La Chine ouvre ses portes aux actifs pondérés en fonction des risques (RWA) via le Document 42, tout en maintenant son interdiction des cryptomonnaies et en établissant de nouvelles infrastructures financières supervisées.
La puissance asiatique a introduit un nouveau cadre réglementaire pour les actifs numériques qui, bien que toujours restrictif, ouvre également la voie à l'une des plus grandes innovations de l'industrie de la blockchain.
D'une part, le gouvernement chinois réaffirme l'interdiction absolue du commerce des cryptomonnaies ; d'autre part, il établit un cadre juridique formel pour… tokenisation des actifs du monde réel (RWA)Cette semaine, les autorités du pays ont publié conjointement le document n° 42, qui abroge l'« avis 924 » de 2021. Bien que cette nouvelle directive n'implique pas l'acceptation d'actifs tels que le Bitcoin ou l'Ethereum, qui n'ont pas cours légal dans le pays, la réglementation définit formellement le RWA et autorise son fonctionnement sous des conditions strictes.
Selon des sources locales, les activités de tokenisation sur la blockchain sont désormais légales si elles sont menées au sein d'infrastructures financières agréées et sous supervision réglementaire, ce qui marque une distinction technique et juridique entre la spéculation sur les monnaies virtuelles et la numérisation de l'économie réelle.
Accédez au marché des cryptomonnaies et échangez-y des devises en toute simplicité.La nouvelle approche chinoise en matière d'actifs tokenisés
La Chine applique une interdiction stricte des activités liées aux monnaies virtuelles depuis cinq ans, une position que le nouveau document renforce tout en la nuançant considérablement. Le document n° 42 a été publié par huit autorités clés, dont… Banque populaire de Chine (PBoC), la Commission nationale du développement et de la réforme (CNDR) et l' Ministère de la Sécurité PubliqueL’article 1 du texte est sans équivoque : les monnaies virtuelles n’ont pas le même statut juridique que la monnaie légale. Les activités telles que les échanges de monnaie fiduciaire contre cryptomonnaie, les services de tarification et le minage numérique restent interdites.
Toutefois, cette divergence réglementaire s'accentue lorsqu'on analyse le traitement des actifs réels. Contrairement au cadre de 2021, où la tokenisation était absente du vocabulaire réglementaire, la nouvelle notice définit explicitement les actifs réels comme l'utilisation des technologies cryptographiques et de registre distribué pour convertir les droits de propriété ou les revenus issus d'actifs réels en jetons. Selon le journaliste Colin Wu, cette définition implique que la technologie blockchain est reconnue comme un fondement nécessaire à ce modèle économique, à condition qu'elle ne débouche pas sur l'émission d'une monnaie privée non autorisée.
Wu aussi pointu Il semble y avoir un changement significatif dans le traitement des stablecoins indexés sur le yuan à l'étranger. Selon lui, le document interdit leur émission sans autorisation formelle, mais précise que si un projet remplit les conditions réglementaires et obtient l'approbation officielle, il pourrait opérer dans le cadre légal.
Parallèlement, des restrictions restent en vigueur concernant la promotion et l'utilisation de la terminologie liée aux cryptomonnaies dans les noms commerciaux, une mesure visant à freiner la spéculation parmi les investisseurs particuliers et à préserver la stabilité du système financier national.
Créez votre compte Bit2Me et échangez des cryptomonnaies.Pékin structure son modèle de tokenisation sous supervision totale
Comme l'explique Wu, la légitimité des opérations de change à court terme (RWA) en Chine dépend entièrement du contexte dans lequel les transactions ont lieu. Le nouveau document stipule que, sauf autorisation des autorités compétentes et réalisation par le biais d'infrastructures financières désignées, ces activités demeurent interdites.
Cette structure centralisée contraste avec la nature décentralisée des cryptomonnaies publiques car, au lieu de favoriser un écosystème ouvert, les régulateurs ont opté pour une structure centralisée fonctionnant selon un modèle de franchise financière. L'article 6 du document n° 42 définit clairement le cadre réglementaire, stipulant que les institutions financières ne peuvent pas fournir de services liés aux monnaies virtuelles, mais qu'elles peuvent participer à des projets RWA approuvés en proposant des services de compte, de règlement et de conservation. Ceci intègre les banques et les dépositaires traditionnels au processus de tokenisation, renforçant ainsi la confiance institutionnelle nécessaire à la croissance du marché dans un cadre sécurisé et contrôlé.
Le chapitre IV de ce même document introduit également un système de conformité pour la tokenisation d'actifs chinois à l'étranger. Au lieu d'exiger une approbation préalable stricte, ce modèle repose sur une notification à la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC). Cela signifie que les sociétés locales gérant les actifs sous-jacents doivent soumettre des informations détaillées sur la structure d'émission et les plans de tokenisation. Par ailleurs, lorsque l'opération porte sur de la dette étrangère, la supervision incombe à la Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC) et à l'Autorité chinoise des valeurs mobilières et des changes (SAFE) ; et si elle porte sur des actions ou des titres adossés à des actifs, la responsabilité est transférée à la CSRC.
Selon les experts, bien que l'interdiction des cryptomonnaies demeure en vigueur, la nouvelle approche adoptée par les autorités du pays lève l'incertitude juridique qui paralysait les projets RWA par le passé. Un cadre réglementaire clair est désormais établi pour la tokenisation.
Dans ce contexte, Pékin tente de concilier son besoin de contrôle et l'innovation technologique, en construisant un environnement plus prévisible où le numérique et l'institutionnel peuvent commencer à coexister.
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