Multicoin Capital ha propuesto un modelo de inflación dinámica para Solana, similar al de Fantom (ahora Sonic Network), con el objetivo de optimizar la economía del staking. La iniciativa llega en un momento crucial para la red, que se prepara para el desbloqueo de $2.400 millones de dólares en SOL.
Esta nueva propuesta de gobernanza, impulsada por uno de los primeros inversores de la red, busca modificar la tokenómica de SOL, introduciendo un modelo de inflación dinámica que podría reducir tanto las emisiones de tokens como las recompensas de staking.
Tadeo Pinakiewicz, vicepresidente de investigación de Galaxy Digital, ha señalado que la propuesta de gobernanza de Multicoin Capital ha llegado en un contexto particularmente sensible, considerando que se acerca el próximo desbloqueo de 11,2 millones de SOL, con un valor aproximado de $2.400 millones de dólares, procedentes del patrimonio de FTX. Esto ha generado preocupaciones sobre la presión en el mercado y la estabilidad del precio de la criptomoneda.
El problema de la inflación fija en Solana
Desde su lanzamiento en febrero de 2021, Solana ha operado con un calendario de inflación fijo. Inicialmente, la tasa de inflación se estableció en un 8% anual, con una reducción del 15% cada año hasta estabilizarse en un 1,5%. Actualmente, la inflación se sitúa en torno al 5%, un mecanismo diseñado para recompensar a los validadores y stakers que aseguran la red, mientras redistribuye el valor de los no participantes hacia quienes apuestan sus criptomonedas.
Sin embargo, este modelo ha sido criticado por su rigidez. Galaxy Digital comentó que la inflación fija no responde a las condiciones cambiantes del mercado ni a las necesidades específicas de la red y que en un ecosistema que está madurando como el de Solana, es crucial que la política monetaria sea más adaptable y refleje la realidad económica de la red.
¿En qué consiste la propuesta de Multicoin Capital?
La propuesta de Multicoin Capital, publicada en GitHub el pasado jueves, sugiere adoptar un modelo de inflación dinámica similar al utilizado por Fantom, ahora llamada Sonic Network. Este sistema ajustaría automáticamente la tasa de inflación de SOL en función de la participación en el staking, con un objetivo del 50%. Si la tasa de staking supera este umbral, la inflación disminuiría para desincentivar la acumulación excesiva de tokens. Por el contrario, si la participación cae por debajo del objetivo, la inflación aumentaría para incentivar el staking y garantizar la seguridad de la red.
«Este enfoque dinámico permitiría a Solana equilibrar mejor los incentivos entre la seguridad de la red y la eficiencia del capital», señala JR Reed, socio de Multicoin Capital. «Además, alinearía la inflación con las necesidades reales del ecosistema, en lugar de seguir un calendario arbitrario».
La propuesta también establece un límite mínimo de inflación del 0% y un máximo basado en la curva de emisión actual de Solana. La gobernanza de la red determinaría tanto la tasa de participación objetivo como un parámetro de velocidad que controlaría la rapidez con la que se ajusta la inflación.
Las implicaciones para validadores y stakers de SOL
Uno de los aspectos más controvertidos de la propuesta es su impacto en las recompensas de staking. Actualmente, los validadores y stakers de Solana disfrutan de rendimientos relativamente altos, superiores al 7% anual. Sin embargo, con una reducción en la inflación, estos rendimientos podrían disminuir significativamente.
No obstante, la propuesta también plantea que los validadores con una infraestructura sólida para capturar MEV (valor máximo extraíble) podrían compensar parte de esta reducción. «El MEV se convertiría en una fuente de ingresos más importante para los validadores», añadió Pinakiewicz.
El desbloqueo de SOL de FTX
La propuesta de gobernanza de Multicoin Capital llega en un momento crítico para Solana. El próximo desbloqueo de 11,2 millones de SOL, vinculados al patrimonio de FTX, ha revivido las preocupaciones sobre una posible venta masiva que podría ejercer presión a la baja sobre el precio del token.
Pinakiewicz comentó que Solana todavía está lidiando con las secuelas del colapso de FTX, y que el próximo desbloqueo de SOL ha revivido algunas preocupaciones relacionadas con el período turbulento que vivió la red después de esto. La reducción de la inflación como se propone podría mitigar el impacto de este desbloqueo de tokens; sin embargo, no todos están convencidos de que esta sea la solución adecuada.
Así, dicha propuesta ha generado un intenso debate dentro de la comunidad de Solana, entre los que ven esta iniciativa como un paso necesario hacia la madurez del ecosistema y los que temen que esta medida beneficie principalmente a los grandes tenedores de tokens, como los fondos de criptomonedas, en detrimento de los usuarios y desarrolladores.
No obstante, no hay que olvidar que la implementación de esta propuesta dependerá en última instancia de la gobernanza de Solana. Si se aprueba, marcaría un hito en la evolución de la red, estableciendo un precedente para futuros cambios en su tokenómica.
