La commissaire de la SEC, Hester Peirce, qui préside également le groupe de travail sur les crypto-actifs, anticipe l'approbation des rachats en nature pour les ETF cryptographiques approuvés aux États-Unis.
Peirce a fait sourciller le monde de la cryptographie en anticipant que les rachats en nature pour les ETF de cryptomonnaie comme ceux pour Bitcoin pourraient être approuvés très bientôt.
Ce changement, s’il est mis en œuvre, promet de modifier considérablement la façon dont les investisseurs, des grandes institutions aux utilisateurs de détail, interagissent avec FNB Bitcoin et d’autres crypto-monnaies, augmentant l’efficacité du marché et favorisant la liquidité.
L’annonce de Peirce ouvre non seulement la porte à un système plus raffiné et plus simple, mais pourrait également marquer un tournant dans l’évolution de l’écosystème financier crypto mondial.
ACHETEZ DU BITCOIN SANS TRACASRemboursements en nature et leur différence avec le modèle en espèces
Pour comprendre cette proposition, il faut d'abord comprendre le fonctionnement actuel des ETF de cryptomonnaies. Traditionnellement, lorsqu'un investisseur décide de racheter ses parts d'ETF, il reçoit un remboursement en espèces. Cela signifie que le gestionnaire du fonds doit vendre l'actif sous-jacent, en l'occurrence le Bitcoin ou l'Ethereum, sur le marché libre pour obtenir des liquidités et payer l'investisseur en monnaie fiduciaire.
Il s’agit d’un processus qui, bien que fonctionnel, génère certains coûts d’exploitation et commissions de vente qui peuvent augmenter la pression de vente sur le prix de l’actif sous-jacent, affectant potentiellement sa stabilité.
Cependant, les rachats en nature modifient radicalement cette dynamique. Au lieu de liquider l'actif sous-jacent du fonds, l'ETF pourrait directement remettre à l'investisseur une part proportionnelle de l'actif, en l'occurrence le Bitcoin ou l'Ethereum qui accompagne ses avoirs. De cette manière, le rachat est effectué « en nature », ce qui signifie que l'actif est remis, et non une monnaie fiduciaire.
Ce mécanisme est courant sur d’autres marchés financiers traditionnels pour les fonds qui détiennent des actifs tangibles ou des titres, mais il n’a pas encore été mis en œuvre pour les ETF de crypto-monnaie, qui ont été approuvés aux États-Unis en janvier 2024.
« Crypto Mom » anticipe de nouvelles options pour les ETF crypto
Hester Peirce, populairement connue sous le nom de «Crypto Mom» pour sa position favorable à l'innovation dans le secteur de la cryptographie, il a récemment noté lors d'un panel du Bitcoin Policy Institute que La SEC envisage ce type de remboursement en nature pour les ETF Bitcoin et autres actifs numériques..
Bien qu'il n'ait pas pris d'engagement définitif, sa reconnaissance publique de l'approbation des remboursements en nature «est à l'horizon« Cela envoie un signal clair aux grands gestionnaires d’actifs et au marché en général sur l’orientation réglementaire.
ÉCHANGEZ DES CRYPTOMONNAIES ICIUne réglementation en phase avec l'innovation
La SEC a approuvé les ETF Bitcoin spot, mais dans le cadre d'un système de remboursement. Ce modèle, bien que sécurisé, limite l'efficacité et peut créer des frictions appréciées des grands acteurs financiers. BlackRock et d’autres entreprises ont souligné qu’il s’agissait d’un domaine dans lequel il fallait améliorer le produit et sa compétitivité.
BlackRock, par exemple, a soumis une demande à l'agence fédérale pour autoriser les rachats en nature de son fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT), témoignant ainsi de son intérêt pour l'adaptation des ETF de cryptomonnaies à un modèle plus efficace et moins coûteux pour les investisseurs. JE MORD Il s’agit du plus grand fonds d’investissement Bitcoin, surpassant même plusieurs ETF du marché traditionnel en termes de croissance et de valeur sous gestion.
Sous les récentes administrations de Donald Trump et de Paul Atkins, la SEC a adopté une approche plus flexible et s'est montrée ouverte aux innovations contribuant à la stabilité et à la transparence des marchés. Cette évolution coïncide avec une demande croissante du secteur pour que les ETF de cryptomonnaies évoluent vers des systèmes favorisant la liquidité et réduisant les coûts inhérents à leur gestion.
L'impact des rachats en nature pour les grands et les petits investisseurs
Pour les grands gestionnaires d'actifs comme BlackRock, l'adoption des rachats en nature entraînerait une réduction significative des coûts opérationnels liés à la gestion des cryptomonnaies. Éviter la vente forcée de volumes importants de bitcoins pour générer des liquidités réduit l'impact sur le marché, diminue les coûts de transaction et simplifie le processus de rachat.
Cela pourrait à son tour se traduire par un produit plus attractif pour les grands investisseurs institutionnels cherchant à s'exposer au Bitcoin sans subir de stress de liquidité ou de fluctuations de prix.
Les investisseurs particuliers, quant à eux, pourraient bénéficier d'une plus grande transparence et d'un lien direct avec l'actif sous-jacent. En recevant des bitcoins plutôt que des espèces, ils pourraient choisir de conserver leurs cryptoactifs dans leurs portefeuilles personnels ou de les utiliser comme bon leur semble, renforçant ainsi la notion de contrôle personnel et de souveraineté financière.
De plus, cette option pourrait ouvrir la porte à de nouveaux profils d’utilisateurs qui valorisent la propriété réelle de l’actif numérique plutôt qu’un simple produit financier dérivé.
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L'avenir des ETF cryptographiques : efficacité, coûts réduits et plus grande participation institutionnelle
L’introduction d’un système de remboursement en nature a le potentiel d’augmenter considérablement la liquidité sur les marchés du Bitcoin et d’autres actifs numériques.
En réduisant le besoin de liquider des actifs pour générer des liquidités, le mécanisme atténue la pression de vente en période de rachat massif, contribuant ainsi à une plus grande stabilité des prix.
De plus, une plus grande efficacité opérationnelle dans la gestion de ces ETF pourrait se traduire par une baisse des frais pour les utilisateurs et un bénéfice indirect sur la rentabilité nette du fonds. L'accès à un mécanisme plus agile de livraison et de rachat des actifs pourrait encourager la participation d'un plus grand nombre d'investisseurs institutionnels, qui privilégient traditionnellement l'efficacité et la réduction des risques dans leurs stratégies.
Dans une perspective plus large, l'évolution vers les rachats en nature pourrait créer un précédent pour d'autres ETF de cryptomonnaies, y compris des fonds comme ceux de Ethereum, qui sont déjà cotées sur le marché américain, ou XRP, Solana o Dogecoin, en recherchant l’approbation réglementaire, en élargissant la gamme de produits financiers disponibles et en consolidant l’intégration des crypto-monnaies dans les marchés traditionnels.
Par conséquent, l'approbation potentielle des rachats en nature pour les ETF de cryptomonnaies représente une étape cruciale dans la maturation de l'écosystème financier crypto. Elle témoignerait d'une plus grande confiance réglementaire dans la gestion sûre et transparente de ces actifs et répondrait aux besoins réels des acteurs du marché : optimiser leurs opérations, réduire les risques et attirer un public plus large.
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