REV : La mesure révolutionnaire qui redéfinit les revenus de la blockchain et transforme Solana

La métrique REV, ou Real Economic Value, révolutionne la façon dont les revenus sont mesurés sur la blockchain en incluant non seulement les frais de transaction de base, mais également les pourboires liés au phénomène MEV (Maximal Extractable Value).

Introduit en 2024 par Blockworks Research, REV offre une vision plus complète et plus précise de la valeur économique générée par un réseau blockchain, notamment sur Solana, où ces conseils ont grandi pour représenter plus de 56 % du chiffre d'affaires total en moins d'un an.

Cette innovation redéfinit l'économie de la blockchain en reconnaissant que la MEV, auparavant considérée comme une externalité négative, est en fait une source légitime de revenus qui reflète la véritable demande d'espace de bloc. Chez Solana, REV regroupe les frais de base, les frais prioritaires et les pourboires Jito, capturant ainsi la valeur totale associée à l'exécution des transactions.

Mais l’impact de REV va au-delà de la comptabilité traditionnelle, modifiant potentiellement la valorisation des blockchains de couche 1 (L1) et offrant une nouvelle perspective sur leur véritable potentiel économique. Par conséquent, cette mesure ouvre un débat sur la manière dont les réseaux devraient équilibrer l’extraction de valeur et la durabilité pour maintenir leur pertinence dans l’écosystème crypto.

Origine du concept de « valeur économique réelle » (REV)

REV, ou Real Economic Value, est une mesure introduite en 2024 par l'équipe d'analystes de Blockworks Research pour fournir une évaluation plus complète et plus précise des revenus générés par une blockchain. Le concept est né pour répondre à une limitation des mesures traditionnelles, qui ne prennent en compte que les frais de transaction de base, négligeant d'autres sources de revenus importantes au sein de l'écosystème, telles que les pourboires spécifiques aux validateurs qui reflètent la véritable demande économique d'espace de bloc.

Cette métrique intègre de manière innovante le MEV, un phénomène qui consiste en la valeur maximale qu'un validateur ou un mineur peut extraire en réorganisant, en incluant ou en excluant les transactions au sein d'un bloc. Le terme MEV, à l’origine Miner Extractable Value, a évolué avec les avancées technologiques et est devenu Maximal Extractable Value pour mieux refléter sa nature et sa portée. Le MEV peut prendre des formes négatives, telles que des attaques de de première ligne qui sont préjudiciables aux utilisateurs, ainsi que des avantages, comme l’arbitrage qui améliore l’efficacité du marché.

REV représente donc un changement de paradigme, car il n’ignore pas ces formes complexes de revenus, mais les considère plutôt un élément essentiel de l'écosystème économique de la blockchain. Cela fait de REV un indicateur plus réaliste et révélateur de la demande monétaire pour l'espace de bloc que les plateformes proposent d’exécuter des transactions et des contrats intelligents.

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Un exemple illustratif est la façon dont l’importance de « Jito Tips » a grandi sur Solana. Ces pourboires sont payés directement en dehors du protocole principal mais constituent un pourcentage croissant des frais totaux collectés par les validateurs, mettant en évidence une demande économique auparavant invisible. Pour les utilisateurs, comprendre l'origine de REV signifie comprendre qu'il ne s'agit pas seulement de frais statiques, mais de l'ensemble des mécanismes économiques qui motivent l'inclusion des transactions, cruciale pour valoriser les écosystèmes blockchain modernes.

Comment REV inclut-il les tarifs et les pourboires ?

Une innovation clé de REV est l’intégration explicite des frais traditionnellement comptabilisés et des pourboires supplémentaires que les validateurs, ou les chefs de bloc comme dans le cas de Solana, reçoivent pour prioriser les transactions. Ces pourboires sont une forme de rémunération directe qui encourage l’ordre et la rapidité de validation et sont restés longtemps en dehors des calculs officiels de revenus.

Dans le cas de Solana, REV regroupe trois types de revenus essentiels disponibles pour les validateurs : taux de base qui sont obligatoirement payés pour exécuter une transaction, tarifs prioritaires incorporé dans le protocole pour favoriser une inclusion rapide et, en fin de compte, la conseils connus sous le nom de « Jito Tips » ou un jalonnement hors protocole qui est payé pour envoyer des transactions directement au leader du bloc suivant. Ces conseils sont essentiels pour capturer le MEV, car les validateurs peuvent extraire de la valeur en ordonnant les transactions en leur faveur.

Cette approche volumétrique et holistique capture la véritable demande monétaire que les utilisateurs et les applications sont prêts à payer pour interagir avec la blockchain, surmontant ainsi les limites des mesures précédentes qui n'incluaient que les frais de base. Ainsi, à Solana par exemple, la proportion des revenus des pourboires a augmenté rapidement, passant d'environ 30 % à plus de 56 % des commissions totales en moins d'un an, montrant une tendance claire vers un changement fondamental dans l'écosystème économique du réseau, selon le données de Oak Research.

L'impact de REV sur la valorisation de Solana

La mise en œuvre du modèle REV a un impact direct et profond sur la valorisation économique de Solana. Traditionnellement, les revenus quotidiens d'une blockchain étaient calculés à partir des frais officiels collectés, mais en incluant les pourboires et autres revenus liés au MEV dont REV est responsable, le montant déclaré augmente considérablement, offrant une vue plus précise et plus complexe de l'activité économique réelle de Solana.

Selon des données récentes, Solana a atteint un revenu quotidien supérieur à 4 millions de dollars, son plus haut niveau depuis des mois, un chiffre qui combine les frais et les pourboires en dehors du protocole. Solana domine actuellement la part des revenus générés par les applications blockchain sur les plateformes mondiales avec plus de 70 %, remplaçant les concurrents traditionnels comme Ethereum. Le 9 février, ces recettes a dépassé les 8 millions de dollars.

REV a donc contribué à une hausse significative de la valorisation de Solana, contrastant avec les indicateurs traditionnels qui sous-estimaient ses revenus réels. Cet effet n’est pas seulement une question de comptabilité, mais influence également l’attractivité du réseau pour l’investissement institutionnel, le développement de projets et l’adoption massive.

En octobre, l'analyste technique David Mustac a partagé un article soulignant que REV offre une nouvelle perspective sur la façon dont les blockchains peuvent capturer et distribuer de la valeur et que la compréhension de cette nouvelle dynamique de capture de valeur est essentielle pour évaluer le potentiel de génération de revenus et projeter la viabilité et la rentabilité à long terme des réseaux blockchain à mesure que la technologie continue de se développer.

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