Trahison du Bitcoin ? Pourquoi MicroStrategy accumule-t-elle des millions de dollars pour la première fois ?

MicroStrategy, désormais connue sous le nom de Strategy, protège ses finances contre la volatilité grâce à une réserve de trésorerie de 1.400 milliard de dollars.

La communauté financière suit de près les dernières opérations comptables de Strategy, la société de logiciels devenue le plus grand détenteur privé de Bitcoin au monde. 

Pendant des années, l'équipe dirigeante menée par Michael Saylor a fonctionné selon un principe quasi religieux qui imposait la conversion immédiate de tout excédent de trésorerie en Bitcoin, la principale cryptomonnaie. Cependant, des rapports récents font état d'un changement important dans les opérations quotidiennes de l'entreprise, ce qui a engendré confusion et titres alarmistes quant à une prétendue perte de confiance dans l'actif numérique. L'entreprise a décidé de maintenir… position de liquidité en dollars ce qui représente actuellement environ 1.400 milliard de dollars, une somme qui, par le passé, aurait été injectée sans délai sur le marché des cryptomonnaies.

Toutefois, bien que cette décision ait suscité quelques doutes, Saylor assure qu'elle ne reflète pas un changement dans la philosophie d'investissement à long terme de Strategy, mais plutôt un besoin urgent de maturité de l'entreprise. 

L'entreprise est passée d'une activité opérationnelle qui achetait du Bitcoin avec ses bénéfices à une entité financière complexe. émet des titres de créance et des actions privilégiées pour financer ses acquisitions. Cette nouvelle structure implique des dettes fixes qui ne peuvent être réglées en Bitcoin, mais nécessitent des devises fiduciaires. Par conséquent, accumulation de dollars Elle agit comme une assurance-vie d'entreprise conçue pour éviter le scénario le plus redouté par ses actionnaires, à savoir la vente forcée de ses actifs numériques à un moment où leur valorisation est faible, afin de couvrir les frais d'exploitation ou financiers.

La stratégie renforce sa liquidité en dollars pour protéger ses bitcoins

Le concept central qui guide la décision de Strategy d'établir une réserve de liquidités libellée en dollars est la création de ce que l'on appelle dans les milieux financiers une brise-lames en espècesHistoriquement, le marché des actifs numériques a connu des cycles de forte volatilité, et Strategy se prépare à traverser une période qui pourrait inclure des corrections de prix prolongées. 

Si la valeur du Bitcoin, actuellement autour de 90 000 $, venait à chuter brutalement, la société devrait tout de même honorer ses paiements d'intérêts aux détenteurs de ses obligations convertibles et verser les dividendes promis aux investisseurs de ses actions privilégiées. Ainsi, en constituant une réserve de trésorerie suffisante pour couvrir ces obligations pendant environ deux ans, la société se protège des fluctuations quotidiennes du cours du Bitcoin.

Selon les experts, la création de cette réserve de trésorerie est une manœuvre qui permettra à l'entreprise de préserver intacte sa principale réserve de valeur, composée d'un total de Bitcoins 660.624, quelles que soient les conditions du marché extérieur. 

Dans ce contexte, le sentiment de « trahison » des investisseurs particuliers découle d'une lecture superficielle des états financiers. En réalité, le manque de liquidités en dollars constitue le véritable risque pour les avoirs en bitcoins. Si l'entreprise se trouvait en situation d'insolvabilité technique faute de trésorerie pour rembourser ses dettes, les créanciers pourraient exiger la liquidation des actifs numériques, ce qui aurait un impact dévastateur sur l'entreprise et sur le cours mondial de la cryptomonnaie. Par conséquent, l'accumulation de dollars est le mécanisme mis en place par Saylor pour garantir l'immobilisation de ses bitcoins.

La durabilité face à la pression du marché des cryptomonnaies

Les récentes déclarations du PDG Phong Le concernant la gestion de Valeur nette d'actif de la stratégie Cela a engendré encore plus de confusion sur le marché. Lorsqu'il a évoqué la possibilité de vendre des actifs ou des produits dérivés si la valeur de l'entreprise chutait sous certains seuils, beaucoup y ont vu le signe d'une vente massive imminente. Cependant, Le a précisé que la vente de bitcoins serait… une mesure extrême et de dernier recourschose que l'entreprise n'envisagerait que dans des circonstances exceptionnelles.

Cependant, c'était la première fois depuis longtemps que Strategy envisageait publiquement cette option, ce qui a contribué à l'incertitude chez les investisseurs. 

En revanche, des analystes de sociétés financières comme JPMorgan ont averti que l'exclusion potentielle des actions de Strategy de plusieurs indices boursiers pourrait fragiliser sa position sur le marché. Malgré cela, Le et Saylor ont tous deux souligné que l'entreprise adopte une stratégie institutionnelle beaucoup plus rigoureuse, fondée sur des protocoles de gestion des risques conçus pour répondre aux exigences des prêteurs et des agences de notation.

Strategy démontre à Wall Street qu'elle possède la solidité financière nécessaire pour traverser un marché baissier, ce qui est essentiel pour continuer à obtenir des financements à faible taux et donc continuer à accumuler des bitcoins.

La stratégie continue d'accumuler des bitcoins

En résumé, la mise en œuvre de ce fonds de roulement libellé en dollars n'implique pas que la stratégie d'acquisition de bitcoins de Strategy soit au point mort ni que la conviction de l'entreprise ait faibli. Bien au contraire, la société a dissipé tout doute quant à son engagement à long terme envers la cryptomonnaie en annonçant récemment un nouvel achat stratégique de plus de 10.000 1.000 unités de bitcoin, une transaction qui a nécessité un investissement de près d'un milliard de dollars. 

Pour de nombreux experts, cette décision démontre que la gestion de trésorerie de l'entreprise opère désormais à deux vitesses simultanées, combinant une gestion prudente et défensive de ses liquidités avec une expansion agressive de son portefeuille d'actifs lorsque les conditions le permettent.

De plus, la vision qui sous-tend ces acquisitions a été catégoriquement réaffirmée par Saylor lors de sa récente présentation à la Conférence Bitcoin MENA à Dubaï. Dans ce contexte international, le dirigeant a réaffirmé sa position inébranlable selon laquelle Le Bitcoin représente la forme ultime du capital numérique mondial. supérieur aux actifs physiques traditionnels. 

Par conséquent, pour les dirigeants de Strategy, l'accumulation stratégique de Bitcoin demeure l'impératif économique de l'entreprise, démontrant que la prudence financière actuelle n'est que le carburant nécessaire pour soutenir son ambition illimitée au sein de la nouvelle économie numérique sans compromettre la viabilité de l'entreprise.