Der große Fehler, der zum Konkurs von FTX führte: Die unterbewerteten Juwelen, die heute zu Einhörnern geworden sind.

Forbes analysierte, wie die FTX-Anteile an Anthropic und SpaceX, die nach der Insolvenz mit einem Abschlag verkauft wurden, zu Vermögenswerten in Milliardenhöhe geworden sind.

Die theoretische Bewertung des von Sam Bankman-Fried vor dem Zusammenbruch von FTX im Jahr 2022 Heute präsentiert es Zahlen, die das Ausmaß seines Urteils in Frage stellen. 

Laut jüngsten Berichten von Forbes wird der Portfoliobestand hauptsächlich über Alameda Research Das Unternehmen hätte ein massives Wachstum erlebt, wodurch sein potenzieller Wert auf fast 100.000 Milliarden Dollar zusätzlich gestiegen wäre. 

Dieses Portfolio, das aus frühen Investitionen in Sektoren besteht, die heute den Technologiemarkt dominieren, wird im Rahmen des noch immer von der US-Justiz überwachten Insolvenzverfahrens fragmentiert oder liquidiert. 

Während der Gründer der aufgelösten Plattform eine Haftstrafe verbüßt 25 Jahre im GefängnisDie Wertentwicklung von Anlagen in den Bereichen Künstliche Intelligenz und Luft- und Raumfahrttechnik hat die Debatte über die strategische Vision, die dem Betrug vorausging, neu entfacht. Aus dieser Perspektive spiegeln die aktuellen Zahlen eine Markterholung wider, die – wäre es nicht zur Liquiditätskrise gekommen – Bankman Frieds Position als eine der einflussreichsten Persönlichkeiten im globalen Private-Equity-Bereich gefestigt hätte.

Investitionen in Anthropic und Cursor: Der Aufstieg der KI im Portfolio von Alameda

Über herkömmliche Kennzahlen hinaus deuten die Berichte darauf hin, dass Bankman-Fried Finanzmanöver in Unternehmen durchführte, die an der Spitze aktueller technologischer Innovationen standen. Das Insolvenzmanagement verhinderte jedoch, dass die Opfer von FTX dieses Potenzial voll ausschöpfen konnten, da die vom Gericht bestellten Liquidatoren die wertvollsten Aktien vorzeitig verkauften, um die unmittelbaren Schulden zu decken.

Nach Forbes-AnalyseEine der bedeutendsten Investitionen war die in AnthropischDieses Unternehmen für künstliche Intelligenz, ein direkter Konkurrent von OpenAI, wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels auf einen geschätzten Wert von fast 900.000 Milliarden US-Dollar geschätzt. Branchenexperten wie beispielsweise Rory O'Driscoll Scale Venture Partners beschreibt diese Investitionen als Visionen, die dem massiven Aufstieg generativer Werkzeuge vorausschauend begegnen. 

Das Paradoxe daran ist, dass die 8%ige Beteiligung von FTX an Anthropic im Jahr 2024 für nur 1.300 Milliarden Dollar liquidiert wurde und damit eine Neubewertung verpasste, die heute über 60.000 Milliarden Dollar betragen würde.

Im Einklang mit dieser Analyse weist O'Driscoll darauf hin, dass die Identifizierung des Potenzials von Unternehmen wie Cursor —kürzlich nach strategischen Vereinbarungen mit SpaceX auf 60.000 Milliarden Dollar geschätzt — bevor das ChatGPT-Phänomen eine seltene technische Selektionsfähigkeit im Umfeld vor 2021 demonstriert.

Laut Forbes beschränkt sich dieses exponentielle Wachstum nicht nur auf Software, sondern erstreckt sich auch auf den Bereich der privaten Exploration.

Indirekte Exposition gegenüber SpaceXDie über die Investmentgesellschaft K5 Global erworbene Beteiligung ermöglichte es der Insolvenzmasse, nach einer entsprechenden Vereinbarung, die diese Beteiligung sicherte, teilweise vom wirtschaftlichen Aufschwung von Elon Musks Unternehmen zu profitieren. Hinzu kommt die Rückgewinnung börsennotierter Vermögenswerte wie Solana und Robinhood, die nach dem Systemzusammenbruch von 2022 an den Börsen und digitalen Märkten wieder an Boden gewannen und den Gläubigern so Liquidität zurückgaben.

Infolge dieser Entwicklung betonen die Analysten des Unternehmens, dass dieses Portfolio „durch seine Erfolge glänzte“ und es schaffte, von der technologischen Erholung nach der Pandemie in Sektoren mit hohen Markteintrittsbarrieren zu profitieren. Die finanzielle Tragödie liegt jedoch darin, dass dieser Erfolg und diese unglaubliche Investitionsvision entstanden, während die Hauptinfrastruktur von FTX verzeichnete ein operatives Defizit von 8.000 Milliarden Dollar.Dies führte schließlich zu einem gerichtlichen Eingriff und erzwang den Verkauf dieser Vermögenswerte mit Verlust, bevor sie ihren wahren historischen Höchststand erreichten.

Forbes weist auf die versteckten Kosten sofortiger Liquidität hin.

Im Anschluss daran späte NeubewertungDie Diskrepanz zwischen dem aktuellen Marktwert und dem von den Insolvenzverwaltern erzielten Erlös stellt einen kritischen Punkt bei der Entschädigung der Opfer dar. 

Der Forbes-Bericht beschreibt detailliert, dass ein Großteil dieser Beteiligungen unter der Aufsicht gerichtlich bestellter Treuhänder zwangsliquidiert wurde. Hauptziel dieser Verkäufe war die Erlangung von Sofortige Liquidität zur Begleichung der GläubigerDies führte zu Transaktionen mit erheblichen Abschlägen im Vergleich zu den heutigen Preisen dieser Unternehmen. Zwar lässt sich jetzt nicht mehr viel ändern, doch das Forbes-Szenario birgt enorme Opportunitätskosten: Hätte man die Anteile an Anthropic oder SpaceX während des gesamten Bullenmarktes 2024–2025 gehalten, hätte der Überschuss aus dem Insolvenzverfahren die ursprünglichen Schulden gegenüber den Kunden bei Weitem überstiegen.

Trotz der überzeugenden Beweislage bleibt der rechtliche Status von Bankman-Fried unverändert. Die US-Staatsanwaltschaft hält weiterhin daran fest, dass das für diese visionären Investitionen verwendete Kapital aus folgenden Quellen stammt: illegal erlangte Kundengelder der FTXDas Justizsystem berücksichtigt den späteren Erfolg von Investitionen nicht als mildernden Umstand für die ursprüngliche Straftat. Richter Lewis Kaplan wies kürzlich Bankman-Frieds Antrag auf ein neues Verfahren zurück und urteilte, dass dessen Argumente weder fachlich noch rechtlich stichhaltig seien. 

In der Praxis dienen die Vorteile, die durch das Wachstum von KI und des Luft- und Raumfahrtsektors entstehen, lediglich dazu, die Zahlungen an die Betroffenen zu erhöhen – die zwischen 118 % und 143 % des Wertes ihrer Ansprüche—, während der theoretische Wert von 100.000 Milliarden Dollar als statistischer Beleg für das, was ein Finanzimperium hätte werden können, bestehen bleibt.