguant que son modèle économique, axé sur la conservation plutôt que sur le prêt, était intrinsèquement plus sûr et justifiait un compte central. L'approche « légère » de Waller est une réponse directe à cette pression, même si elle n'est peut-être pas la victoire totale espérée par certains. Cependant, pour beaucoup, cette proposition d'intégration conditionnelle est une reconnaissance que le secteur des cryptomonnaies ne peut plus être ignoré.

Un mouvement stratégique pour le dollar et l’avenir de la finance numérique

Le débat sur les comptes maîtres ne se limite pas à la sphère réglementaire nationale ; il a une profonde connotation géopolitique. David Malpass, ancien président de la Banque mondiale, a lié la proposition de Waller à un impératif stratégique plus vaste. Lors de sa participation au sommet mondial des paiements de l'ACI, Malpass a suggéré que faciliter le fonctionnement des émetteurs de stablecoins réglementés serait bénéfique. « défendre le pouvoir d'achat du dollar ».

Leur commentaire souligne la concurrence mondiale pour les parts de marché des stablecoins. Dans un monde où les technologies financières progressent rapidement, garantir que la grande majorité des stablecoins restent indexés sur le dollar et fonctionnent sous la supervision de l'infrastructure de paiement américaine est une façon de renforcer l'influence des monnaies fiduciaires à l'ère numérique. Autrement dit, les experts soulignent qu'accorder aux entreprises de cryptomonnaies un accès contrôlé à la Fed pourrait être une stratégie pour veiller à ce que l'innovation en matière de paiements continue de se produire au sein de l'écosystème du dollar, et non en dehors de celui-ci.

Cependant, Waller a clairement indiqué qu'il ne s'agissait pour l'instant que d'un prototype. La prochaine étape consistera à consulter toutes les parties intéressées afin de recueillir leurs points de vue sur les avantages et les inconvénients de cette proposition. Waller a toutefois indiqué que davantage de détails seraient bientôt dévoilés, car le secteur financier numérique, des startups blockchain aux grandes banques intermédiaires, suit de près chaque évolution concernant cette approche potentielle.