Le gestionnaire de crypto-monnaie Hashdex s'est éloigné de l'approche adoptée par BlackRock et d'autres sociétés de gestion en demandant à la SEC l'autorisation de lancer un ETF Bitcoin au comptant. Qu'est-ce qui est différent dans votre présentation ?
La Securities and Exchange Commission (SEC) a rejeté au moins 30 demandes visant à créer un fonds négocié en bourse au comptant Bitcoin aux États-Unis depuis 2013.
Le régulateur des valeurs mobilières a depuis soutenu qu’un ETF au comptant Bitcoin peut présenter plusieurs risques pour les investisseurs, principalement en raison du manque de réglementation sur le marché de la cryptographie. L’absence de réglementation, suggère-t-il, peut conduire à des manipulations et à des fraudes.
En raison de la position stricte de la SEC, la communauté crypto attend depuis une décennie l’arrivée d’un véhicule d’investissement de ce type pour la plus grande cryptomonnaie du marché.
Cependant, même si la possibilité d’approbation d’un ETF spot Bitcoin reste assez lointaine, les analystes se montrent une fois de plus optimistes et prévoient un possible changement au sein de la SEC cette année. La principale raison de tout cela est la présentation faite par BlackRock, le plus grand gestionnaire de fonds au monde, qui gère plus de 10 XNUMX milliards de dollars et possède un historique d'approbation impressionnant auprès du régulateur.
BlackRock a déposé une demande pour un ETF Bitcoin spot proposant un accord de « surveillance partagée » qui augmentera la transparence du marché Bitcoin et atténuera le risque de manipulation. Sa proposition a été imitée par plusieurs sociétés cherchant également à lancer un fonds d’investissement au comptant Bitcoin aux États-Unis.
Cependant, Hashdex, la société qui gère plus de 400 millions de dollars de ses clients et qui a rejoint les candidats à un ETF spot, s'est éloignée du modèle proposé par BlackRock pour gérer les risques sur le marché du Bitcoin. Au lieu de cela, Hashdex propose de détenir Bitcoin au comptant via un ETF à terme Bitcoin réglementé.
L'analyste de Bloomberg ETF, James Seyffart, a souligné que la stratégie de Hashdex consistant à négocier des contrats à terme Bitcoin pour une exposition au comptant équivalente était unique et peut-être difficile à rejeter pour la SEC.
Transactions EFP pour l'achat et la vente de Bitcoin
Comme l'explique Hashdex, un ETF Bitcoin spot est un fonds d'investissement qui suit directement le prix de la crypto-monnaie sur le marché. Pour les régulateurs, cela représente un risque car les investisseurs seraient exposés à un marché non réglementé.
Par conséquent, la proposition de Hashdex d'inclure Bitcoin Cash dans son ETF à terme Bitcoin représente une approche différente qui offre de plus grandes garanties aux régulateurs pour atténuer les possibilités de manipulation et de fraude.
Grâce à son ETF proposé, Hashdex cherche échangez des bitcoins au comptant via le marché des matières premières du Chicago Mercantil Exchange (CME), qui est réglementée par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et la SEC.
Selon l'entreprise, L'achat et la vente de bitcoins se feraient via Transactions EFP (Exchange contre Physique) au CME. Ce type de transaction permet à l'une des parties impliquées d'acheter des actifs physiques et de vendre des contrats à terme, tandis que l'autre partie vend les actifs physiques et achète les contrats à terme.
À cet égard, le président de The ETF Store, Nate Geraci, a déclaré à Blockworks que la stratégie présentée par Hashdex était intelligente et mettait la SEC dans une position difficile pour refuser son approbation, puisque le régulateur « a déjà béni le marché à terme du bitcoin sur FMC. »
D'autre part, un dirigeant du fonds d'investissement Morningstar, Bryan Armour, a déclaré au même média que la présentation de Hashdex est une autre preuve du précédent que la SEC a créé sur le marché de la cryptographie. Comme il l’a commenté, utiliser une transaction EFP pour éviter l’achat direct de Bitcoin « ressemble un peu à une technicité procédurale », notant que ces « technicités » sont exactement ce que la SEC a récompensé jusqu’à présent, en ce qui concerne le marché de la cryptographie.
L’importance d’approuver un ETF spot Bitcoin
Selon Hashdex, l’approbation d’un ETF spot Bitcoin représenterait une étape importante pour l’industrie des cryptomonnaies.
La société considère la création d’un tel véhicule d’investissement nécessaire pour « offrir aux clients une exposition au bitcoin via un véhicule familier et fiable, liquide et abordable ». En plus de cela, Hashdex a souligné que l’approbation d’un ETF au comptant Bitcoin sur le sol américain «symboliserait le soutien réglementaire, ce qui indique la maturité du marché et la volonté des investisseurs institutionnels d’y entrer en toute confiance.
Hashdex, qui est devenue la première entreprise latino-américaine à lancer un fonds d'investissement en crypto-monnaie, a déclaré que le terme « Bitcoin ETF » est devenu une tendance sur les réseaux sociaux et que, malgré l'incertitude qui existe quant à l'approbation de ce véhicule d'investissement, les investisseurs restent assez optimiste.
La SEC a jusqu’au premier trimestre 2024 pour retarder sa décision d’approuver ou de rejeter le groupe de demandes d’ETF au comptant Bitcoin les plus récemment reçues. De plus, il est possible que l'organisme de réglementation des valeurs mobilières approuve plusieurs des demandes reçues ou n'en admette qu'une seule. Quoi qu’il en soit, Hashdex a souligné que la vérité est que la SEC ne peut plus continuer à ignorer la demande des investisseurs.
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