UST, die algorithmische Währung von Terra, löste sich vom Dollar und sein algorithmischer Mechanismus verursachte eine Reihe von Problemen, die das gesamte Ökosystem in Mitleidenschaft gezogen haben.
Letzte Woche hatten Kryptowährungen eine der härtesten Wochen seit ihrer Erinnerung. Die meisten Kryptowährungen erlitten große Verluste. Wenn dieser Herbst jedoch einen Protagonisten hatte, dann waren es Terra, UST und Luna.
In weniger als einer Woche wurde LUNA, das sich als eines der Top 10 Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung, fiel um 100 % auf einen Wert von nur einem Bruchteil eines Cents und UST, der algorithmische Stablecoin, der seine Bindung an den Dollar aufrechterhalten soll, stürzte auf 13 Cent ab.
Was ist mit Terra und UST passiert?
Im Fall von Terra gab es keine 1:1-Unterstützung mit dem Dollar, da es sich um eine dezentralisierte algorithmische Währung handelt. Daher beeinflussten eine Reihe von Faktoren seinen Wert: Der erste war der Terra- und UST-Mechanismus selbst, der einen verursachte allgemeine Panik unter den Anlegern, der nicht verstand, warum der Stablecoin seine Parität zum Dollar verlor und sich daher beeilte, massenhaft zu verkaufen. Auf diese Weise a Spirale des Todes, was dazu führte, dass der UST-Preis weiter fiel und LUNA in seinen Fall hineinzog.
Ankerprotokoll: zu schön um wahr zu sein
Einer der Hauptanwendungsfälle für $UST war die Kreditvergabe auf Anchor Zunächst hatten sie einen Anteil von bis zu 20 %, die jedoch ab März, als Proposition 20 in Kraft trat, zurückging. Von diesem Moment an sanken die Interessen des Protokolls, da die Reserven von Anchor zurückgingen.
Vorschlag 20 besagte dies wenn die Reserven von Anchor um 5 % erhöht werden, auch der Zinssatz stieg. Wenn jedoch die Reserven um 5 % sanken, sanken auch die Zinsen. Gleichzeitig wurde erwartet, dass der Zinssatz jeden Monat kontinuierlich um 1,5 Prozentpunkte sinken würde, solange es mehr Kreditgeber als Kreditnehmer gab.
In diesem Sinne am 23. April mehr als 70 % aller im Umlauf befindlichen US-Dollar wurden bei Anchor eingezahlt, was deutlich machte, dass die 20 %-Beteiligung nicht lange Bestand haben würde. Aus diesem Grund verließen am Wochenende vom 6. bis 8. Mai fast 3 Millionen UST Anchor.
Da UST-Inhaber nur wegen der Vorteile, die sie von Anchor erhielten, am Terra-Netzwerk interessiert waren, bedeuteten diese Abgänge dies Benutzer verloren völlig das Interesse an UST und daher würde es zu einer Reihe massiver Abweichungen kommen.
Der Münzmechanismus von LUNA und UST
Um $UST zu verlassen, haben Benutzer zwei Möglichkeiten. Der erste ist Terras „Burn and Mint“-Mechanismus. Dieser Mechanismus ermöglicht es Inhabern, 1 UST gegen 1 LUNA-Dollar einzutauschen und dabei das UST zu verbrennen. Dies schafft eine Arbitragemöglichkeit, wenn sich UST vom Dollar löst, da Spekulanten UST mit einem Abschlag kaufen und es gegen 1 US-Dollar in LUNA eintauschen können, wodurch sie einen leichten Gewinn erzielen.
Das Problem mit Terras Burn-and-Mint-Mechanismus besteht darin, dass die Massenabgänge mehrere Probleme verursachten. Erstens ist das Angebot von LUNA in sehr kurzer Zeit stark gewachsen, was zu einem Preisverfall geführt hat. Auf diese Weise, Jeder verbrannte UST führte dazu, dass eine größere Anzahl von LUNA geprägt wurde, was dazu führte, dass der Preis immer weiter fiel..
Aufgrund dieses Prozesses kam es zu einer Zeit, in der der Preis von LUNA so niedrig war, dass es einfach war Es gab nicht genügend Liquidität im Netzwerk, um die UST-Abflüsse zu bezahlen.
Darüber hinaus erfordert dieser gesamte Brenn- und Prägeprozess die Verwendung von Validierungsknoten und Zahlungstransaktionen. Daher war das Netzwerk irgendwann so überlastet, dass die meisten Börsen den Handel mit LUNA einstellen mussten.
Schließlich, am 13. Mai, wurde die Terra-Validatoren Sie legten das Netzwerk am Block 7.607.789 lahm, um mögliche Angriffe zu verhindern. Die Verantwortlichen stellten fest, dass die massive Prägung dazu geführt hatte, dass der Preis von LUNA so niedrig war (damals 0,00006 US-Dollar pro Einheit), dass dies Gelegenheit für Angriffe eröffnete.
Die Option, UST in Curve Finance zu ändern
Andererseits bestand die zweite Möglichkeit darin, dass Benutzer UST verlassen mussten Gehen Sie zur Stablecoin-Börse Curve FinancUnd. Diese Börse verfügt über Pools mit Stablecoin-Paaren, in denen Benutzer UST einzahlen und ihr Paar, in diesem Fall USDC, extrahieren können. Das Problem bestand darin, dass jeder große Mengen an UST eingezahlt hatte, sodass der Pool das Gleichgewicht verlor.
Curve Finance angeboten große Rabatte auf UST-Schiedsverfahren um zu versuchen, Ihren Pool auszugleichen. Dieser Mechanismus funktionierte jedoch nicht, da niemand die UST kaufen wollte, die sich immer mehr anhäufte.
Tatsächlich irgendwann Ein einzelner Benutzer hat über 85 Millionen UST in Curve gespendet und zog 84,5 Millionen USDC aus dem Pool ab. Dies führte zu einem erhöhten Verkaufsdruck, da Curve eine Arbitrage versuchte und Rabatte anbot, um den Pool auszugleichen.
Auf diese Weise war am Sonntag eine kleine Abweichung von 0.002 US-Dollar im Verhältnis zum Dollar am Dienstag zu einem Rückgang von 0,32 US-Dollar geworden. Gleichzeitig, LUNA stieg von 60 Dollar auf minus 30 Dollar.
Zu diesem Zeitpunkt war die Marktkapitalisierung von UST dabei, die von LUNA zu übertreffen, was bedeutet hätte, dass UST erstere nicht absorbieren konnte, was zu einer Todesspirale geführt hätte.
Terras Verkauf von Bitcoin
In diesem Moment intervenierte die Luna Foundation, die hat weitere Stablecoins im Wert von etwa 216 Millionen US-Dollar in den Curve Finance-Pool gesteckt zu versuchen, es auszugleichen und UST wieder Parität zu verschaffen.
Dann begannen sie mit dem Einsatz Bitcoin-Bestände dass die Stiftung angesammelt und sie „professionellen Market Makern“ angeboten habe, um sie auszugeben, wenn UST den Kurs unterschritten habe, und umgekehrt, wenn es den Kurs wieder erreicht habe.
Durch diesen Schritt stieg der UST von 0,64 $ auf 0,93 $. Allerdings „frassen“ die Abgänge von Curve die Rettungsliquidität auf, so dass sie die Blutung nicht stoppen konnten. Darüber hinaus ist bislang auch nicht klar, ob Bitcoin tatsächlich zur Aufrechterhaltung der Bindung verwendet wurde.
Schließlich sank der Preis von LUNA weiter, da sich die Leute von UST trennten und gleichzeitig LUNA verkauften, bis der Preis so niedrig war, dass es unmöglich wurde, die Verluste von UST zu decken, was zu einer hohen Schuldenlast führte.
in einem neuen Versuchen Sie, das Netzwerk zu retten, Do Kwon hat den LUNA-Prägemechanismus freigegeben und damit die Einschränkungen aufgehoben. Leider hat auch diese Maßnahme dem Netzwerk nicht geholfen, sondern eher das Gegenteil bewirkt. Am 8. Mai hatte LUNA einen Umlaufbestand von 343 Millionen, am 12. Mai waren es bereits über 32.000 Millionen.
Zu diesem Zeitpunkt tauchten auf Twitter Gerüchte über angebliche Marktmanipulation auf BlackRock und Zitadelle. Die Theorie deutete darauf hin, dass die Unternehmen dies getan haben könnten beantragte einen gemeinsamen Kredit von 100.000 Bitcoins zum Kauf von UST, was den Fall des Stablecoins verursacht.
Ich versuche, UST und LUNA zu retten
Abschließend stellte die Community mehrere Ideen zum Schutz des Netzwerks vor, beispielsweise die Möglichkeit von Verbrennen Sie alle UST, wodurch die Notwendigkeit entfällt, mehr LUNA zu prägen. Do Kwon erschien auf Twitter, um einen weiteren Vorschlag der Community zu unterstützen, der darauf abzielte, den berüchtigten Brenn- und Münzmechanismus zu ändern traditionelles 1-zu-1-Backup-System.
In den nächsten Tagen schienen einige der größten Namen im Kryptosektor zu versuchen, Lösungen für Terras Problem anzubieten. CZ, CEO von Binance, bot den Entwicklern mehrere Optionen an, aber habe keine Antwort von TerraForm Labs erhalten. Für seinen Teil, Vitalik Buterin, Gründer von Ethereum, kommentierte, dass Terra sich auf die Rückerstattung von Geldern an Kleinbesitzer konzentrieren sollte.
Ich Kürzlich, Vieleck (MATIC) hat Terra-Entwicklern angeboten Migrieren Sie in Ihr Netzwerk, um mit der Arbeit an Ihren DApps fortzufahren. Do Kwon hat jedoch die Community und die Entwickler gebeten, ihr Ökosystem weiterhin zu unterstützen, und hat im Terra-Forum einen neuen Governance-Vorschlag mit dem Titel „Plan zur Wiederbelebung des Terra-Ökosystems 2“, mit dem er vorschlägt, einen Fork zu machen, der die Blockchain in zwei Teile teilt.
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