Während die Europäische Zentralbank die Möglichkeit der Einführung eines digitalen Euro prüft, analysiert sie auch die Risiken, die mit der Verwendung von Stablecoins in den aktuellen Märkten und im Finanzsystem verbunden sind, und wie sich dies auf die europäische Geldpolitik auswirken würde.
Bei einem berichten kürzlich veröffentlicht, die Europäische Zentralbank (EZB) analysiert die potenziellen Auswirkungen, die die Verwendung von hat stabile Münzen (Stablecoins) für Geldpolitik, Finanzstabilität, Finanzmärkte, Zahlungsinfrastruktur und für die Bankenaufsicht innerhalb der Eurozone. Die Studie wurde von der EZB im Auftrag der EZB durchgeführt Arbeitsgruppe für Kryptowährungen, der drei Szenarien für die Analyse von Stablecoins zugrunde legte: als Ergänzung zum aktuellen Finanzmodell, als Zahlungssystem und als Wertreserve.
Dem Bericht zufolge ist ein Stablecoin, wie z CBDC Als Alternative zu privaten digitalen Währungen kann es die ideale Ergänzung zum aktuellen Finanzsystem sein, ohne größere Risiken oder Bedenken für Zentralbanken oder die Finanzindustrie im Allgemeinen mit sich zu bringen. Allerdings bergen stabile Währungen in anderen Szenarien als Zahlungssystem und als Wertreserve potenzielle Risiken, die die Macht der Zentralbanken zur Kontrolle ihrer eigenen Geldpolitik in Frage stellen.
Die EZB versichert, dass die Popularität, die Stablecoins erreichen können, zu einer erheblichen Veränderung der Verwendung von Fiat-Geld, wie wir es kennen, führen kann. Daher besteht der vorherrschende Bedarf an den notwendigen Vorschriften, Aufsicht und Überwachung, um all diese Risiken effizient zu bewältigen. In der Eurozone müssen die EZB und andere Einrichtungen weiterhin die Entwicklung der Stablecoin- und anderer Vermögensmärkte beobachten, um effektiv auf die schnellen und ständigen Veränderungen zu reagieren, die die digitale Transformation in allen möglichen Szenarien mit sich bringt.
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Stablecoin, ein „irreführender“ Begriff, der definiert werden muss
Die EZB hält Stablecoins für eine „relativ junge Zahlungsinnovation“, deren Potenzial kaum untersucht und entwickelt wird. Aus diesem Grund gibt es bis heute keine klare Terminologie, die tatsächlich definiert, was ein Stablecoin ist, welche Bedeutung er hat oder welches Potenzial er hat. Vielmehr kann der Begriff für Anfänger als verwirrendes und sogar irreführendes Element dargestellt werden. in der Debatte um neue technologische Phänomene. Dennoch betrachtet die EZB Stablecoins als digitale Werteinheit, die für Überweisungen und Einzahlungen als digitales und elektronisches Geld eingesetzt werden kann. Es ist jedoch weit davon entfernt, zu akzeptieren, dass diese Währungen die Besonderheit haben, einen stabilen Preis zu garantieren, der den Inhabern und Nutzern Sicherheit und Stabilität bietet.
„Wenn Regulierungsgrundsätze festgelegt und Ansätze definiert werden, sollte der Begriff ‚Stablecoin‘ durch eine Terminologiewahl ersetzt werden, um den Schwerpunkt vom Stabilitätsversprechen des Emittenten zu verlagern.“
Die Bank geht davon aus, dass eine Änderung des Begriffs „Stablecoin“ verhindern wird, dass Verbraucher durch den Namen verwirrt werden. Ebenso weist die EZB darauf hin, dass es die Etablierung dieser Währungen im Finanzsystem ist, die ihre möglichen Risiken und Auswirkungen definiert. Beispielsweise werden jeden Tag neue Initiativen ins Leben gerufen, die darauf abzielen, die Verwendung und Einführung stabiler Währungen zu fördern. Initiativen, die nicht nur die Einführung von Stablecoins fördern, sondern auch die Auswirkungen dieser Währungen auf die aktuelle Geldpolitik erhöhen.
Wenn Stablecoins als Ergänzung zu bestehenden Finanzinstrumenten eingeführt werden, können sie eher als Währungen angesehen werden, die traditionelles Geld ergänzen würden, obwohl das Unternehmen eine eigene Option und keine privaten Stablecoins anstrebt. Im Gegenteil, wenn sie über diesen Instrumenten positioniert werden, da sie viel bequemer, einfacher und sicherer zu verwenden sind, können sie Risiken und negative Auswirkungen mit sich bringen, die sich auf die Finanzstabilität auswirken.
Risiken und Auswirkungen von Stablecoins
Die EZB stellt fest, dass Stablecoins anfällig für Liquiditäts-„Runs“ sind, d. h. die Risiken von „Runs“ bei Stablecoins sind bei diesen Währungen potenziell höher als bei typischen Bankinstrumenten.
„Wenn ein Stablecoin gegen den Marktwert seiner Sicherheiten eingetauscht wird, könnte es zu einem Run kommen, wenn Endbenutzer mit der Aussicht konfrontiert werden, dass die Sicherheiten der Währung wertlos werden könnten. „Im Falle einer Vereinbarung, die die Einlösbarkeit zum Nennwert garantiert, könnte es auch zu massiven Abhebungen kommen, wenn der Eindruck entsteht, dass der Sponsor des Stablecoins nicht über ausreichende Kapazitäten verfügt, um die Verluste aufzufangen.“
In solchen Fällen könnte der massive Abzug oder die Liquidation von Vermögenswerten zur Deckung von Rücknahmen und Verlusten negative Auswirkungen auf das Finanzsystem haben. Das gleiche Risikoszenario könnte entstehen, wenn Stablecoins als Zahlungs- und Werttransfersystem eingeführt werden, ein Szenario, das die EZB langfristig für Stablecoins als wahrscheinlicher ansieht als als Wertaufbewahrungsmittel. Nach Angaben des Unternehmens hängen die Risiken mit der Gestaltung der neuen Zahlungssysteme zusammen, die diese Währungen verwenden, wie z. B. deren Rechtsgrundlage, Governance oder Dezentralisierung, dem Sicherheitsniveau und der betrieblichen Komplexität.
Ebenso können Stablecoins als Werttransfersystem die Geschäftsfähigkeit von Banken in Frage stellen, insbesondere aufgrund neuer Geldpolitiken, die negative Zinssätze mit sich bringen, die mit der Rentabilität eines zinslosen Stablecoins konkurrieren. In diesem Szenario ist es offensichtlich, dass die Einführung von Stablecoins die Umsetzung dieser Zinssätze beeinflussen und erschweren wird. Die EZB wies ihrerseits auch auf die Governance-Strukturen digitaler Protokolle als mögliches Hindernis für die zukünftige Entwicklung der Projekte sowie auf die Abhängigkeit von vertrauenswürdigen Vermittlern und Dritten hin.
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