Multicoin Capital a proposé un modèle d'inflation dynamique pour Solana, similaire à celui de Fantom (maintenant Sonic Network), dans le but d'optimiser l'économie du jalonnement. Cette initiative arrive à un moment crucial pour le réseau, qui s'apprête à débloquer 2.400 milliards de dollars de SOL.
Cette nouvelle proposition de gouvernance, portée par l'un des premiers investisseurs du réseau, vise à modifier les tokenomics de SOL, en introduisant un modèle d'inflation dynamique qui pourrait réduire à la fois les émissions de jetons et les récompenses de mise.
Tadeo Pinakiewicz, vice-président de la recherche chez Galaxy Digital, a souligné que la proposition de gouvernance de Multicoin Capital arrive dans un contexte particulièrement sensible, considérant que le prochain déblocage de 11,2 millions de SOL approche, d'une valeur approximative de 2.400 milliards de dollars, à partir du actifs de FTX. Cela a soulevé des inquiétudes quant à la pression du marché et à la stabilité des prix des cryptomonnaies.
Le problème de l'inflation fixe à Solana
Depuis son lancement en février 2021, Solana fonctionne selon un calendrier d'inflation fixe. Initialement, le taux d'inflation était fixé à 8 % par an, diminuant de 15 % chaque année jusqu'à se stabiliser à 1,5 %. L'inflation se situe actuellement à environ 5 %, un mécanisme conçu pour récompenser les validateurs et les jalonneurs qui sécurisent le réseau, tout en redistribuant la valeur des non-participants à ceux qui misent sur leurs crypto-monnaies.
Ce modèle a cependant été critiqué pour sa rigidité. Galaxy Digital a fait remarquer que l'inflation fixe ne répond pas aux conditions changeantes du marché ou aux besoins spécifiques du réseau et que dans un écosystème en pleine maturité comme celui de Solana, il est crucial que la politique monétaire soit plus adaptable et reflète la réalité économique du réseau.
En quoi consiste la proposition de Multicoin Capital ?
La proposition de Multicoin Capital, publié sur GitHub jeudi dernier, suggère d'adopter un modèle d'inflation dynamique similaire à celui utilisé par Fantom, désormais appelé Sonic Network. Ce système ajusterait automatiquement le taux d'inflation SOL en fonction de la participation au jalonnement, avec un objectif de 50 %. Si le taux de mise dépasse ce seuil, l’inflation diminuerait pour décourager l’accumulation excessive de jetons. Au contraire, si la participation tombe en dessous de l’objectif, l’inflation augmenterait pour inciter au staking et assurer la sécurité du réseau.
"Cette approche dynamique permettrait à Solana de mieux équilibrer les incitations entre la sécurité du réseau et l'efficacité du capital", déclare JR Reed, associé chez Multicoin Capital. "En outre, cela alignerait l'inflation sur les besoins réels de l'écosystème, au lieu de suivre un calendrier arbitraire."
La proposition établit également une limite d'inflation minimale de 0 % et une limite maximale basée sur la courbe d'émission actuelle de Solana. La gouvernance du réseau déterminerait à la fois le taux de participation cible et un paramètre de vitesse qui contrôlerait la rapidité avec laquelle l’inflation s’ajuste.
Les implications pour les validateurs et les jalonneurs SOL
L’un des aspects les plus controversés de la proposition est son impact sur les récompenses de mise. Actuellement, les validateurs et jalonneurs de Solana bénéficient de rendements relativement élevés, supérieurs à 7 % par an. Cependant, avec une baisse de l’inflation, ces rendements pourraient diminuer considérablement.
Cependant, la proposition suggère également que les validateurs dotés d’une infrastructure robuste pour capturer la MEV (valeur maximale extractible) pourraient compenser une partie de cette réduction. "MEV deviendrait une source de revenus plus importante pour les validateurs", a ajouté Pinakiewicz.
Déverrouiller SOL depuis FTX
La proposition de gouvernance de Multicoin Capital arrive à un moment critique pour Solana. Le déblocage prochain de 11,2 millions de SOL, liés aux capitaux propres de FTX, a ravivé les inquiétudes quant à une éventuelle vente qui pourrait exercer une pression à la baisse sur le prix du jeton.
Pinakiewicz dit que Solana est toujours aux prises avec les conséquences de l'effondrement de FTX et que le prochain déverrouillage de SOL a ravivé certaines inquiétudes liées à la période turbulente que le réseau a connue après cela. Réduire l’inflation comme proposé pourrait atténuer l’impact de ce déverrouillage de jetons ; Cependant, tout le monde n’est pas convaincu que cette solution soit la bonne.
Ainsi, cette proposition a généré un débat intense au sein de la communauté Solana, entre ceux qui voient cette initiative comme une étape nécessaire vers la maturité de l'écosystème et ceux qui craignent que cette mesure profite principalement aux grands détenteurs de tokens, comme les fonds de crypto-monnaies, au détriment des utilisateurs et des développeurs.
Il ne faut cependant pas oublier que la mise en œuvre de cette proposition dépendra en fin de compte de la gouvernance de Solana. S’il est approuvé, cela marquerait une étape importante dans l’évolution du réseau, créant un précédent pour les futurs changements de sa tokenomics.
